恒生电子(600570)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    1.29(元)
  • 每股净资产
    4.77(元)
  • 每股现金流
    2.35(元)
  • 净资产收益率
    27.09(%)
  • 总资产收益率
    12.66(%)
  • 毛利率
    81.59(%)
  • 利润增长率
    13.58(%)
  • 资产负债比
    47.91(%)
  • 市盈率
    17.09(倍)
  • 市净率
    4.63(倍)
  • 市盈增长比率
    1.22(倍)
  • EV / EBIT
    18.84(倍)
  • 市销率
    4.53(倍)
  • 市值(亿)
    177.25(亿元)

注：以上数据是基于恒生电子(600570)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
恒生电子(600570)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

软件收入

 241 98
2011-06-30

其他收入

 76 47
2011-06-30

硬件收入

 38 5
2011-06-30

集成收入

 13 14
2011-06-30

其他业务(补充)

 2 81
恒生电子(600570)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

证券

 147 75
2011-06-30

其他

 91 57
2011-06-30

基财

 83 95
2011-06-30

银行

 30 88
2011-06-30

科技

 17 55
2011-06-30

其他业务(补充)

 2 81
财务分析
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 52.09 5.76
2019-12-31 58.54 5.87
2018-12-31 54.93 4.71
2017-12-31 56.15 5.45
2016-12-31 55.35 7.42
2015-12-31 64.20 7.94
2014-12-31 67.17 2.95
2013-12-31 75.39 3.49
2012-12-31 77.70 4.35
2011-12-31 74.64 5.09
2010-12-31 67.75 5.48
历史平均 66.01 5.20
行业平均 60.27 8.38
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 0.97 47.91
2019-12-31 1.43 41.46
2018-12-31 1.08 45.07
2017-12-31 1.20 43.85
2016-12-31 1.21 44.65
2015-12-31 1.51 35.80
2014-12-31 2.02 32.83
2013-12-31 2.60 24.61
2012-12-31 2.60 22.30
2011-12-31 2.45 25.36
2010-12-31 2.38 32.25
历史平均 1.91 33.99
行业平均 1.80 40.56
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.97低于历史平均水平1.91，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.97低于行业平均水平1.80，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.48高于历史平均水平0.34，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.48高于行业平均水平0.41，说明本公司经营风险处于行业上游。
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 81.59 27.25 27.09 12.66
2019-12-31 96.78 36.56 31.61 16.93
2018-12-31 97.11 20.79 20.29 10.91
2017-12-31 96.63 16.25 15.33 7.40
2016-12-31 95.42 -2.41 0.76 -1.15
2015-12-31 92.69 20.17 18.66 11.29
2014-12-31 93.68 24.97 18.82 11.71
2013-12-31 81.84 28.09 19.59 14.54
2012-12-31 79.06 21.10 14.95 11.49
2011-12-31 79.61 25.00 20.89 15.00
2010-12-31 75.30 25.56 22.07 13.87
历史平均 88.11 20.29 16.94 10.68
行业平均 34.37 10.67 8.07 5.69
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.82低于历史平均水平0.88，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.82高于行业平均水平0.34，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.27高于历史平均水平0.20，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.27高于行业平均水平0.11，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.27高于历史平均水平0.17，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.27高于行业平均水平0.08，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 3.16 8.07 0.89 0.46
2019-12-31 4.86 7.89 0.79 0.46
2018-12-31 6.00 11.15 0.96 0.52
2017-12-31 2.00 8.35 0.81 0.46
2016-12-31 1.92 6.43 0.86 0.48
2015-12-31 2.78 7.05 0.87 0.56
2014-12-31 1.57 15.90 0.70 0.47
2013-12-31 3.24 14.85 0.69 0.52
2012-12-31 2.43 12.53 0.70 0.54
2011-12-31 1.38 11.79 0.80 0.60
2010-12-31 1.12 9.90 0.80 0.54
历史平均 2.46 10.84 0.79 0.52
行业平均 3.39 6.29 0.88 0.53
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前存货周转率3.16高于历史平均水平2.46，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率3.16低于行业平均水平3.39，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率8.07低于历史平均水平10.84，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率8.07高于行业平均水平6.29，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.89高于历史平均水平0.79，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率0.89高于行业平均水平0.88，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 恒生电子(600570)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.46低于历史平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.46低于行业平均水平0.53，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 1037 3830 1885
2019-12-31 1416 4479 1318
2018-12-31 645 3182 562
2017-12-31 471 3073 498
2016-12-31 18 2401 342
2015-12-31 454 2432 300
2014-12-31 361 1916 520
2013-12-31 323 1650 341
2012-12-31 200 1336 357
2011-12-31 254 1218 527
2010-12-31 219 991 393
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 2.40 41.03
2019-12-31 0.33 13.96
2018-12-31 0.56 27.76
2017-12-31 0.22 13.11
2016-12-31 0.55 878.17
2015-12-31 0.30 24.51
2014-12-31 0.29 27.42
2013-12-31 0.48 19.29
2012-12-31 0.71 24.97
2011-12-31 0.41 12.26
2010-12-31 0.18 10.19
历史平均 0.41 115.08
行业平均 0.54 25.88
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 4.63 17.09
2019-12-31 13.26 41.94
2018-12-31 10.09 49.76
2017-12-31 9.33 60.83
2016-12-31 12.13 1592.19
2015-12-31 15.49 83.02
2014-12-31 17.66 93.84
2013-12-31 7.81 39.86
2012-12-31 5.23 34.99
2011-12-31 6.27 30.01
2010-12-31 12.75 57.76
历史平均 10.74 226.61
行业平均 4.12 46.63
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
恒生电子(600570)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 73.93 1.29
2019-12-31 73.93 1.76
2018-12-31 51.98 1.04
2017-12-31 46.40 0.76
2016-12-31 47.14 0.03
2015-12-31 60.97 0.73
2014-12-31 54.76 0.58
2013-12-31 20.86 0.52
2012-12-31 11.21 0.32
2011-12-31 12.24 0.41
2010-12-31 20.25 0.35
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

恒生电子(600570)的前一交易日收盘价为22.07元， 我们给予的估值为35.9元， 安全边际率为62.66%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予恒生电子(600570)低估评级。

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