中国平安(601318) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
中国平安保险(集团)股份有限公司
注册地址：
广东省深圳市福田区益田路5033号平安金融中心47、48、109、110、111、112层
公司简称：
中国平安
法人代表：
马明哲
公司董秘：
盛瑞生
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
保险业
公司电话：
0755-22623557
公司网址：
www.pingan.com
上市时间：
2007-02-28
发行数量(万股)：
1150000000
发行价格(元)：
33.8
发行市盈率(倍)：
76.18
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行,定向配售
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=601318

最新业绩^TTM

每股收益

6.72(元)
每股净资产

38.82(元)
每股现金流

22.62(元)
净资产收益率

17.32(%)
总资产收益率

1.50(%)
毛利率

100.00(%)
利润增长率

27.94(%)
资产负债比

89.76(%)
市盈率

6.3(倍)
市净率

1.09(倍)
市盈增长比率

0.2(倍)
EV / EBIT

55.68(倍)
市销率

0.65(倍)
市值(亿)

7741.68(亿元)

注：以上数据是基于中国平安(601318)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	分红险	58465
2011-06-30	万能险	38124
2011-06-30	其他业务(补充)	17119
2011-06-30	长期健康险	5138
2011-06-30	意外及短期健康险	4043
2011-06-30	传统寿险	3391
2011-06-30	投资连结险	2455
2011-06-30	年金	1014

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	其他(补充)	32347
2011-06-30	广东	16690
2011-06-30	北京	8774
2011-06-30	上海	8151
2011-06-30	江苏	7609
2011-06-30	山东	7477

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	10.24	0.45
2019-12-31	10.37	0.52
2018-12-31	9.57	0.64
2017-12-31	9.05	0.66
2016-12-31	8.72	0.65
2015-12-31	8.68	0.68
2014-12-31	8.83	0.66
2013-12-31	7.13	0.50
2012-12-31	7.37	0.55
2011-12-31	7.50	0.63
2010-12-31	9.98	0.60
历史平均	8.72	0.61
行业平均	11.62	0.84

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	89.76
2019-12-31	0.00	89.63
2018-12-31	0.00	90.43
2017-12-31	0.00	90.95
2016-12-31	0.00	91.28
2015-12-31	0.00	91.32
2014-12-31	0.00	91.17
2013-12-31	0.00	92.87
2012-12-31	0.00	92.63
2011-12-31	0.00	92.50
2010-12-31	0.00	90.02
历史平均	0.00	91.28
行业平均	3.06	88.38

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。中国平安(601318)（以下简称“本公司”）当前流动比率高于历史平均水平，说明本公司短期偿债能力正在上升；
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。中国平安(601318)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.90低于历史平均水平0.91，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.90高于行业平均水平0.88，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	100.00	11.52	17.32	1.50
2019-12-31	0.00	14.06	22.19	2.00
2018-12-31	0.00	12.33	19.30	1.69
2017-12-31	0.00	11.22	18.82	1.54
2016-12-31	0.00	10.16	16.27	1.30
2015-12-31	0.00	10.51	16.22	1.37
2014-12-31	0.00	10.35	13.56	1.20
2013-12-31	0.00	9.93	15.41	1.07
2012-12-31	0.00	8.94	12.56	0.94
2011-12-31	0.00	9.07	14.88	0.99
2010-12-31	0.00	9.47	15.45	1.53
历史平均	0.00	11.44	16.47	1.36
行业平均	100.00	9.77	17.76	1.92

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。当前毛利率1.00高于行业平均水平1.00，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。中国平安(601318)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.12高于历史平均水平0.11，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.12高于行业平均水平0.10，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。中国平安(601318)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.17高于历史平均水平0.16，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.17低于行业平均水平0.18，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	28.89	1.28	0.13
2019-12-31	27.41	1.37	0.14
2018-12-31	21.53	1.43	0.14
2017-12-31	20.70	1.52	0.14
2016-12-31	19.71	1.46	0.13
2015-12-31	19.20	1.50	0.13
2014-12-31	17.53	1.31	0.12
2013-12-31	21.53	1.51	0.11
2012-12-31	19.10	1.43	0.11
2011-12-31	17.26	1.45	0.11
2010-12-31	26.73	1.62	0.16
历史平均	12.61	0.86	0.08
行业平均	23.31	1.69	0.20

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。当前存货周转率高于行业平均水平，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。中国平安(601318)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率28.89高于历史平均水平12.61，说明本公司固定资产利用效率正在上升；当前固定资产周转率28.89高于行业平均水平23.31，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。中国平安(601318)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.28高于历史平均水平0.86，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率1.28低于行业平均水平1.69，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。中国平安(601318)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.13高于历史平均水平0.08，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.13低于行业平均水平0.20，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	122881	709669	413489
2019-12-31	149407	673161	303466
2018-12-31	107404	556508	308024
2017-12-31	89088	473351	308664
2016-12-31	62394	383449	367552
2015-12-31	54203	334248	333325
2014-12-31	39279	289564	263960
2013-12-31	28154	182709	244877
2012-12-31	20050	159617	246886
2011-12-31	19475	130867	110481
2010-12-31	17311	112030	80938

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	4.94	31.13
2019-12-31	2.13	22.64
2018-12-31	3.24	30.98
2017-12-31	1.50	21.55
2016-12-31	1.55	16.11
2015-12-31	1.19	14.50
2014-12-31	0.83	14.11
2013-12-31	1.20	14.06
2012-12-31	0.88	15.79
2011-12-31	1.56	21.80
2010-12-31	0.80	19.87
历史平均	1.49	19.14
行业平均	1.62	18.96

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.09	6.30
2019-12-31	2.36	10.65
2018-12-31	1.84	9.55
2017-12-31	2.70	14.36
2016-12-31	1.69	10.38
2015-12-31	1.97	12.14
2014-12-31	2.29	16.91
2013-12-31	1.81	11.73
2012-12-31	2.25	17.88
2011-12-31	2.08	14.00
2010-12-31	3.83	24.80
历史平均	2.28	14.24
行业平均	2.07	11.70

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	87.04	6.72
2019-12-31	87.04	8.17
2018-12-31	56.10	5.88
2017-12-31	69.98	4.87
2016-12-31	35.43	3.41
2015-12-31	36.00	2.97
2014-12-31	74.71	4.42
2013-12-31	41.73	3.56
2012-12-31	45.29	2.53
2011-12-31	34.44	2.46
2010-12-31	56.16	2.26

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

中国平安(601318)的前一交易日收盘价为42.35元，我们给予的估值为58.26元， 安全边际率为37.57%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予中国平安(601318)低估评级。

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