驰宏锌锗(600497) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
云南驰宏锌锗股份有限公司
注册地址：
云南省曲靖市经济技术开发区
公司简称：
驰宏锌锗
法人代表：
孙勇
公司董秘：
王小强
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
有色金属矿采选业
公司电话：
0874-8966698
公司网址：
www.chxz.com
上市时间：
2004-04-20
发行数量(万股)：
70000000
发行价格(元)：
5.72
发行市盈率(倍)：
14.09
发行方式：
二级市场配售
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600497

最新业绩^TTM

每股收益

0.12(元)
每股净资产

2.93(元)
每股现金流

0.17(元)
净资产收益率

4.27(%)
总资产收益率

2.01(%)
毛利率

15.44(%)
利润增长率

7.87(%)
资产负债比

42.87(%)
市盈率

40.01(倍)
市净率

1.71(倍)
市盈增长比率

5.19(倍)
EV / EBIT

43.96(倍)
市销率

1.52(倍)
市值(亿)

254.56(亿元)

注：以上数据是基于驰宏锌锗(600497)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	锌产品	1381	16
2011-06-30	铅产品	745	19
2011-06-30	银锭	370	68
2011-06-30	其他业务(补充)	225	38
2011-06-30	硫酸	64	35
2011-06-30	锗产品	62	57

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	有色金属采选、冶炼	2724	27
2011-06-30	其他业务(补充)	95	21
2011-06-30	非金属采选	29	45

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	国内	2600
2011-06-30	国外	168
2011-06-30	其他(补充)	80

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	57.13	34.87
2019-12-31	56.47	35.13
2018-12-31	52.65	33.98
2017-12-31	49.43	36.02
2016-12-31	34.30	37.56
2015-12-31	33.34	28.99
2014-12-31	34.82	31.09
2013-12-31	39.24	16.18
2012-12-31	28.66	15.81
2011-12-31	26.59	23.41
2010-12-31	52.57	30.48
历史平均	40.81	28.87
行业平均	47.61	28.11

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.41	42.87
2019-12-31	0.30	43.53
2018-12-31	0.39	47.35
2017-12-31	0.56	50.57
2016-12-31	0.38	65.70
2015-12-31	0.29	66.66
2014-12-31	0.36	65.18
2013-12-31	0.46	60.76
2012-12-31	0.36	71.34
2011-12-31	0.57	73.41
2010-12-31	1.17	47.43
历史平均	0.48	59.19
行业平均	1.01	52.39

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.41低于历史平均水平0.48，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率0.41低于行业平均水平1.01，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.43低于历史平均水平0.59，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.43低于行业平均水平0.52，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	15.44	3.72	4.27	2.01
2019-12-31	17.93	4.64	5.21	2.43
2018-12-31	18.99	3.22	4.34	1.92
2017-12-31	19.93	6.13	8.37	3.45
2016-12-31	15.21	-11.82	-18.75	-5.08
2015-12-31	12.06	0.38	0.72	0.21
2014-12-31	10.81	0.71	2.24	0.41
2013-12-31	10.20	3.37	8.03	2.05
2012-12-31	15.20	2.82	9.08	1.54
2011-12-31	26.45	5.68	9.86	2.35
2010-12-31	26.74	9.53	10.49	5.02
历史平均	17.35	2.47	3.96	1.43
行业平均	10.57	3.40	6.19	2.96

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.15低于历史平均水平0.17，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.15高于行业平均水平0.11，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.04高于历史平均水平0.02，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.04高于行业平均水平0.03，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.04高于历史平均水平0.04，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.04低于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	8.90	1.55	0.95	0.54
2019-12-31	7.33	1.49	0.93	0.52
2018-12-31	7.42	1.75	1.13	0.60
2017-12-31	7.90	1.56	1.14	0.56
2016-12-31	6.16	1.14	1.25	0.43
2015-12-31	8.23	1.87	1.62	0.54
2014-12-31	7.79	1.85	1.65	0.58
2013-12-31	10.52	3.76	1.55	0.61
2012-12-31	8.06	3.45	1.90	0.55
2011-12-31	2.63	1.76	1.55	0.41
2010-12-31	3.21	1.73	1.00	0.53
历史平均	6.92	2.04	1.37	0.53
行业平均	5.73	3.01	1.78	0.85

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前存货周转率8.90高于历史平均水平6.92，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率8.90高于行业平均水平5.73，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.55低于历史平均水平2.04，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率1.55低于行业平均水平3.01，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.95低于历史平均水平1.37，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.95低于行业平均水平1.78，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。驰宏锌锗(600497)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.54高于历史平均水平0.53，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.54低于行业平均水平0.85，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	636	14906	855
2019-12-31	777	14912	810
2018-12-31	623	14361	1413
2017-12-31	1155	13804	2709
2016-12-31	-1653	8814	1748
2015-12-31	50	6881	1071
2014-12-31	161	7193	1142
2013-12-31	589	7338	1281
2012-12-31	348	3833	1171
2011-12-31	359	3643	667
2010-12-31	461	4397	1010

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	2.40	96.03
2019-12-31	1.58	45.86
2018-12-31	0.73	24.52
2017-12-31	0.00	0.00
2016-12-31	0.71	-13.04
2015-12-31	1.36	505.06
2014-12-31	1.29	155.20
2013-12-31	1.60	42.44
2012-12-31	1.06	56.49
2011-12-31	1.77	84.20
2010-12-31	1.17	65.57
历史平均	1.25	107.37
行业平均	1.45	57.11

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.71	40.01
2019-12-31	1.51	28.96
2018-12-31	1.45	33.52
2017-12-31	2.62	31.29
2016-12-31	3.44	-18.33
2015-12-31	2.68	371.72
2014-12-31	2.69	120.13
2013-12-31	2.13	26.51
2012-12-31	4.84	53.29
2011-12-31	4.70	47.69
2010-12-31	5.89	56.15
历史平均	3.20	75.09
行业平均	2.35	38.14

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	4.42	0.12
2019-12-31	4.42	0.15
2018-12-31	4.10	0.12
2017-12-31	7.10	0.23
2016-12-31	7.03	-0.38
2015-12-31	11.04	0.03
2014-12-31	11.61	0.10
2013-12-31	9.37	0.35
2012-12-31	14.15	0.27
2011-12-31	13.07	0.27
2010-12-31	25.69	0.46

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

驰宏锌锗(600497)的前一交易日收盘价为5.0元，我们给予的估值为1.85元， 安全边际率为-63.00%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予驰宏锌锗(600497)高估评级。

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