老白干酒(600559)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：河北衡水老白干酒业股份有限公司
- 注册地址：河北省衡水市人民东路809号
- 公司简称：老白干酒
- 法人代表：刘彦龙
- 公司董秘：刘勇
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：0318-2122755
- 公司网址：
- 上市时间：2002-10-28
- 发行数量(万股)：40000000
- 发行价格(元)：4.36
- 发行市盈率(倍)：20.0
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益0.53(元)
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每股净资产4.91(元)
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每股现金流2.43(元)
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净资产收益率10.81(%)
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总资产收益率5.78(%)
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毛利率63.24(%)
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利润增长率18.83(%)
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资产负债比46.60(%)
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市盈率33.83(倍)
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市净率3.66(倍)
-
市盈增长比率1.79(倍)
-
EV / EBIT33.48(倍)
-
市销率3.34(倍)
-
市值(亿)123.83(亿元)
注：以上数据是基于老白干酒(600559)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 53.40 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 52.51 | 14.77 |
| 2018-12-31 | 50.30 | 17.31 |
| 2017-12-31 | 59.25 | 18.46 |
| 2016-12-31 | 50.16 | 17.78 |
| 2015-12-31 | 55.05 | 20.86 |
| 2014-12-31 | 29.75 | 22.98 |
| 2013-12-31 | 33.62 | 20.16 |
| 2012-12-31 | 36.88 | 20.46 |
| 2011-12-31 | 34.99 | 25.29 |
| 2010-12-31 | 33.21 | 28.42 |
| 历史平均 | 42.58 | 21.30 |
| 行业平均 | 68.90 | 14.21 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.23 | 46.60 |
| 2019-12-31 | 1.28 | 47.49 |
| 2018-12-31 | 1.13 | 49.70 |
| 2017-12-31 | 1.83 | 40.75 |
| 2016-12-31 | 1.56 | 49.84 |
| 2015-12-31 | 1.66 | 44.95 |
| 2014-12-31 | 0.98 | 70.25 |
| 2013-12-31 | 1.00 | 66.38 |
| 2012-12-31 | 1.19 | 63.12 |
| 2011-12-31 | 1.02 | 65.01 |
| 2010-12-31 | 1.03 | 66.79 |
| 历史平均 | 1.27 | 57.42 |
| 行业平均 | 2.62 | 31.10 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.23低于历史平均水平1.27，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率1.23低于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.47低于历史平均水平0.57，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.47高于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业上游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 63.24 | 9.91 | 10.81 | 5.78 |
| 2019-12-31 | 61.47 | 10.03 | 12.29 | 6.45 |
| 2018-12-31 | 61.15 | 9.78 | 12.74 | 6.40 |
| 2017-12-31 | 62.42 | 6.45 | 9.56 | 5.66 |
| 2016-12-31 | 59.23 | 4.55 | 6.90 | 3.46 |
| 2015-12-31 | 56.94 | 3.21 | 4.86 | 2.68 |
| 2014-12-31 | 58.17 | 2.80 | 8.86 | 2.64 |
| 2013-12-31 | 50.72 | 3.64 | 10.50 | 3.53 |
| 2012-12-31 | 53.92 | 6.74 | 18.00 | 6.64 |
| 2011-12-31 | 45.08 | 6.52 | 18.17 | 6.36 |
| 2010-12-31 | 41.19 | 3.57 | 9.72 | 3.23 |
| 历史平均 | 54.31 | 5.25 | 11.03 | 4.51 |
| 行业平均 | 68.32 | 29.62 | 21.86 | 15.38 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.63高于历史平均水平0.54，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.63低于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.10高于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.10低于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业下游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11低于历史平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.11低于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.84 | 0.00 | 1.09 | 0.58 |
| 2019-12-31 | 0.98 | 4.35 | 1.22 | 0.64 |
| 2018-12-31 | 0.85 | 3.78 | 1.30 | 0.65 |
| 2017-12-31 | 0.94 | 4.76 | 1.48 | 0.88 |
| 2016-12-31 | 0.88 | 4.28 | 1.52 | 0.76 |
| 2015-12-31 | 0.79 | 4.00 | 1.51 | 0.83 |
| 2014-12-31 | 0.63 | 4.09 | 3.16 | 0.94 |
| 2013-12-31 | 0.79 | 4.82 | 2.89 | 0.97 |
| 2012-12-31 | 0.81 | 4.82 | 2.67 | 0.99 |
| 2011-12-31 | 0.99 | 3.86 | 2.79 | 0.98 |
| 2010-12-31 | 1.09 | 3.18 | 2.72 | 0.90 |
| 历史平均 | 0.86 | 4.18 | 2.23 | 0.88 |
| 行业平均 | 0.91 | 3.63 | 0.75 | 0.52 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.84低于历史平均水平0.86，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.84低于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.09低于历史平均水平2.23，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.09高于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 老白干酒(600559)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.58低于历史平均水平0.88，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.58高于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 366 | 3386 | 1676 |
| 2019-12-31 | 404 | 3289 | 1267 |
| 2018-12-31 | 350 | 2751 | 1020 |
| 2017-12-31 | 164 | 1711 | 850 |
| 2016-12-31 | 111 | 1607 | 1005 |
| 2015-12-31 | 75 | 1543 | 442 |
| 2014-12-31 | 59 | 667 | 22 |
| 2013-12-31 | 66 | 624 | 35 |
| 2012-12-31 | 112 | 623 | 47 |
| 2011-12-31 | 92 | 507 | 49 |
| 2010-12-31 | 42 | 428 | 50 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.09 | 36.78 |
| 2019-12-31 | 1.23 | 34.14 |
| 2018-12-31 | 1.16 | 27.16 |
| 2017-12-31 | 0.48 | 40.18 |
| 2016-12-31 | 0.51 | 47.42 |
| 2015-12-31 | 0.20 | 27.98 |
| 2014-12-31 | 0.30 | 35.51 |
| 2013-12-31 | 1.93 | 106.77 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2011-12-31 | 0.48 | 15.20 |
| 2010-12-31 | 0.27 | 33.62 |
| 历史平均 | 0.67 | 41.73 |
| 行业平均 | 1.49 | 45.34 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 3.66 | 33.83 |
| 2019-12-31 | 3.41 | 27.76 |
| 2018-12-31 | 2.99 | 23.49 |
| 2017-12-31 | 7.93 | 82.97 |
| 2016-12-31 | 6.36 | 92.28 |
| 2015-12-31 | 6.83 | 140.50 |
| 2014-12-31 | 10.35 | 116.81 |
| 2013-12-31 | 5.82 | 55.46 |
| 2012-12-31 | 8.31 | 46.14 |
| 2011-12-31 | 5.75 | 31.65 |
| 2010-12-31 | 12.30 | 126.57 |
| 历史平均 | 7.40 | 79.54 |
| 行业平均 | 6.62 | 30.59 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 12.51 | 0.53 |
| 2019-12-31 | 12.51 | 0.45 |
| 2018-12-31 | 12.36 | 0.53 |
| 2017-12-31 | 30.97 | 0.37 |
| 2016-12-31 | 23.35 | 0.25 |
| 2015-12-31 | 60.17 | 0.43 |
| 2014-12-31 | 49.34 | 0.42 |
| 2013-12-31 | 25.97 | 0.47 |
| 2012-12-31 | 36.99 | 0.80 |
| 2011-12-31 | 20.83 | 0.66 |
| 2010-12-31 | 37.65 | 0.30 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
老白干酒(600559)的前一交易日收盘价为17.94元， 我们给予的估值为16.08元， 安全边际率为-10.37%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予老白干酒(600559)合理评级。