中国动力(600482) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
中国船舶重工集团动力股份有限公司
注册地址：
河北省涿州市范阳东路3号开发区管委会5楼520室
公司简称：
中国动力
法人代表：
何纪武
公司董秘：
王善君
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业
公司电话：
010-88010961
公司网址：
www.china-csicpower.com.cn
上市时间：
2004-07-13
发行数量(万股)：
80000000
发行价格(元)：
5.72
发行市盈率(倍)：
20.0
发行方式：
二级市场配售
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600482

最新业绩^TTM

每股收益

0.51(元)
每股净资产

20.86(元)
每股现金流

6.85(元)
净资产收益率

2.44(%)
总资产收益率

1.56(%)
毛利率

14.81(%)
利润增长率

60.91(%)
资产负债比

38.40(%)
市盈率

41.49(倍)
市净率

1.01(倍)
市盈增长比率

0.64(倍)
EV / EBIT

55.05(倍)
市销率

1.34(倍)
市值(亿)

362.30(亿元)

注：以上数据是基于中国动力(600482)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	蓄电池	1948	11
2011-06-30	铅及铅合金	211	3
2011-06-30	其他业务(补充)	42	19
2011-06-30	电池壳体	13	13
2011-06-30	其他	6	7
2011-06-30	隔板	2	6

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	蓄电池	2180	10
2011-06-30	其他业务(补充)	42	19

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华东地区	790
2011-06-30	华北地区	646
2011-06-30	东北地区	324
2011-06-30	华中地区	184
2011-06-30	华南地区	90
2011-06-30	西北地区	78
2011-06-30	西南地区	68
2011-06-30	其他(补充)	42
2011-06-30	其他	1

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	61.60	13.38
2019-12-31	65.29	14.70
2018-12-31	54.08	13.73
2017-12-31	63.81	14.80
2016-12-31	67.38	13.05
2015-12-31	50.46	24.67
2014-12-31	48.09	23.09
2013-12-31	47.32	22.88
2012-12-31	37.28	23.73
2011-12-31	36.50	22.05
2010-12-31	37.70	26.56
历史平均	49.18	20.51
行业平均	45.98	16.05

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	2.52	38.40
2019-12-31	2.47	34.71
2018-12-31	1.85	45.92
2017-12-31	2.58	36.19
2016-12-31	3.01	32.62
2015-12-31	2.47	49.54
2014-12-31	1.66	51.91
2013-12-31	1.73	52.68
2012-12-31	1.40	62.72
2011-12-31	0.98	63.50
2010-12-31	0.99	62.30
历史平均	1.85	50.82
行业平均	1.43	54.02

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.52高于历史平均水平1.85，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率2.52高于行业平均水平1.43，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.38低于历史平均水平0.51，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.38低于行业平均水平0.54，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	14.81	3.43	2.44	1.56
2019-12-31	14.09	3.50	3.63	1.86
2018-12-31	16.33	5.26	5.20	2.73
2017-12-31	17.22	5.54	4.61	2.90
2016-12-31	17.39	5.56	4.22	2.92
2015-12-31	13.39	2.96	7.98	3.91
2014-12-31	13.38	2.42	6.93	3.20
2013-12-31	13.18	2.17	5.98	2.74
2012-12-31	14.69	1.59	6.16	2.19
2011-12-31	12.72	1.67	5.87	2.07
2010-12-31	14.13	1.50	4.37	1.63
历史平均	14.71	3.19	5.70	2.70
行业平均	18.26	5.22	5.77	2.58

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.15高于历史平均水平0.15，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.15低于行业平均水平0.18，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.03高于历史平均水平0.03，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.03低于行业平均水平0.05，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.02低于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.02低于行业平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	2.26	3.40	0.74	0.45
2019-12-31	2.97	3.60	0.81	0.53
2018-12-31	3.11	3.78	0.96	0.52
2017-12-31	3.12	3.54	0.82	0.52
2016-12-31	2.65	4.02	0.78	0.52
2015-12-31	5.05	5.36	2.62	1.32
2014-12-31	4.39	5.73	2.75	1.32
2013-12-31	4.19	5.52	2.67	1.26
2012-12-31	4.18	5.82	3.70	1.38
2011-12-31	3.82	5.63	3.40	1.24
2010-12-31	2.57	4.08	2.87	1.08
历史平均	3.68	4.83	2.29	1.02
行业平均	2.24	3.07	1.07	0.49

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.26低于历史平均水平3.68，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率2.26高于行业平均水平2.24，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率3.40低于历史平均水平4.83，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率3.40高于行业平均水平3.07，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.74低于历史平均水平2.29，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.74低于行业平均水平1.07，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。中国动力(600482)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.45低于历史平均水平1.02，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.45低于行业平均水平0.49，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	873	35799	11757
2019-12-31	991	27329	8840
2018-12-31	1348	25923	13347
2017-12-31	1202	26078	14468
2016-12-31	1073	25451	16823
2015-12-31	175	2195	580
2014-12-31	144	2084	516
2013-12-31	116	1947	471
2012-12-31	78	1263	391
2011-12-31	69	1181	416
2010-12-31	49	1114	167

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.94	26.77
2017-12-31	0.89	31.84
2016-12-31	0.00	0.00
2015-12-31	0.17	24.82
2014-12-31	0.51	24.30
2013-12-31	0.47	21.79
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.60	25.90
行业平均	1.00	31.59

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.01	41.49
2019-12-31	1.42	39.09
2018-12-31	1.47	28.36
2017-12-31	1.65	35.80
2016-12-31	2.09	49.49
2015-12-31	11.50	144.18
2014-12-31	3.27	47.24
2013-12-31	2.79	46.76
2012-12-31	2.80	45.38
2011-12-31	3.09	52.69
2010-12-31	6.40	146.35
历史平均	3.90	66.25
行业平均	1.89	32.35

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	22.86	0.51
2019-12-31	22.86	0.58
2018-12-31	22.27	0.79
2017-12-31	24.81	0.69
2016-12-31	30.54	0.62
2015-12-31	47.05	0.33
2014-12-31	12.71	0.27
2013-12-31	10.24	0.22
2012-12-31	7.66	0.17
2011-12-31	7.93	0.15
2010-12-31	15.47	0.11

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

中国动力(600482)的前一交易日收盘价为21.11元，我们给予的估值为22.27元， 安全边际率为5.50%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予中国动力(600482)合理评级。

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