涪陵电力(600452)基本面研究报告
2020-09-30
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公司概况
- 公司全称：重庆涪陵电力实业股份有限公司
- 注册地址：重庆市涪陵区人民东路17号
- 公司简称：涪陵电力
- 法人代表：杨作祥
- 公司董秘：谭勋英
- 注册资本(万元)：999999.9999
- 行业种类：
- 公司电话：023-72286655
- 公司网址：
- 上市时间：2004-03-03
- 发行数量(万股)：52000000
- 发行价格(元)：4.89
- 发行市盈率(倍)：20.0
- 发行方式：二级市场配售
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公告查询：
最新业绩TTM
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每股收益1.63(元)
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每股净资产9.32(元)
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每股现金流1.35(元)
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净资产收益率17.48(%)
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总资产收益率7.12(%)
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毛利率20.29(%)
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利润增长率60.27(%)
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资产负债比59.28(%)
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市盈率7.13(倍)
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市净率1.25(倍)
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市盈增长比率0.12(倍)
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EV / EBIT14.85(倍)
-
市销率0.99(倍)
-
市值(亿)26.01(亿元)
注：以上数据是基于涪陵电力(600452)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。
主营业务构成
财务分析
| 日期 | 股东权益比率 (%) |
固定资产比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 40.72 | 0.00 |
| 2019-12-31 | 38.32 | 83.44 |
| 2018-12-31 | 30.99 | 78.86 |
| 2017-12-31 | 27.54 | 68.22 |
| 2016-12-31 | 23.82 | 77.23 |
| 2015-12-31 | 56.44 | 38.65 |
| 2014-12-31 | 62.85 | 52.04 |
| 2013-12-31 | 58.31 | 58.59 |
| 2012-12-31 | 44.65 | 45.97 |
| 2011-12-31 | 37.67 | 38.69 |
| 2010-12-31 | 37.79 | 37.07 |
| 历史平均 | 42.23 | 55.04 |
| 行业平均 | 36.04 | 59.99 |
- 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
- 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
| 日期 | 流动比率 (倍) |
资产负债比率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 0.47 | 59.28 |
| 2019-12-31 | 0.19 | 61.68 |
| 2018-12-31 | 0.17 | 69.01 |
| 2017-12-31 | 0.30 | 72.46 |
| 2016-12-31 | 0.24 | 76.18 |
| 2015-12-31 | 1.02 | 43.56 |
| 2014-12-31 | 0.58 | 37.15 |
| 2013-12-31 | 0.20 | 41.69 |
| 2012-12-31 | 0.31 | 55.35 |
| 2011-12-31 | 0.54 | 62.33 |
| 2010-12-31 | 0.64 | 62.21 |
| 历史平均 | 0.44 | 57.77 |
| 行业平均 | 0.57 | 63.96 |
- 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.47高于历史平均水平0.44，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率0.47低于行业平均水平0.57，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
- 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.59高于历史平均水平0.58，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.59低于行业平均水平0.64，说明本公司经营风险处于行业下游。
| 日期 | 毛利率 (%) |
净利润率 (%) |
净资产收益率 (%) |
总资产收益率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 20.29 | 13.91 | 17.48 | 7.12 |
| 2019-12-31 | 20.21 | 15.13 | 21.39 | 8.20 |
| 2018-12-31 | 19.35 | 14.25 | 23.78 | 7.37 |
| 2017-12-31 | 17.02 | 10.99 | 19.96 | 5.50 |
| 2016-12-31 | 13.36 | 10.09 | 18.84 | 4.49 |
| 2015-12-31 | 10.44 | 14.89 | 26.80 | 15.13 |
| 2014-12-31 | 12.36 | 5.67 | 13.69 | 8.61 |
| 2013-12-31 | 13.73 | 4.35 | 12.63 | 7.36 |
| 2012-12-31 | 12.11 | 2.52 | 7.79 | 3.46 |
| 2011-12-31 | 10.62 | 1.05 | 2.98 | 1.11 |
| 2010-12-31 | 12.71 | -15.71 | -43.86 | -16.46 |
| 历史平均 | 13.52 | 5.34 | 9.18 | 4.06 |
| 行业平均 | 21.48 | 9.36 | 7.46 | 2.72 |
- 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.20高于历史平均水平0.14，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.20低于行业平均水平0.21，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
- 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.14高于历史平均水平0.05，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.14高于行业平均水平0.09，说明本公司盈利能力处于行业上游。
- 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.17高于历史平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.17高于行业平均水平0.07，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
