赫美集团(002356) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
深圳赫美集团股份有限公司
注册地址：
广东省深圳市坪山新区金牛西路16号华瀚科技工业2号厂房218A
公司简称：
赫美集团
法人代表：
王磊
公司董秘：
王磊(代)
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
零售业
公司电话：
0755-26755598
公司网址：
www.hemei.cn
上市时间：
2010-02-09
发行数量(万股)：
20000000
发行价格(元)：
36.5
发行市盈率(倍)：
63.81
发行方式：
上网定价发行,网下询价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002356

最新业绩^TTM

每股收益

-3.13(元)
每股净资产

-3.61(元)
每股现金流

0.07(元)
净资产收益率

86.76(%)
总资产收益率

-147.82(%)
毛利率

29.77(%)
利润增长率

43.14(%)
资产负债比

275.93(%)
市盈率

-1.36(倍)
市净率

-1.18(倍)
市盈增长比率

-0.02(倍)
EV / EBIT

-3.98(倍)
市销率

4.59(倍)
市值(亿)

22.43(亿元)

注：以上数据是基于赫美集团(002356)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	单相电能表	103	6
2011-06-30	三相电能表	49	28
2011-06-30	其他	20	50
2011-06-30	其他业务(补充)	10	7
2011-06-30	电力管理终端	5	35
2011-06-30	购电预付费装置	4	39

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	电表行业	181	18
2011-06-30	其他业务(补充)	10	7

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华东地区	85
2011-06-30	华中地区	35
2011-06-30	华北地区	17
2011-06-30	华南地区	16
2011-06-30	西南地区	11
2011-06-30	其他(补充)	10
2011-06-30	西北地区	9
2011-06-30	东北地区	7
2011-06-30	境外销售	2

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	-175.93	7.78
2019-12-31	-105.88	6.43
2018-12-31	1.11	3.79
2017-12-31	31.20	2.89
2016-12-31	39.74	4.93
2015-12-31	61.42	7.03
2014-12-31	62.80	7.70
2013-12-31	68.06	6.68
2012-12-31	67.66	7.40
2011-12-31	74.83	8.17
2010-12-31	77.92	5.80
历史平均	53.86	6.04
行业平均	40.23	13.65

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.35	275.93
2019-12-31	0.41	205.88
2018-12-31	0.79	98.89
2017-12-31	0.93	68.80
2016-12-31	1.01	60.26
2015-12-31	1.79	38.58
2014-12-31	1.87	37.20
2013-12-31	2.59	31.94
2012-12-31	2.68	32.34
2011-12-31	3.55	25.17
2010-12-31	4.08	22.08
历史平均	2.14	46.14
行业平均	1.10	60.04

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.35低于历史平均水平2.14，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率0.35低于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率2.76高于历史平均水平0.46，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率2.76高于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	29.77	-437.90	86.76	-147.82
2019-12-31	42.15	-292.47	108.78	-107.69
2018-12-31	48.46	-104.77	-1051.96	-46.30
2017-12-31	41.87	9.43	8.00	3.25
2016-12-31	41.02	7.88	8.34	3.53
2015-12-31	34.88	8.26	6.80	4.00
2014-12-31	26.21	5.18	2.98	1.70
2013-12-31	24.95	2.70	2.30	1.17
2012-12-31	25.44	3.30	2.26	1.42
2011-12-31	20.73	4.22	2.22	1.75
2010-12-31	26.86	8.27	3.14	2.48
历史平均	32.27	-6.17	-112.88	-3.00
行业平均	18.80	3.57	9.17	3.81

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.30低于历史平均水平0.32，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.30高于行业平均水平0.19，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前净利润率-4.38低于历史平均水平-0.06，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率-4.38低于行业平均水平0.04，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.87高于历史平均水平-1.13，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.87高于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	1.57	4.34	-0.19	0.34
2019-12-31	2.00	5.73	-0.35	0.37
2018-12-31	2.23	11.67	39.87	0.44
2017-12-31	1.42	11.89	1.10	0.34
2016-12-31	0.99	9.09	1.13	0.45
2015-12-31	0.84	6.89	0.79	0.48
2014-12-31	0.76	4.26	0.52	0.33
2013-12-31	2.11	6.50	0.64	0.43
2012-12-31	2.00	5.82	0.64	0.43
2011-12-31	1.76	5.08	0.55	0.42
2010-12-31	1.89	5.16	0.38	0.30
历史平均	1.56	7.37	5.07	0.40
行业平均	5.26	7.48	2.54	1.02

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.57高于历史平均水平1.56，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率1.57低于行业平均水平5.26，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率4.34低于历史平均水平7.37，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率4.34低于行业平均水平7.48，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率-0.19低于历史平均水平5.07，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率-0.19低于行业平均水平2.54，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。赫美集团(002356)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.34低于历史平均水平0.40，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.34低于行业平均水平1.02，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	-1653	-1905	37
2019-12-31	-1917	-1762	329
2018-12-31	-1615	154	352
2017-12-31	144	1800	366
2016-12-31	139	1670	386
2015-12-31	106	1552	279
2014-12-31	44	1461	320
2013-12-31	22	936	355
2012-12-31	21	936	559
2011-12-31	21	930	589
2010-12-31	29	934	690

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	0.00
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	0.80	-1.92
2017-12-31	0.38	21.56
2016-12-31	0.29	15.61
2015-12-31	0.18	14.70
2014-12-31	0.51	45.91
2013-12-31	2.29	185.50
2012-12-31	1.65	151.32
2011-12-31	3.36	231.93
2010-12-31	3.99	354.98
历史平均	1.49	113.29
行业平均	1.78	30.38

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	-1.18	-1.36
2019-12-31	-0.65	-0.60
2018-12-31	25.31	-2.41
2017-12-31	4.55	56.90
2016-12-31	4.50	53.96
2015-12-31	5.60	82.36
2014-12-31	2.71	90.70
2013-12-31	1.87	80.99
2012-12-31	2.07	91.55
2011-12-31	1.54	69.11
2010-12-31	2.79	88.96
历史平均	5.66	68.01
行业平均	1.61	17.21

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	2.17	-3.13
2019-12-31	2.17	-3.63
2018-12-31	7.36	-3.06
2017-12-31	26.39	0.46
2016-12-31	24.20	0.45
2015-12-31	28.01	0.34
2014-12-31	38.18	0.42
2013-12-31	21.83	0.27
2012-12-31	24.20	0.26
2011-12-31	17.88	0.26
2010-12-31	32.58	0.37

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

赫美集团(002356)的前一交易日收盘价为4.25元，我们给予的估值为-81.04元， 安全边际率为-2006.82%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予赫美集团(002356)高估评级。

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