双象股份(002395)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    无锡双象超纤材料股份有限公司
  • 注册地址：
    江苏省无锡市新吴区鸿山街道后宅中路188号
  • 公司简称：
    双象股份
  • 法人代表：
    唐炳泉
  • 公司董秘：
    沈铭
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    橡胶和塑料制品业
  • 公司电话：
    0510-88993888-8701
  • 公司网址：
    www.sxcxgf.com
  • 上市时间：
    2010-04-29
  • 发行数量(万股)：
    22500000
  • 发行价格(元)：
    25.0
  • 发行市盈率(倍)：
    54.35
  • 发行方式：
    上网定价发行,网下询价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002395
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.18(元)
  • 每股净资产
    4.91(元)
  • 每股现金流
    2.72(元)
  • 净资产收益率
    3.60(%)
  • 总资产收益率
    1.97(%)
  • 毛利率
    12.00(%)
  • 利润增长率
    0.23(%)
  • 资产负债比
    45.09(%)
  • 市盈率
    66.18(倍)
  • 市净率
    2.38(倍)
  • 市盈增长比率
    287.72(倍)
  • EV / EBIT
    82.82(倍)
  • 市销率
    1.55(倍)
  • 市值(亿)
    20.88(亿元)

注：以上数据是基于双象股份(002395)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
双象股份(002395)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

PU合成革

 93 13
2011-06-30

超细纤维超真皮革

 89 27
2011-06-30

PVC人造革

 63 9
2011-06-30

薄膜

 1 -2
2011-06-30

其他业务(补充)

 0 27
双象股份(002395)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

人造革合成革

 246 17
双象股份(002395)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

国内销售

 205
2011-06-30

其中：华东地区

 151
2011-06-30

海外销售

 42
2011-06-30

华南地区

 33
2011-06-30

华中地区

 13
2011-06-30

西南地区

 2
2011-06-30

华北地区

 2
2011-06-30

西北地区

 2
2011-06-30

东北地区

 2
2011-06-30

其他(补充)

 0
财务分析
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 54.91 18.14
2019-12-31 64.18 24.04
2018-12-31 65.84 26.32
2017-12-31 73.97 21.15
2016-12-31 75.29 22.00
2015-12-31 76.16 26.35
2014-12-31 75.92 29.88
2013-12-31 78.41 32.68
2012-12-31 82.61 23.02
2011-12-31 82.33 15.56
2010-12-31 81.48 13.39
历史平均 76.89 23.37
行业平均 52.31 28.37
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 2.56 45.09
2019-12-31 1.92 35.82
2018-12-31 1.83 34.16
2017-12-31 2.37 26.03
2016-12-31 2.58 24.71
2015-12-31 2.82 23.84
2014-12-31 2.68 24.08
2013-12-31 2.87 21.59
2012-12-31 4.00 17.39
2011-12-31 4.34 17.67
2010-12-31 4.92 18.52
历史平均 3.16 23.11
行业平均 1.46 47.74
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.56低于历史平均水平3.16，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率2.56高于行业平均水平1.46，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.45高于历史平均水平0.23，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.45低于行业平均水平0.48，说明本公司经营风险处于行业下游。
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 12.00 2.35 3.60 1.97
2019-12-31 10.94 2.14 3.55 2.28
2018-12-31 10.81 2.57 2.59 2.76
2017-12-31 9.86 2.40 1.57 2.36
2016-12-31 14.02 5.17 4.25 4.37
2015-12-31 11.22 3.10 2.88 2.63
2014-12-31 7.55 0.22 1.01 0.16
2013-12-31 12.38 3.30 2.38 1.63
2012-12-31 13.65 5.57 3.57 2.79
2011-12-31 15.18 7.90 5.06 4.17
2010-12-31 18.30 8.88 5.78 4.71
历史平均 12.55 4.35 3.23 2.84
行业平均 21.76 7.17 9.38 5.10
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.12低于历史平均水平0.13，说明本公司业务竞争力正在下降； 当前毛利率0.12低于行业平均水平0.22，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.02低于历史平均水平0.04，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.02低于行业平均水平0.07，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.04高于历史平均水平0.03，说明本公司运用资产的能力正在上升； 当前净资产收益率0.04低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 3.22 4.63 1.53 0.84
2019-12-31 3.38 4.44 1.66 1.07
2018-12-31 3.64 4.07 1.63 1.07
2017-12-31 3.81 4.66 1.33 0.98
2016-12-31 3.36 3.84 1.12 0.85
2015-12-31 3.41 3.22 1.11 0.85
2014-12-31 2.08 2.35 0.93 0.70
2013-12-31 1.72 1.51 0.63 0.49
2012-12-31 1.85 2.18 0.61 0.50
2011-12-31 1.81 3.39 0.64 0.53
2010-12-31 2.51 3.96 0.65 0.53
历史平均 2.69 3.24 0.96 0.72
行业平均 4.68 2.28 1.24 0.65
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前存货周转率3.22高于历史平均水平2.69，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率3.22低于行业平均水平4.68，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率4.63高于历史平均水平3.24，说明本公司固定资产利用效率正在上升； 当前固定资产周转率4.63高于行业平均水平2.28，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.53高于历史平均水平0.96，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益周转率1.53高于行业平均水平1.24，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 双象股份(002395)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.84高于历史平均水平0.72，说明本公司整体资产的营运能力正在上升； 当前总资产周转率0.84高于行业平均水平0.65，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 32 878 487
2019-12-31 30 852 196
2018-12-31 22 858 227
2017-12-31 13 836 191
2016-12-31 36 837 250
2015-12-31 23 805 277
2014-12-31 8 791 181
2013-12-31 19 792 216
2012-12-31 28 791 259
2011-12-31 40 790 298
2010-12-31 45 776 456
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 0.00 0.00
2019-12-31 0.93 118.09
2018-12-31 0.00 0.00
2017-12-31 0.66 109.28
2016-12-31 0.22 25.15
2015-12-31 0.16 38.61
2014-12-31 0.46 112.07
2013-12-31 2.38 189.90
2012-12-31 4.53 190.06
2011-12-31 3.47 134.29
2010-12-31 0.00 0.00
历史平均 1.70 114.19
行业平均 1.32 31.16
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 2.38 66.18
2019-12-31 4.51 126.83
2018-12-31 2.25 86.75
2017-12-31 2.58 165.02
2016-12-31 4.90 115.43
2015-12-31 6.75 234.77
2014-12-31 2.47 244.54
2013-12-31 1.89 79.66
2012-12-31 1.50 41.97
2011-12-31 1.96 38.68
2010-12-31 3.56 61.57
历史平均 3.10 118.71
行业平均 2.22 24.35
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
双象股份(002395)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 21.48 0.18
2019-12-31 21.48 0.17
2018-12-31 10.79 0.12
2017-12-31 12.08 0.07
2016-12-31 22.95 0.20
2015-12-31 30.40 0.13
2014-12-31 10.91 0.04
2013-12-31 8.39 0.11
2012-12-31 13.25 0.32
2011-12-31 17.28 0.45
2010-12-31 30.89 0.50
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

双象股份(002395)的前一交易日收盘价为11.68元， 我们给予的估值为13.23元， 安全边际率为13.27%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予双象股份(002395)合理评级。

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