摩恩电气(002451) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
上海摩恩电气股份有限公司
注册地址：
上海市浦东新区江山路2829号
公司简称：
摩恩电气
法人代表：
朱志兰
公司董秘：
张勰
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
电气机械和器材制造业
公司电话：
021-58979608
公司网址：
www.mornelectric.com
上市时间：
2010-07-20
发行数量(万股)：
36600000
发行价格(元)：
10.0
发行市盈率(倍)：
31.25
发行方式：
上网定价发行,网下询价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002451

最新业绩^TTM

每股收益

-0.04(元)
每股净资产

1.56(元)
每股现金流

0.25(元)
净资产收益率

-2.80(%)
总资产收益率

-1.44(%)
毛利率

15.09(%)
利润增长率

3.83(%)
资产负债比

48.22(%)
市盈率

-111.61(倍)
市净率

3.12(倍)
市盈增长比率

-29.26(倍)
EV / EBIT

-193.16(倍)
市销率

5.52(倍)
市值(亿)

21.39(亿元)

注：以上数据是基于摩恩电气(002451)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	特种电缆	125	26
2011-06-30	普通电缆	47	19

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	石化	67	31
2011-06-30	电力	37	14
2011-06-30	其他	25	21
2011-06-30	制造	22	19
2011-06-30	冶金	22	24

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华东	96
2011-06-30	西北	32
2011-06-30	华北	20
2011-06-30	华中	11
2011-06-30	东北	11
2011-06-30	其他	2

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	51.78	22.02
2019-12-31	58.06	25.81
2018-12-31	41.61	20.48
2017-12-31	40.14	21.91
2016-12-31	37.94	22.10
2015-12-31	38.57	24.94
2014-12-31	43.07	11.56
2013-12-31	52.10	11.97
2012-12-31	60.26	12.38
2011-12-31	67.47	14.15
2010-12-31	77.75	16.91
历史平均	50.99	17.38
行业平均	43.91	15.72

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.31	48.22
2019-12-31	1.15	41.94
2018-12-31	1.02	58.39
2017-12-31	0.71	59.86
2016-12-31	0.70	62.06
2015-12-31	0.80	61.43
2014-12-31	0.82	56.93
2013-12-31	1.19	47.90
2012-12-31	1.98	39.74
2011-12-31	2.66	32.53
2010-12-31	4.80	22.25
历史平均	1.63	49.01
行业平均	1.39	56.40

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.31低于历史平均水平1.63，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率1.31低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.48低于历史平均水平0.49，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.48低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	15.09	-4.93	-2.80	-1.44
2019-12-31	18.58	9.97	5.24	3.03
2018-12-31	22.37	1.45	1.27	0.53
2017-12-31	38.67	12.70	9.08	3.64
2016-12-31	24.28	1.64	1.30	0.46
2015-12-31	27.50	3.35	2.15	1.06
2014-12-31	22.02	4.76	3.98	1.95
2013-12-31	24.37	3.87	2.66	1.40
2012-12-31	18.00	1.82	1.12	0.68
2011-12-31	17.67	1.30	0.93	0.63
2010-12-31	26.43	8.54	4.92	3.82
历史平均	24.59	4.38	3.05	1.57
行业平均	25.02	7.75	12.32	5.52

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.15低于历史平均水平0.25，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.15低于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前净利润率-0.05低于历史平均水平0.04，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率-0.05低于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率-0.03低于历史平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率-0.03低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	4.44	1.33	0.56	0.29
2019-12-31	4.43	1.18	0.52	0.30
2018-12-31	5.45	1.79	0.88	0.37
2017-12-31	3.30	1.31	0.71	0.29
2016-12-31	5.06	1.28	0.74	0.28
2015-12-31	4.94	1.27	0.82	0.32
2014-12-31	6.03	3.54	0.95	0.41
2013-12-31	5.09	3.01	0.69	0.36
2012-12-31	5.70	3.00	0.62	0.37
2011-12-31	4.33	3.40	0.71	0.48
2010-12-31	5.18	2.65	0.58	0.45
历史平均	5.01	2.36	0.74	0.37
行业平均	4.51	4.44	1.60	0.70

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前存货周转率4.44低于历史平均水平5.01，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率4.44低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率1.33低于历史平均水平2.36，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率1.33低于行业平均水平4.44，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.56低于历史平均水平0.74，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.56低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。摩恩电气(002451)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.29低于历史平均水平0.37，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.29低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	-19	685	109
2019-12-31	37	697	113
2018-12-31	8	661	88
2017-12-31	59	652	69
2016-12-31	9	670	72
2015-12-31	15	679	47
2014-12-31	26	664	42
2013-12-31	17	638	91
2012-12-31	7	634	172
2011-12-31	6	625	249
2010-12-31	31	621	336

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.00	0.00
2017-12-31	0.59	129.77
2016-12-31	0.25	201.88
2015-12-31	0.00	0.00
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	1.29	155.08
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.35	81.12
行业平均	1.87	36.75

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	3.12	-111.61
2019-12-31	6.33	120.85
2018-12-31	8.09	637.58
2017-12-31	19.97	220.02
2016-12-31	10.41	801.45
2015-12-31	9.41	438.76
2014-12-31	4.97	124.85
2013-12-31	3.20	120.19
2012-12-31	2.39	212.43
2011-12-31	2.95	317.08
2010-12-31	4.02	81.80
历史平均	7.27	328.24
行业平均	2.56	20.36

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	10.05	-0.04
2019-12-31	10.05	0.08
2018-12-31	12.17	0.02
2017-12-31	29.67	0.13
2016-12-31	15.88	0.02
2015-12-31	14.55	0.03
2014-12-31	7.51	0.06
2013-12-31	9.30	0.08
2012-12-31	6.90	0.03
2011-12-31	12.60	0.04
2010-12-31	17.06	0.21

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

摩恩电气(002451)的前一交易日收盘价为4.87元，我们给予的估值为9.47元， 安全边际率为94.46%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予摩恩电气(002451)低估评级。

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