中国嘉陵(600877) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
中国嘉陵工业股份有限公司(集团)
注册地址：
重庆市璧山区璧泉街道永嘉大道111号
公司简称：
中国嘉陵
法人代表：
向敏智
公司董秘：
周鸿彦
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业
公司电话：
023-61954095
公司网址：
www.jialing.com.cn
上市时间：
1995-10-13
发行数量(万股)：
52000000
发行价格(元)：
1.0
发行市盈率(倍)：
--
发行方式：
自办发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600877

最新业绩^TTM

每股收益

0.17(元)
每股净资产

0.51(元)
每股现金流

0.17(元)
净资产收益率

33.28(%)
总资产收益率

20.86(%)
毛利率

47.63(%)
利润增长率

93.28(%)
资产负债比

36.96(%)
市盈率

67.97(倍)
市净率

22.62(倍)
市盈增长比率

0.71(倍)
EV / EBIT

60.35(倍)
市销率

17.62(倍)
市值(亿)

78.56(亿元)

注：以上数据是基于中国嘉陵(600877)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	摩托车及零部件	1316	11
2011-06-30	其他业务(补充)	34	2
2011-06-30	光电及其他	0	-543

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	国内	1063
2011-06-30	国外	253
2011-06-30	其他(补充)	34

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	63.04	9.67
2019-12-31	64.65	12.41
2018-12-31	-21.27	34.83
2017-12-31	0.06	25.32
2016-12-31	-15.75	27.98
2015-12-31	-0.42	28.48
2014-12-31	7.59	24.44
2013-12-31	6.29	23.54
2012-12-31	14.12	19.36
2011-12-31	13.91	11.80
2010-12-31	21.01	13.20
历史平均	2.84	23.22
行业平均	45.98	16.05

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	2.44	36.96
2019-12-31	2.43	35.35
2018-12-31	0.38	121.27
2017-12-31	0.54	99.94
2016-12-31	0.37	115.75
2015-12-31	0.46	100.42
2014-12-31	0.55	92.41
2013-12-31	0.60	93.71
2012-12-31	0.62	85.88
2011-12-31	0.68	86.09
2010-12-31	0.72	78.99
历史平均	0.53	97.16
行业平均	1.43	54.02

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.44高于历史平均水平0.53，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率2.44高于行业平均水平1.43，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.37低于历史平均水平0.97，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.37低于行业平均水平0.54，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	47.63	26.75	33.28	20.86
2019-12-31	46.74	23.65	24.64	15.91
2018-12-31	1.66	-54.59	101.41	-20.64
2017-12-31	5.40	51.56	3050.20	18.11
2016-12-31	3.88	-43.73	93.85	-16.74
2015-12-31	11.41	-15.24	-2011.92	-8.06
2014-12-31	11.95	0.85	6.00	0.49
2013-12-31	11.70	-15.52	-130.70	-9.09
2012-12-31	9.48	0.71	3.48	0.46
2011-12-31	8.80	-10.78	-60.23	-8.81
2010-12-31	13.57	-8.57	-41.39	-8.85
历史平均	8.65	-10.59	112.30	-5.90
行业平均	18.26	5.22	5.77	2.58

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.48高于历史平均水平0.09，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.48高于行业平均水平0.18，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.27高于历史平均水平-0.11，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.27高于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.33低于历史平均水平1.12，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.33高于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	1.33	8.06	1.24	0.78
2019-12-31	1.91	5.42	1.04	0.67
2018-12-31	14.60	1.09	-1.78	0.38
2017-12-31	9.06	1.39	546.93	0.35
2016-12-31	6.45	1.37	-2.43	0.38
2015-12-31	6.45	1.86	-124.45	0.53
2014-12-31	5.21	2.38	7.66	0.58
2013-12-31	7.33	2.49	9.30	0.59
2012-12-31	9.41	3.34	4.59	0.65
2011-12-31	7.33	6.92	5.87	0.82
2010-12-31	7.22	7.82	4.91	1.03
历史平均	8.12	3.18	50.07	0.59
行业平均	2.24	3.07	1.07	0.49

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.33低于历史平均水平8.12，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率1.33低于行业平均水平2.24，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率8.06高于历史平均水平3.18，说明本公司固定资产利用效率正在上升；当前固定资产周转率8.06高于行业平均水平3.07，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.24低于历史平均水平50.07，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率1.24高于行业平均水平1.07，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。中国嘉陵(600877)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.78高于历史平均水平0.59，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.78高于行业平均水平0.49，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	116	347	114
2019-12-31	80	324	94
2018-12-31	-195	-193	90
2017-12-31	302	10	443
2016-12-31	-308	-328	238
2015-12-31	-160	8	155
2014-12-31	12	192	313
2013-12-31	-240	184	415
2012-12-31	15	424	371
2011-12-31	-253	420	358
2010-12-31	-275	665	519

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.00	0.00
2017-12-31	0.00	0.00
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.00	0.00
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.00	0.00
行业平均	1.00	31.59

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	22.62	67.97
2019-12-31	15.75	63.93
2018-12-31	-16.97	-16.74
2017-12-31	447.01	14.65
2016-12-31	-19.62	-20.90
2015-12-31	843.22	-41.91
2014-12-31	26.69	445.23
2013-12-31	12.42	-9.50
2012-12-31	5.16	148.21
2011-12-31	6.88	-11.42
2010-12-31	10.00	-24.16
历史平均	146.09	53.72
行业平均	1.89	32.35

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	6.20	0.17
2019-12-31	6.20	0.10
2018-12-31	4.76	-0.28
2017-12-31	6.43	0.44
2016-12-31	9.36	-0.45
2015-12-31	9.75	-0.23
2014-12-31	7.45	0.02
2013-12-31	3.32	-0.35
2012-12-31	3.18	0.02
2011-12-31	4.20	-0.37
2010-12-31	9.67	-0.40

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

中国嘉陵(600877)的前一交易日收盘价为11.43元，我们给予的估值为-0.08元， 安全边际率为-100.70%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予中国嘉陵(600877)高估评级。

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