贵州茅台(600519)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    35.49(元)
  • 每股净资产
    118.18(元)
  • 每股现金流
    109.61(元)
  • 净资产收益率
    30.03(%)
  • 总资产收益率
    25.68(%)
  • 毛利率
    91.20(%)
  • 利润增长率
    21.70(%)
  • 资产负债比
    16.47(%)
  • 市盈率
    47.06(倍)
  • 市净率
    14.13(倍)
  • 市盈增长比率
    2.04(倍)
  • EV / EBIT
    33.54(倍)
  • 市销率
    22.87(倍)
  • 市值(亿)
    20978.50(亿元)

注：以上数据是基于贵州茅台(600519)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
贵州茅台(600519)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2019-06-30

茅台酒

 34795 0
贵州茅台(600519)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2019-06-30

其他业务(地区)

 1723 0
财务分析
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 83.53 7.94
2019-12-31 77.51 8.27
2018-12-31 73.45 9.54
2017-12-31 71.33 11.32
2016-12-31 67.21 12.80
2015-12-31 76.75 13.23
2014-12-31 83.97 15.75
2013-12-31 79.58 15.37
2012-12-31 78.79 15.13
2011-12-31 72.79 15.55
2010-12-31 72.49 16.38
历史平均 75.15 13.90
行业平均 68.90 14.21
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 5.18 16.47
2019-12-31 3.87 22.49
2018-12-31 3.25 26.55
2017-12-31 2.91 28.67
2016-12-31 2.44 32.79
2015-12-31 3.24 23.25
2014-12-31 4.51 16.03
2013-12-31 3.71 20.42
2012-12-31 3.80 21.21
2011-12-31 2.94 27.21
2010-12-31 2.89 27.51
历史平均 3.30 24.85
行业平均 2.62 31.10
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前流动比率5.18高于历史平均水平3.30，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率5.18高于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.16低于历史平均水平0.25，说明本公司经营风险正在下降； 当前资产负债比率0.16低于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业下游。
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 91.20 51.69 30.03 25.68
2019-12-31 91.30 51.47 30.30 24.02
2018-12-31 91.14 51.37 31.20 23.67
2017-12-31 89.80 49.82 29.61 21.55
2016-12-31 91.23 46.14 22.94 15.88
2015-12-31 92.23 50.38 24.25 19.07
2014-12-31 92.59 51.53 28.73 24.70
2013-12-31 92.90 51.63 35.51 28.79
2012-12-31 92.27 52.95 38.97 31.13
2011-12-31 91.57 50.27 35.06 26.50
2010-12-31 90.95 45.90 27.45 20.87
历史平均 91.63 50.00 30.41 23.57
行业平均 68.32 29.62 21.86 15.38
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.91低于历史平均水平0.92，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.91高于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.52高于历史平均水平0.50，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.52高于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.30低于历史平均水平0.30，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.30高于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 0.30 6.26 0.59 0.50
2019-12-31 0.29 5.64 0.60 0.47
2018-12-31 0.28 4.83 0.63 0.46
2017-12-31 0.27 3.82 0.61 0.43
2016-12-31 0.17 2.69 0.51 0.34
2015-12-31 0.14 2.86 0.49 0.38
2014-12-31 0.16 3.04 0.57 0.48
2013-12-31 0.19 3.63 0.70 0.56
2012-12-31 0.21 3.89 0.75 0.59
2011-12-31 0.22 3.39 0.72 0.53
2010-12-31 0.19 2.78 0.63 0.45
历史平均 0.20 3.44 0.62 0.47
行业平均 0.91 3.63 0.75 0.52
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.30高于历史平均水平0.20，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率0.30低于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率6.26高于历史平均水平3.44，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率6.26高于行业平均水平3.63，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.59低于历史平均水平0.62，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.59低于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.50高于历史平均水平0.47，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.50低于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 44579 148452 137697
2019-12-31 41206 136010 121004
2018-12-31 35204 112839 98243
2017-12-31 27079 91452 74928
2016-12-31 16718 72894 62795
2015-12-31 15503 63926 34780
2014-12-31 15350 53430 24997
2013-12-31 15137 42622 21992
2012-12-31 13308 34150 22062
2011-12-31 8763 24991 18255
2010-12-31 5051 18399 12888
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 1.02 47.98
2019-12-31 1.26 44.32
2018-12-31 1.86 39.25
2017-12-31 0.97 31.48
2016-12-31 1.85 46.37
2015-12-31 1.82 32.22
2014-12-31 2.10 29.58
2013-12-31 5.00 44.03
2012-12-31 1.91 31.18
2011-12-31 1.08 24.77
2010-12-31 0.64 22.14
历史平均 1.91 33.45
行业平均 1.49 45.34
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 14.13 47.06
2019-12-31 10.62 35.06
2018-12-31 6.57 21.05
2017-12-31 9.58 32.36
2016-12-31 5.76 25.11
2015-12-31 4.29 17.68
2014-12-31 4.05 14.11
2013-12-31 3.13 8.81
2012-12-31 6.35 16.31
2011-12-31 8.03 22.90
2010-12-31 9.43 34.36
历史平均 6.35 21.41
行业平均 6.62 30.59
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
贵州茅台(600519)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 1150.00 35.49
2019-12-31 1150.00 32.80
2018-12-31 590.01 28.02
2017-12-31 697.49 21.56
2016-12-31 334.15 13.31
2015-12-31 218.19 12.34
2014-12-31 189.62 13.44
2013-12-31 128.38 14.58
2012-12-31 209.02 12.82
2011-12-31 193.30 8.44
2010-12-31 183.92 5.35
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

贵州茅台(600519)的前一交易日收盘价为1670.0元， 我们给予的估值为488.91元， 安全边际率为-70.72%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予贵州茅台(600519)高估评级。

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