拓日新能(002218) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
深圳市拓日新能源科技股份有限公司
注册地址：
广东省深圳市南山区侨城北路香年广场[南区]主楼（A座）栋—座8层802、803、804号房
公司简称：
拓日新能
法人代表：
陈五奎
公司董秘：
杨国强
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
电气机械和器材制造业
公司电话：
0755-86612300
公司网址：
www.topraysolar.com;www.topraysolar.cn
上市时间：
2008-02-27
发行数量(万股)：
40000000
发行价格(元)：
10.79
发行市盈率(倍)：
29.97
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002218

最新业绩^TTM

每股收益

0.12(元)
每股净资产

2.49(元)
每股现金流

0.13(元)
净资产收益率

4.75(%)
总资产收益率

2.25(%)
毛利率

29.42(%)
利润增长率

24.20(%)
资产负债比

52.74(%)
市盈率

30.73(倍)
市净率

1.46(倍)
市盈增长比率

1.27(倍)
EV / EBIT

50.72(倍)
市销率

3.41(倍)
市值(亿)

44.88(亿元)

注：以上数据是基于拓日新能(002218)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	晶体硅太阳能电池芯片及组件	139	6
2011-06-30	非晶硅太阳能电池芯片及组件	71	37
2011-06-30	太阳能应用产品及供电系统	29	29
2011-06-30	光伏太阳能玻璃	16	48
2011-06-30	平板式太阳能集热器	0	43

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	其他电子设备制造业	256	20

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	出口销售	232
2011-06-30	国内销售	25

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	47.26	0.00
2019-12-31	47.21	50.35
2018-12-31	45.53	48.89
2017-12-31	49.28	48.11
2016-12-31	56.28	47.90
2015-12-31	61.37	52.95
2014-12-31	43.92	49.50
2013-12-31	56.12	41.24
2012-12-31	61.94	36.10
2011-12-31	70.53	32.93
2010-12-31	57.54	37.00
历史平均	55.83	43.85
行业平均	43.91	15.72

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.91	52.74
2019-12-31	0.96	52.79
2018-12-31	0.88	54.47
2017-12-31	0.95	50.72
2016-12-31	1.89	43.72
2015-12-31	1.41	38.63
2014-12-31	0.86	56.08
2013-12-31	1.26	43.88
2012-12-31	1.31	38.06
2011-12-31	1.79	29.47
2010-12-31	1.39	42.46
历史平均	1.30	44.17
行业平均	1.39	56.40

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前流动比率0.91低于历史平均水平1.30，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率0.91低于行业平均水平1.39，说明本公司短期偿债能力处于行业下游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.53高于历史平均水平0.44，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.53低于行业平均水平0.56，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	29.42	11.09	4.75	2.25
2019-12-31	30.30	7.40	2.63	1.24
2018-12-31	27.83	7.93	3.08	1.40
2017-12-31	25.12	10.77	5.76	2.84
2016-12-31	26.69	11.28	4.76	2.68
2015-12-31	27.87	4.27	1.19	0.73
2014-12-31	28.70	-0.91	-0.38	-0.15
2013-12-31	15.32	1.22	0.90	0.51
2012-12-31	13.92	1.01	0.37	0.23
2011-12-31	7.73	-29.22	-9.82	-6.93
2010-12-31	34.43	16.38	12.18	7.01
历史平均	23.07	2.53	2.00	0.92
行业平均	25.02	7.75	12.32	5.52

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.29高于历史平均水平0.23，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.29高于行业平均水平0.25，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.11高于历史平均水平0.03，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.11高于行业平均水平0.08，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.05高于历史平均水平0.02，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.05低于行业平均水平0.12，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	2.62	0.00	0.43	0.20
2019-12-31	2.22	0.33	0.36	0.17
2018-12-31	2.42	0.36	0.39	0.18
2017-12-31	2.57	0.55	0.53	0.26
2016-12-31	1.62	0.50	0.42	0.24
2015-12-31	0.93	0.32	0.28	0.17
2014-12-31	0.76	0.35	0.39	0.17
2013-12-31	1.66	1.01	0.74	0.41
2012-12-31	1.03	0.64	0.37	0.23
2011-12-31	0.99	0.72	0.34	0.24
2010-12-31	1.38	1.16	0.74	0.43
历史平均	1.48	0.62	0.47	0.26
行业平均	4.51	4.44	1.60	0.70

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前存货周转率2.62高于历史平均水平1.48，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率2.62低于行业平均水平4.51，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.43低于历史平均水平0.47，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.43低于行业平均水平1.60，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。拓日新能(002218)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.20低于历史平均水平0.26，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.20低于行业平均水平0.70，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	146	3073	155
2019-12-31	78	2961	213
2018-12-31	89	2883	187
2017-12-31	163	2834	286
2016-12-31	129	2704	218
2015-12-31	31	2607	71
2014-12-31	-5	1403	186
2013-12-31	13	1440	68
2012-12-31	5	1427	134
2011-12-31	-140	1422	179
2010-12-31	96	790	128

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	0.69	21.16
2019-12-31	0.00	0.00
2018-12-31	1.09	41.72
2017-12-31	0.48	18.94
2016-12-31	0.56	24.01
2015-12-31	0.45	99.51
2014-12-31	0.00	0.00
2013-12-31	0.00	0.00
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.63	-23.37
2010-12-31	0.28	20.94
历史平均	0.44	22.72
行业平均	1.87	36.75

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.46	30.73
2019-12-31	1.22	46.48
2018-12-31	1.18	38.24
2017-12-31	2.29	39.78
2016-12-31	2.06	43.18
2015-12-31	2.61	218.72
2014-12-31	3.26	-850.64
2013-12-31	2.34	259.20
2012-12-31	2.00	536.23
2011-12-31	3.62	-36.85
2010-12-31	8.96	73.54
历史平均	3.15	35.71
行业平均	2.56	20.36

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	2.93	0.12
2019-12-31	2.93	0.06
2018-12-31	2.75	0.07
2017-12-31	5.25	0.13
2016-12-31	8.99	0.21
2015-12-31	10.99	0.05
2014-12-31	9.34	-0.01
2013-12-31	6.87	0.03
2012-12-31	5.83	0.01
2011-12-31	10.51	-0.29
2010-12-31	24.58	0.33

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

拓日新能(002218)的前一交易日收盘价为3.63元，我们给予的估值为3.14元， 安全边际率为-13.50%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予拓日新能(002218)合理评级。

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