- 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
| 日期 | 存货周转率 (次) |
固定资产周转率 (次) |
股东权益周转率 (次) |
总资产周转率 (次) |
|---|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 428.10 | 0.00 | 1.26 | 0.51 |
| 2019-12-31 | 3812.46 | 0.65 | 1.41 | 0.54 |
| 2018-12-31 | 3533.64 | 0.66 | 1.67 | 0.52 |
| 2017-12-31 | 3039.90 | 0.73 | 1.82 | 0.50 |
| 2016-12-31 | 2496.96 | 0.58 | 1.87 | 0.44 |
| 2015-12-31 | 1123.66 | 2.63 | 1.80 | 1.02 |
| 2014-12-31 | 866.23 | 2.92 | 2.41 | 1.52 |
| 2013-12-31 | 466.29 | 2.89 | 2.90 | 1.69 |
| 2012-12-31 | 94.52 | 2.99 | 3.07 | 1.37 |
| 2011-12-31 | 88.95 | 2.75 | 2.82 | 1.06 |
| 2010-12-31 | 61.91 | 2.83 | 2.77 | 1.05 |
| 历史平均 | 1308.01 | 2.11 | 2.35 | 1.02 |
| 行业平均 | 12.29 | 0.48 | 0.80 | 0.29 |
- 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前存货周转率428.10低于历史平均水平1308.01，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率428.10高于行业平均水平12.29，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
- 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
- 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.26低于历史平均水平2.35，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率1.26高于行业平均水平0.80，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
- 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 涪陵电力(600452)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.51低于历史平均水平1.02，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.51高于行业平均水平0.29，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
| 日期 | 净利润 (百万元) |
净资产 (百万元) |
现金流 (百万元) |
|---|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 365 | 2087 | 303 |
| 2019-12-31 | 397 | 1855 | 347 |
| 2018-12-31 | 349 | 1466 | 455 |
| 2017-12-31 | 226 | 1134 | 587 |
| 2016-12-31 | 168 | 891 | 505 |
| 2015-12-31 | 186 | 694 | 517 |
| 2014-12-31 | 72 | 526 | 168 |
| 2013-12-31 | 54 | 429 | 52 |
| 2012-12-31 | 28 | 363 | 99 |
| 2011-12-31 | 10 | 336 | 164 |
| 2010-12-31 | -143 | 326 | 165 |
- 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
- 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
- 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
| 日期 | 股息率 (%) |
股息支付率 (%) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 2.65 | 18.92 |
| 2019-12-31 | 0.77 | 12.42 |
| 2018-12-31 | 0.90 | 9.18 |
| 2017-12-31 | 0.47 | 11.31 |
| 2016-12-31 | 0.84 | 33.34 |
| 2015-12-31 | 0.61 | 17.19 |
| 2014-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2013-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2012-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2011-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 2010-12-31 | 0.00 | 0.00 |
| 历史平均 | 0.70 | 17.76 |
| 行业平均 | 2.74 | 49.83 |
- 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
- 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
| 日期 | 市净率 (倍) |
市盈率 (倍) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 1.25 | 7.13 |
| 2019-12-31 | 3.44 | 16.10 |
| 2018-12-31 | 2.42 | 10.18 |
| 2017-12-31 | 4.82 | 24.15 |
| 2016-12-31 | 7.48 | 39.71 |
| 2015-12-31 | 7.58 | 28.28 |
| 2014-12-31 | 4.86 | 35.46 |
| 2013-12-31 | 2.96 | 23.46 |
| 2012-12-31 | 4.06 | 52.15 |
| 2011-12-31 | 4.23 | 142.18 |
| 2010-12-31 | 7.20 | -16.42 |
| 历史平均 | 5.07 | 37.68 |
| 行业平均 | 1.36 | 18.30 |
- 市净率是指股价与每股净资产的比率。
- 市盈率是指股价与每股收益的比例。
| 日期 | 股价 (元) |
每股收益 (元) |
|---|---|---|
| 2020-09-30TTM | 20.37 | 1.63 |
| 2019-12-31 | 20.37 | 1.27 |
| 2018-12-31 | 15.85 | 1.56 |
| 2017-12-31 | 34.18 | 1.42 |
| 2016-12-31 | 41.68 | 1.05 |
| 2015-12-31 | 32.89 | 1.16 |
| 2014-12-31 | 15.95 | 0.45 |
| 2013-12-31 | 7.94 | 0.34 |
| 2012-12-31 | 9.22 | 0.18 |
| 2011-12-31 | 8.90 | 0.06 |
| 2010-12-31 | 14.69 | -0.89 |
- 股价是指股价。
- 每股收益是指每股净利润。
估值分析
涪陵电力(600452)的前一交易日收盘价为11.61元， 我们给予的估值为29.47元， 安全边际率为153.83%。
注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。
爱股评级
我们给予涪陵电力(600452)低估评级。