兰州黄河(000929) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
兰州黄河企业股份有限公司
注册地址：
甘肃省兰州市七里河区郑家庄108号
公司简称：
兰州黄河
法人代表：
杨世江
公司董秘：
魏福新
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
酒、饮料和精制茶制造业
公司电话：
0931-8449054
公司网址：
www.yellowriver.net.cn
上市时间：
1999-06-23
发行数量(万股)：
45000000
发行价格(元)：
7.72
发行市盈率(倍)：
17.0
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000929

最新业绩^TTM

每股收益

-0.11(元)
每股净资产

3.56(元)
每股现金流

-2.39(元)
净资产收益率

-3.21(%)
总资产收益率

-3.02(%)
毛利率

20.17(%)
利润增长率

-21.01(%)
资产负债比

20.88(%)
市盈率

-53.11(倍)
市净率

1.71(倍)
市盈增长比率

1.32(倍)
EV / EBIT

-34.33(倍)
市销率

3.29(倍)
市值(亿)

11.28(亿元)

注：以上数据是基于兰州黄河(000929)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	啤酒	281	45
2011-06-30	大麦麦芽	68	28
2011-06-30	饮料	28	47
2011-06-30	其他业务(补充)	23	-8
2011-06-30	其他	1	-3

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	啤酒	281	45
2011-06-30	大麦麦芽	68	28
2011-06-30	饮料	28	47
2011-06-30	其他业务(补充)	23	-8
2011-06-30	其他	1	-3

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	省内	242
2011-06-30	省外	136
2011-06-30	其他(补充)	23

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	79.12	14.41
2019-12-31	79.60	15.12
2018-12-31	79.09	17.31
2017-12-31	78.81	17.48
2016-12-31	75.88	18.16
2015-12-31	74.09	18.67
2014-12-31	72.21	21.09
2013-12-31	70.67	24.52
2012-12-31	69.76	27.77
2011-12-31	73.20	26.64
2010-12-31	66.89	24.94
历史平均	73.40	21.84
行业平均	68.90	14.21

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	3.81	20.88
2019-12-31	3.85	20.40
2018-12-31	3.63	20.91
2017-12-31	3.66	21.19
2016-12-31	3.17	24.12
2015-12-31	2.94	25.91
2014-12-31	2.76	27.79
2013-12-31	2.64	29.33
2012-12-31	2.33	30.24
2011-12-31	2.45	26.80
2010-12-31	2.06	33.11
历史平均	2.85	26.60
行业平均	2.62	31.10

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前流动比率3.81高于历史平均水平2.85，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率3.81高于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.21低于历史平均水平0.27，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.21低于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	20.17	-11.87	-3.21	-3.02
2019-12-31	25.90	0.56	2.29	0.19
2018-12-31	31.09	-12.92	-10.15	-4.77
2017-12-31	24.84	2.12	2.21	0.86
2016-12-31	28.00	-3.78	-3.44	-1.68
2015-12-31	34.77	11.13	9.12	4.90
2014-12-31	39.66	13.35	11.36	6.96
2013-12-31	36.01	5.23	4.14	3.23
2012-12-31	38.44	5.49	3.70	3.22
2011-12-31	37.03	-0.94	-2.67	-0.57
2010-12-31	37.45	17.08	18.50	9.44
历史平均	34.14	4.08	3.64	2.40
行业平均	68.32	29.62	21.86	15.38

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.20低于历史平均水平0.34，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.20低于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.12低于历史平均水平0.04，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率-0.12低于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.03低于历史平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率-0.03低于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	1.49	1.76	0.32	0.25
2019-12-31	1.52	2.20	0.42	0.33
2018-12-31	1.59	2.13	0.47	0.37
2017-12-31	1.77	2.33	0.52	0.41
2016-12-31	1.76	2.45	0.59	0.45
2015-12-31	1.27	2.36	0.59	0.44
2014-12-31	1.51	2.47	0.72	0.52
2013-12-31	1.72	2.52	0.87	0.62
2012-12-31	1.67	2.11	0.84	0.59
2011-12-31	2.06	2.30	0.84	0.61
2010-12-31	1.63	2.22	0.83	0.55
历史平均	1.66	2.32	0.70	0.51
行业平均	0.91	3.63	0.75	0.52

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.49低于历史平均水平1.66，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率1.49高于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.76低于历史平均水平2.32，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率1.76低于行业平均水平3.63，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.32低于历史平均水平0.70，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.32低于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。兰州黄河(000929)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.25低于历史平均水平0.51，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.25低于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	-21	661	-443
2019-12-31	16	681	84
2018-12-31	-68	666	70
2017-12-31	16	733	551
2016-12-31	-25	729	560
2015-12-31	69	754	650
2014-12-31	78	685	569
2013-12-31	25	613	482
2012-12-31	22	588	362
2011-12-31	-15	546	324
2010-12-31	102	550	408

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.00	0.00
2017-12-31	0.55	75.51
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.00	0.00
2014-12-31	0.29	7.15
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.14	13.78
行业平均	1.49	45.34

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.71	-53.11
2019-12-31	1.94	84.73
2018-12-31	1.73	-17.08
2017-12-31	3.02	136.50
2016-12-31	4.92	-142.88
2015-12-31	2.91	31.85
2014-12-31	2.81	24.75
2013-12-31	2.53	61.17
2012-12-31	1.95	52.90
2011-12-31	1.91	-71.54
2010-12-31	4.03	21.81
历史平均	2.87	10.83
行业平均	6.62	30.59

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	7.13	-0.11
2019-12-31	7.13	0.08
2018-12-31	6.21	-0.36
2017-12-31	11.93	0.09
2016-12-31	19.30	-0.14
2015-12-31	11.80	0.37
2014-12-31	10.38	0.42
2013-12-31	8.35	0.14
2012-12-31	6.19	0.12
2011-12-31	5.62	-0.08
2010-12-31	11.94	0.55

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

兰州黄河(000929)的前一交易日收盘价为6.07元，我们给予的估值为1.41元， 安全边际率为-76.77%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予兰州黄河(000929)高估评级。

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