天津松江(600225)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    天津松江股份有限公司
  • 注册地址：
    天津市华苑产业区海泰发展六道6号海泰绿色产业基地A座4-061室
  • 公司简称：
    天津松江
  • 法人代表：
    曹立明
  • 公司董秘：
    詹鹏飞
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    房地产业
  • 公司电话：
    022-58915818
  • 公司网址：
    www.ciity.com.cn
  • 上市时间：
    2000-01-12
  • 发行数量(万股)：
    45000000
  • 发行价格(元)：
    5.3
  • 发行市盈率(倍)：
    16.65
  • 发行方式：
    上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600225
最新业绩TTM
  • 每股收益
    -1.18(元)
  • 每股净资产
    -0.15(元)
  • 每股现金流
    0.17(元)
  • 净资产收益率
    785.49(%)
  • 总资产收益率
    -8.90(%)
  • 毛利率
    44.09(%)
  • 利润增长率
    -11.19(%)
  • 资产负债比
    97.42(%)
  • 市盈率
    -2.48(倍)
  • 市净率
    -19.51(倍)
  • 市盈增长比率
    0.21(倍)
  • EV / EBIT
    -17.14(倍)
  • 市销率
    2.51(倍)
  • 市值(亿)
    27.32(亿元)

注：以上数据是基于天津松江(600225)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
天津松江(600225)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

房产销售收入

 132 39
2011-06-30

其他业务(补充)

 5 32
2011-06-30

其他

 0
天津松江(600225)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

房地产行业

 132 39
2011-06-30

其他业务(补充)

 5 32
2011-06-30

其他行业

 0
天津松江(600225)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

天津市

 105
2011-06-30

呼和浩特市

 27
2011-06-30

其他(补充)

 5
财务分析
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 2.58 4.20
2019-12-31 5.28 4.40
2018-12-31 10.90 3.22
2017-12-31 12.77 1.61
2016-12-31 10.11 0.97
2015-12-31 14.11 1.06
2014-12-31 8.39 1.20
2013-12-31 8.64 1.34
2012-12-31 13.26 1.84
2011-12-31 12.92 2.33
2010-12-31 11.16 1.02
历史平均 11.37 1.62
行业平均 20.72 1.65
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 0.71 97.42
2019-12-31 0.83 94.72
2018-12-31 0.93 89.10
2017-12-31 1.23 87.23
2016-12-31 2.06 89.89
2015-12-31 1.35 85.89
2014-12-31 1.69 91.61
2013-12-31 1.39 91.36
2012-12-31 1.30 86.74
2011-12-31 1.17 87.08
2010-12-31 1.37 88.84
历史平均 1.39 88.63
行业平均 1.38 79.42
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.71低于历史平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.71低于行业平均水平1.38，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.97高于历史平均水平0.89，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.97高于行业平均水平0.79，说明本公司经营风险处于行业上游。
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 44.09 -105.73 785.49 -8.90
2019-12-31 42.59 -79.85 -288.47 -7.31
2018-12-31 20.95 -11.60 -31.28 -2.66
2017-12-31 20.56 9.40 12.30 0.94
2016-12-31 26.44 -24.20 -31.83 -3.16
2015-12-31 44.00 -119.53 -36.06 -5.11
2014-12-31 56.00 1.74 1.41 0.33
2013-12-31 24.52 -10.27 -29.69 -2.29
2012-12-31 25.72 3.17 5.43 0.79
2011-12-31 35.90 13.27 20.95 2.57
2010-12-31 28.64 12.29 20.72 2.29
历史平均 31.41 -13.93 -7.53 -0.69
行业平均 31.60 12.74 14.39 2.69
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.44高于历史平均水平0.31，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.44高于行业平均水平0.32，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前净利润率-1.06低于历史平均水平-0.14，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率-1.06低于行业平均水平0.13，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率7.85高于历史平均水平-0.08，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率7.85高于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 0.12 2.00 3.26 0.08
2019-12-31 0.13 2.08 1.73 0.09
2018-12-31 0.48 7.12 2.10 0.23
2017-12-31 0.16 6.18 0.78 0.10
2016-12-31 0.15 13.43 1.29 0.13
2015-12-31 0.04 4.04 0.30 0.04
2014-12-31 0.14 15.70 2.25 0.19
2013-12-31 0.27 16.69 2.58 0.22
2012-12-31 0.27 13.64 1.89 0.25
2011-12-31 0.17 8.29 1.50 0.19
2010-12-31 0.18 18.33 1.67 0.19
历史平均 0.21 11.49 1.59 0.17
行业平均 0.26 12.58 1.01 0.21
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.12低于历史平均水平0.21，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.12低于行业平均水平0.26，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.00低于历史平均水平11.49，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率2.00低于行业平均水平12.58，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率3.26高于历史平均水平1.59，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率3.26高于行业平均水平1.01，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 天津松江(600225)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.08低于历史平均水平0.17，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.08低于行业平均水平0.21，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM -1100 -140 156
2019-12-31 -912 316 116
2018-12-31 -387 1237 126
2017-12-31 200 1625 503
2016-12-31 -455 1430 778
2015-12-31 -680 1885 616
2014-12-31 13 944 225
2013-12-31 -276 930 1834
2012-12-31 65 1206 1109
2011-12-31 239 1140 856
2010-12-31 186 895 1348
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.00 0.00
2019-12-31 0.00 0.00
2018-12-31 0.00 0.00
2017-12-31 0.00 0.00
2016-12-31 0.00 0.00
2015-12-31 0.00 0.00
2014-12-31 0.00 0.00
2013-12-31 0.00 0.00
2012-12-31 0.00 0.00
2011-12-31 0.00 0.00
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 0.00 0.00
行业平均 3.45 27.17
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM -19.51 -2.48
2019-12-31 9.52 -3.30
2018-12-31 2.59 -8.27
2017-12-31 2.90 23.55
2016-12-31 4.34 -13.65
2015-12-31 4.16 -11.55
2014-12-31 4.85 343.66
2013-12-31 4.99 -16.81
2012-12-31 2.38 43.82
2011-12-31 2.46 11.75
2010-12-31 5.57 26.87
历史平均 3.80 43.32
行业平均 1.22 8.17
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
天津松江(600225)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 3.22 -1.18
2019-12-31 3.22 -0.98
2018-12-31 3.42 -0.41
2017-12-31 5.03 0.21
2016-12-31 6.64 -0.49
2015-12-31 8.39 -0.73
2014-12-31 7.31 0.02
2013-12-31 7.41 -0.44
2012-12-31 4.58 0.10
2011-12-31 4.48 0.38
2010-12-31 7.96 0.30
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

天津松江(600225)的前一交易日收盘价为2.92元， 我们给予的估值为1.49元， 安全边际率为-48.97%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予天津松江(600225)高估评级。

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