荣盛发展(002146) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
荣盛房地产发展股份有限公司
注册地址：
河北省廊坊市经济技术开发区祥云道81号
公司简称：
荣盛发展
法人代表：
耿建明
公司董秘：
陈金海
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
房地产业
公司电话：
0316-5909688
公司网址：
www.risesun.cn
上市时间：
2007-08-08
发行数量(万股)：
70000000
发行价格(元)：
12.93
发行市盈率(倍)：
29.91
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002146

最新业绩^TTM

每股收益

1.99(元)
每股净资产

9.86(元)
每股现金流

6.19(元)
净资产收益率

20.15(%)
总资产收益率

3.31(%)
毛利率

28.72(%)
利润增长率

25.69(%)
资产负债比

82.46(%)
市盈率

0.8(倍)
市净率

0.16(倍)
市盈增长比率

0.03(倍)
EV / EBIT

18.15(倍)
市销率

0.09(倍)
市值(亿)

68.70(亿元)

注：以上数据是基于荣盛发展(002146)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	产品小计	4219	35
2011-06-30	商品房销售	3902	34
2011-06-30	装饰及园林工程	224	53
2011-06-30	酒店经营	55	80
2011-06-30	物业管理	25	5
2011-06-30	建筑设计	12	2
2011-06-30	其他业务收入	8	30
2011-06-30	基金业务	0	100
2011-06-30	其他业务(补充)	0	287
2011-06-30	公司内各业务之间互相抵销	-239	2

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	房地产业	3902	37
2011-06-30	其他行业	79	49
2011-06-30	其他业务(补充)	6	100

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	江苏省	1685
2011-06-30	河北省	1382
2011-06-30	安徽省	462
2011-06-30	山东省	355
2011-06-30	湖南省	103
2011-06-30	其他(补充)	0

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	17.54	2.21
2019-12-31	17.55	2.21
2018-12-31	15.96	1.88
2017-12-31	15.32	1.16
2016-12-31	17.30	1.20
2015-12-31	21.40	1.23
2014-12-31	20.42	1.39
2013-12-31	21.01	1.64
2012-12-31	23.44	1.92
2011-12-31	25.13	2.53
2010-12-31	25.02	3.52
历史平均	20.56	1.83
行业平均	20.72	1.65

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.41	82.46
2019-12-31	1.32	82.45
2018-12-31	1.37	84.04
2017-12-31	1.47	84.68
2016-12-31	1.63	82.70
2015-12-31	1.66	78.60
2014-12-31	1.46	79.58
2013-12-31	1.53	78.99
2012-12-31	1.62	76.56
2011-12-31	1.51	74.87
2010-12-31	1.69	74.98
历史平均	1.55	79.44
行业平均	1.38	79.42

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.41低于历史平均水平1.55，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率1.41高于行业平均水平1.38，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.82高于历史平均水平0.79，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.82高于行业平均水平0.79，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	28.72	12.01	20.15	3.31
2019-12-31	30.08	13.52	22.31	3.77
2018-12-31	31.46	14.68	22.52	3.63
2017-12-31	29.50	15.71	20.94	3.17
2016-12-31	31.05	14.28	17.53	3.00
2015-12-31	28.52	10.98	11.77	2.50
2014-12-31	33.30	14.95	23.27	4.56
2013-12-31	35.42	16.27	26.52	5.25
2012-12-31	36.40	16.14	26.19	5.35
2011-12-31	37.65	16.09	24.97	5.43
2010-12-31	34.90	15.67	21.46	4.81
历史平均	33.13	14.97	21.69	4.19
行业平均	31.60	12.74	14.39	2.69

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.29低于历史平均水平0.33，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.29低于行业平均水平0.32，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.12低于历史平均水平0.15，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.12低于行业平均水平0.13，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.20低于历史平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.20高于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	0.29	12.47	1.57	0.28
2019-12-31	0.31	12.60	1.59	0.28
2018-12-31	0.28	13.16	1.55	0.25
2017-12-31	0.23	17.44	1.32	0.20
2016-12-31	0.24	17.46	1.21	0.21
2015-12-31	0.25	18.52	1.06	0.23
2014-12-31	0.30	21.97	1.49	0.31
2013-12-31	0.31	19.65	1.54	0.32
2012-12-31	0.32	17.27	1.41	0.33
2011-12-31	0.31	13.31	1.34	0.34
2010-12-31	0.32	8.73	1.23	0.31
历史平均	0.28	16.39	1.35	0.28
行业平均	0.26	12.58	1.01	0.21

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.29高于历史平均水平0.28，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率0.29高于行业平均水平0.26，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率12.47低于历史平均水平16.39，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率12.47低于行业平均水平12.58，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率1.57高于历史平均水平1.35，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率1.57高于行业平均水平1.01，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。荣盛发展(002146)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.28高于历史平均水平0.28，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.28高于行业平均水平0.21，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	8637	42872	26920
2019-12-31	9120	40888	25396
2018-12-31	7565	33584	27384
2017-12-31	5761	27510	22511
2016-12-31	4148	23665	17719
2015-12-31	2428	20636	11386
2014-12-31	3232	13888	4183
2013-12-31	2906	10959	4481
2012-12-31	2140	8172	3868
2011-12-31	1532	6137	2585
2010-12-31	1021	4760	2030

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	30.38	24.16
2019-12-31	5.43	21.45
2018-12-31	5.28	24.14
2017-12-31	4.20	30.19
2016-12-31	3.18	26.21
2015-12-31	0.92	15.71
2014-12-31	1.25	11.71
2013-12-31	2.98	19.39
2012-12-31	1.71	20.90
2011-12-31	1.75	18.71
2010-12-31	0.92	17.54
历史平均	2.47	20.50
行业平均	3.45	27.17

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	0.16	0.80
2019-12-31	0.88	3.95
2018-12-31	1.03	4.57
2017-12-31	1.51	7.19
2016-12-31	1.44	8.23
2015-12-31	2.01	17.07
2014-12-31	2.18	9.36
2013-12-31	1.73	6.51
2012-12-31	3.20	12.24
2011-12-31	2.67	10.70
2010-12-31	4.09	19.07
历史平均	2.21	10.55
行业平均	1.22	8.17

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	8.28	1.99
2019-12-31	8.28	2.10
2018-12-31	7.95	1.74
2017-12-31	9.53	1.32
2016-12-31	7.85	0.95
2015-12-31	9.53	0.56
2014-12-31	15.87	1.70
2013-12-31	10.00	1.54
2012-12-31	13.99	1.14
2011-12-31	8.80	0.82
2010-12-31	13.59	0.71

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

荣盛发展(002146)的前一交易日收盘价为1.58元，我们给予的估值为10.36元， 安全边际率为555.70%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予荣盛发展(002146)低估评级。

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