天士力(600535)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.64(元)
  • 每股净资产
    7.74(元)
  • 每股现金流
    0.7(元)
  • 净资产收益率
    8.28(%)
  • 总资产收益率
    5.84(%)
  • 毛利率
    34.11(%)
  • 利润增长率
    15.13(%)
  • 资产负债比
    26.73(%)
  • 市盈率
    25.56(倍)
  • 市净率
    2.12(倍)
  • 市盈增长比率
    1.69(倍)
  • EV / EBIT
    21.15(倍)
  • 市销率
    1.52(倍)
  • 市值(亿)
    247.77(亿元)

注：以上数据是基于天士力(600535)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
天士力(600535)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

医药商业

 1872 5
2011-06-30

医药工业

 1106 75
2011-06-30

其他业务(补充)

 15 15
天士力(600535)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

天津市

 2472
2011-06-30

山东省济南市

 503
2011-06-30

陕西省西安市

 488
2011-06-30

辽宁省沈阳市

 423
2011-06-30

湖南省湘潭市

 340
2011-06-30

广东省广州市

 232
2011-06-30

北京市

 232
2011-06-30

其他地区

 34
2011-06-30

其他(补充)

 15
2011-06-30

抵销

 -1746
财务分析
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 73.27 19.11
2019-12-31 49.40 14.14
2018-12-31 44.53 13.50
2017-12-31 41.68 16.02
2016-12-31 47.92 20.39
2015-12-31 50.00 18.36
2014-12-31 39.23 21.56
2013-12-31 40.57 21.45
2012-12-31 56.19 20.13
2011-12-31 56.92 23.38
2010-12-31 62.81 21.27
历史平均 48.87 19.56
行业平均 61.21 18.48
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 2.87 26.73
2019-12-31 1.91 50.60
2018-12-31 2.09 55.47
2017-12-31 1.33 58.32
2016-12-31 1.37 52.08
2015-12-31 1.50 50.00
2014-12-31 1.15 60.77
2013-12-31 1.17 59.43
2012-12-31 1.65 43.81
2011-12-31 1.45 43.08
2010-12-31 1.78 37.19
历史平均 1.50 51.13
行业平均 1.82 38.79
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.87高于历史平均水平1.50，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率2.87高于行业平均水平1.82，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.27低于历史平均水平0.51，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.27低于行业平均水平0.39，说明本公司经营风险处于行业下游。
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 34.11 5.93 8.28 5.84
2019-12-31 31.30 5.28 9.00 4.18
2018-12-31 36.20 8.85 14.67 6.32
2017-12-31 36.29 8.71 15.91 6.51
2016-12-31 36.51 8.74 14.77 7.12
2015-12-31 38.72 11.52 19.79 9.89
2014-12-31 37.48 11.54 28.28 11.22
2013-12-31 36.54 10.51 28.71 11.42
2012-12-31 30.66 8.52 19.17 10.58
2011-12-31 29.96 9.74 16.95 9.65
2010-12-31 33.69 9.88 13.62 8.43
历史平均 35.12 9.78 19.10 9.02
行业平均 48.57 11.42 10.60 6.81
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.34低于历史平均水平0.35，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.34低于行业平均水平0.49，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.06低于历史平均水平0.10，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.06低于行业平均水平0.11，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.08低于历史平均水平0.19，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.08低于行业平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 7.60 5.15 1.34 0.98
2019-12-31 5.13 5.59 1.60 0.79
2018-12-31 4.79 5.29 1.61 0.71
2017-12-31 4.60 4.66 1.79 0.75
2016-12-31 4.40 3.99 1.70 0.81
2015-12-31 4.59 4.67 1.72 0.86
2014-12-31 5.32 4.51 2.48 0.97
2013-12-31 5.57 5.07 2.68 1.09
2012-12-31 6.38 6.17 2.21 1.24
2011-12-31 6.18 4.23 1.74 0.99
2010-12-31 5.49 4.01 1.36 0.85
历史平均 5.26 4.73 1.92 0.92
行业平均 2.15 3.08 0.93 0.57
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前存货周转率7.60高于历史平均水平5.26，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率7.60高于行业平均水平2.15，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率5.15高于历史平均水平4.73，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率5.15高于行业平均水平3.08，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.34低于历史平均水平1.92，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.34高于行业平均水平0.93，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 天士力(600535)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.98高于历史平均水平0.92，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.98高于行业平均水平0.57，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 969 11703 1056
2019-12-31 1001 11130 1492
2018-12-31 1545 10534 2691
2017-12-31 1377 8655 1010
2016-12-31 1176 7964 790
2015-12-31 1479 7469 522
2014-12-31 1368 4838 808
2013-12-31 1100 3832 686
2012-12-31 769 4012 741
2011-12-31 611 3604 1259
2010-12-31 450 3307 1473
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 2.01 51.34
2019-12-31 1.92 45.17
2018-12-31 1.49 27.97
2017-12-31 1.57 43.96
2016-12-31 1.01 38.57
2015-12-31 0.95 28.50
2014-12-31 0.85 26.42
2013-12-31 0.23 9.39
2012-12-31 1.27 47.00
2011-12-31 1.43 50.73
2010-12-31 0.93 43.35
历史平均 1.08 35.10
行业平均 1.17 36.44
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.12 25.56
2019-12-31 2.12 23.53
2018-12-31 2.76 18.80
2017-12-31 4.44 27.93
2016-12-31 5.63 38.11
2015-12-31 5.92 29.90
2014-12-31 8.77 31.02
2013-12-31 11.56 40.26
2012-12-31 7.11 37.11
2011-12-31 6.01 35.46
2010-12-31 6.37 46.74
历史平均 6.51 33.93
行业平均 3.32 32.46
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
天士力(600535)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 15.58 0.64
2019-12-31 15.58 0.66
2018-12-31 19.20 1.02
2017-12-31 35.58 1.27
2016-12-31 41.49 1.09
2015-12-31 40.92 1.37
2014-12-31 41.10 1.32
2013-12-31 42.89 1.07
2012-12-31 55.27 1.49
2011-12-31 41.94 1.18
2010-12-31 40.76 0.87
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

天士力(600535)的前一交易日收盘价为16.38元， 我们给予的估值为25.65元， 安全边际率为56.59%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予天士力(600535)低估评级。

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