世茂股份(600823) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
上海世茂股份有限公司
注册地址：
上海市黄浦区南京西路268号
公司简称：
世茂股份
法人代表：
刘赛飞
公司董秘：
俞峰
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
房地产业
公司电话：
021-20203388
公司网址：
www.shimaoco.com
上市时间：
1994-02-04
发行数量(万股)：
20000000
发行价格(元)：
5.0
发行市盈率(倍)：
17.8
发行方式：
公开拍卖
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600823

最新业绩^TTM

每股收益

0.52(元)
每股净资产

6.84(元)
每股现金流

5.46(元)
净资产收益率

7.66(%)
总资产收益率

2.33(%)
毛利率

38.92(%)
利润增长率

20.50(%)
资产负债比

66.06(%)
市盈率

2.12(倍)
市净率

0.16(倍)
市盈增长比率

0.06(倍)
EV / EBIT

21.04(倍)
市销率

0.23(倍)
市值(亿)

41.64(亿元)

注：以上数据是基于世茂股份(600823)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	房地产销售	3120	40
2011-06-30	房地产租赁	128	80
2011-06-30	百货业务	44	29
2011-06-30	院线业务	16	53
2011-06-30	其他业务(补充)	10	93

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	房地产	3248	42
2011-06-30	百货零售	44	29
2011-06-30	院线业务	16	53
2011-06-30	其他业务(补充)	10	93

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华北地区	2511
2011-06-30	华东地区	796
2011-06-30	其他(补充)	7
2011-06-30	东北地区	5

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	33.94	1.15
2019-12-31	37.79	1.34
2018-12-31	41.35	1.57
2017-12-31	37.67	1.83
2016-12-31	37.29	2.09
2015-12-31	37.73	0.86
2014-12-31	34.02	1.19
2013-12-31	32.39	1.48
2012-12-31	37.62	2.06
2011-12-31	39.14	3.21
2010-12-31	39.24	0.34
历史平均	37.38	1.63
行业平均	20.72	1.65

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.26	66.06
2019-12-31	1.17	62.21
2018-12-31	1.61	58.65
2017-12-31	1.46	62.33
2016-12-31	1.29	62.71
2015-12-31	1.38	62.27
2014-12-31	1.13	65.98
2013-12-31	1.24	67.61
2012-12-31	1.30	62.38
2011-12-31	1.54	60.86
2010-12-31	1.63	60.76
历史平均	1.40	62.62
行业平均	1.38	79.42

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.26低于历史平均水平1.40，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率1.26低于行业平均水平1.38，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.66高于历史平均水平0.63，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.66低于行业平均水平0.79，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	38.92	18.14	7.66	2.33
2019-12-31	35.01	17.91	9.57	3.01
2018-12-31	44.56	22.86	10.15	4.36
2017-12-31	44.91	19.90	10.23	4.04
2016-12-31	35.84	19.98	10.70	3.43
2015-12-31	36.32	19.42	10.51	4.47
2014-12-31	41.40	20.53	11.77	4.43
2013-12-31	41.80	18.43	11.57	3.74
2012-12-31	42.26	20.65	10.88	3.78
2011-12-31	50.12	21.72	11.47	3.74
2010-12-31	53.18	22.48	10.60	3.96
历史平均	43.38	20.66	10.88	3.99
行业平均	31.60	12.74	14.39	2.69

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.39低于历史平均水平0.43，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.39高于行业平均水平0.32，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.18低于历史平均水平0.21，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.18高于行业平均水平0.13，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.08低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.08低于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	0.19	11.16	0.38	0.13
2019-12-31	0.29	12.53	0.44	0.17
2018-12-31	0.21	12.13	0.46	0.19
2017-12-31	0.34	11.10	0.54	0.20
2016-12-31	0.29	8.20	0.46	0.17
2015-12-31	0.36	26.60	0.61	0.23
2014-12-31	0.33	18.12	0.63	0.22
2013-12-31	0.28	13.69	0.63	0.20
2012-12-31	0.27	8.87	0.49	0.18
2011-12-31	0.25	5.38	0.44	0.17
2010-12-31	0.22	51.89	0.45	0.18
历史平均	0.28	17.33	0.52	0.19
行业平均	0.26	12.58	1.01	0.21

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.19低于历史平均水平0.28，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率0.19低于行业平均水平0.26，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率11.16低于历史平均水平17.33，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率11.16低于行业平均水平12.58，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.38低于历史平均水平0.52，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.38低于行业平均水平1.01，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。世茂股份(600823)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.13低于历史平均水平0.19，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.13低于行业平均水平0.21，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	1965	25665	20470
2019-12-31	2430	25383	12092
2018-12-31	2404	23676	10061
2017-12-31	2225	21747	8922
2016-12-31	2119	19805	8396
2015-12-31	2046	19462	6577
2014-12-31	1892	16078	5128
2013-12-31	1643	14202	5419
2012-12-31	1366	12557	4734
2011-12-31	1184	10320	5015
2010-12-31	874	8241	4061

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	23.42	49.63
2019-12-31	6.16	40.14
2018-12-31	1.60	9.36
2017-12-31	1.16	9.63
2016-12-31	1.12	9.94
2015-12-31	0.85	9.74
2014-12-31	1.02	9.28
2013-12-31	1.00	6.41
2012-12-31	1.37	13.71
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	1.16	9.72
行业平均	3.45	27.17

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	0.16	2.12
2019-12-31	0.62	6.52
2018-12-31	0.60	5.87
2017-12-31	0.85	8.33
2016-12-31	0.95	8.88
2015-12-31	1.20	11.44
2014-12-31	1.07	9.11
2013-12-31	0.74	6.40
2012-12-31	1.09	10.02
2011-12-31	1.19	10.33
2010-12-31	1.92	18.10
历史平均	1.07	9.83
行业平均	1.22	8.17

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	4.22	0.52
2019-12-31	4.22	0.65
2018-12-31	3.76	0.64
2017-12-31	4.94	0.59
2016-12-31	7.02	0.79
2015-12-31	12.23	1.07
2014-12-31	14.71	1.61
2013-12-31	8.98	1.40
2012-12-31	11.70	1.17
2011-12-31	10.45	1.01
2010-12-31	13.51	0.75

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

世茂股份(600823)的前一交易日收盘价为1.11元，我们给予的估值为4.94元， 安全边际率为345.05%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予世茂股份(600823)低估评级。

世茂股份(600823)基本面研究报告

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