步步高(002251)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
  • 公司全称：
    步步高商业连锁股份有限公司
  • 注册地址：
    湖南省湘潭市韶山西路309号步步高大厦
  • 公司简称：
    步步高
  • 法人代表：
    王填
  • 公司董秘：
    师茜
  • 注册资本(万元)：
    999999.9999
  • 行业种类：
    零售业
  • 公司电话：
    0731-52322517
  • 公司网址：
    www.bbg.com.cn
  • 上市时间：
    2008-06-19
  • 发行数量(万股)：
    35000000
  • 发行价格(元)：
    26.08
  • 发行市盈率(倍)：
    29.98
  • 发行方式：
    网下询价发行,上网定价发行
  • 公告查询：
    http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002251
最新业绩TTM
  • 每股收益
    0.12(元)
  • 每股净资产
    8.57(元)
  • 每股现金流
    0.68(元)
  • 净资产收益率
    1.44(%)
  • 总资产收益率
    0.46(%)
  • 毛利率
    23.39(%)
  • 利润增长率
    -6.97(%)
  • 资产负债比
    69.07(%)
  • 市盈率
    22.44(倍)
  • 市净率
    0.32(倍)
  • 市盈增长比率
    -2.99(倍)
  • EV / EBIT
    135.41(倍)
  • 市销率
    0.12(倍)
  • 市值(亿)
    23.93(亿元)

注：以上数据是基于步步高(002251)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
步步高(002251)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

超市

 2516 16
2011-06-30

百货

 953 16
2011-06-30

家电

 393 11
2011-06-30

其他业务(补充)

 289 93
2011-06-30

批发

 106 6
步步高(002251)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

批发和零售贸易

 3968 15
2011-06-30

其他业务(补充)

 289 93
步步高(002251)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

湖南地区

 3653
2011-06-30

江西地区

 315
2011-06-30

其他(补充)

 289
财务分析
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 30.93 19.92
2019-12-31 32.14 18.86
2018-12-31 37.10 19.07
2017-12-31 40.46 31.08
2016-12-31 44.03 28.43
2015-12-31 40.70 26.95
2014-12-31 38.44 35.18
2013-12-31 39.52 33.03
2012-12-31 32.12 40.89
2011-12-31 33.68 33.89
2010-12-31 41.00 30.70
历史平均 38.56 31.02
行业平均 40.23 13.65
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 0.42 69.07
2019-12-31 0.47 67.86
2018-12-31 0.48 62.90
2017-12-31 0.66 59.54
2016-12-31 0.77 55.97
2015-12-31 0.72 59.30
2014-12-31 0.64 61.56
2013-12-31 0.70 60.48
2012-12-31 0.58 67.88
2011-12-31 0.74 66.32
2010-12-31 0.97 59.00
历史平均 0.70 61.44
行业平均 1.10 60.04
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.42低于历史平均水平0.70，说明本公司短期偿债能力正在下降； 当前流动比率0.42低于行业平均水平1.10，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.69高于历史平均水平0.61，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.69高于行业平均水平0.60，说明本公司经营风险处于行业上游。
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 23.39 0.58 1.44 0.46
2019-12-31 24.11 0.92 2.29 0.74
2018-12-31 23.03 0.87 2.08 0.77
2017-12-31 21.52 0.88 2.35 0.95
2016-12-31 21.42 0.90 2.15 0.96
2015-12-31 21.92 1.39 4.35 1.75
2014-12-31 22.47 2.80 10.22 3.92
2013-12-31 22.31 3.65 12.46 4.92
2012-12-31 21.27 3.43 17.56 5.64
2011-12-31 20.64 3.08 14.91 5.02
2010-12-31 20.48 2.52 10.91 4.47
历史平均 21.67 2.17 8.55 3.16
行业平均 18.80 3.57 9.17 3.81
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.23高于历史平均水平0.22，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.23高于行业平均水平0.19，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.01低于历史平均水平0.02，说明本公司盈利能力正在下降； 当前净利润率0.01低于行业平均水平0.04，说明本公司盈利能力处于行业下游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.01低于历史平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.01低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 8.08 4.03 2.59 0.80
2019-12-31 5.86 4.28 2.51 0.81
2018-12-31 6.26 4.61 2.37 0.88
2017-12-31 6.68 3.46 2.66 1.08
2016-12-31 5.65 3.74 2.42 1.06
2015-12-31 6.63 4.67 3.09 1.26
2014-12-31 6.43 3.97 3.64 1.40
2013-12-31 5.64 4.09 3.41 1.35
2012-12-31 6.91 4.02 5.12 1.65
2011-12-31 5.85 4.81 4.84 1.63
2010-12-31 6.41 5.77 4.32 1.77
历史平均 6.27 4.35 3.54 1.34
行业平均 5.26 7.48 2.54 1.02
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前存货周转率8.08高于历史平均水平6.27，说明本公司存货运营效率正在上升； 当前存货周转率8.08高于行业平均水平5.26，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率4.03低于历史平均水平4.35，说明本公司固定资产利用效率正在下降； 当前固定资产周转率4.03低于行业平均水平7.48，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.59低于历史平均水平3.54，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率2.59高于行业平均水平2.54，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 步步高(002251)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.80低于历史平均水平1.34，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.80低于行业平均水平1.02，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 107 7403 591
2019-12-31 173 7559 914
2018-12-31 156 7493 928
2017-12-31 146 6226 1405
2016-12-31 133 6167 1415
2015-12-31 214 4920 921
2014-12-31 345 3380 385
2013-12-31 415 3333 464
2012-12-31 343 1953 394
2011-12-31 260 1745 504
2010-12-31 171 1566 590
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 3.61 80.94
2019-12-31 1.34 49.99
2018-12-31 1.35 55.54
2017-12-31 0.55 58.99
2016-12-31 0.82 88.05
2015-12-31 1.12 66.24
2014-12-31 3.57 86.46
2013-12-31 4.80 95.14
2012-12-31 4.43 78.85
2011-12-31 2.92 62.37
2010-12-31 4.61 189.85
历史平均 2.69 86.83
行业平均 1.78 30.38
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 0.32 22.44
2019-12-31 0.85 37.24
2018-12-31 0.86 41.21
2017-12-31 2.50 106.47
2016-12-31 2.30 107.09
2015-12-31 2.58 59.38
2014-12-31 2.47 24.23
2013-12-31 2.47 19.81
2012-12-31 3.13 17.81
2011-12-31 3.18 21.34
2010-12-31 4.50 41.21
历史平均 2.67 48.73
行业平均 1.61 17.21
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
步步高(002251)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 7.45 0.12
2019-12-31 7.45 0.20
2018-12-31 7.42 0.18
2017-12-31 18.05 0.17
2016-12-31 16.45 0.15
2015-12-31 16.30 0.27
2014-12-31 14.01 0.58
2013-12-31 13.78 0.70
2012-12-31 22.59 1.27
2011-12-31 20.53 0.96
2010-12-31 26.05 0.63
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

步步高(002251)的前一交易日收盘价为2.77元， 我们给予的估值为8.26元， 安全边际率为198.19%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予步步高(002251)低估评级。

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