沧州明珠(002108) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
沧州明珠塑料股份有限公司
注册地址：
河北省沧州市运河区沧石路张庄子工业园区
公司简称：
沧州明珠
法人代表：
陈宏伟
公司董秘：
李繁联
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
橡胶和塑料制品业
公司电话：
0317-2075245
公司网址：
www.cz-mz.com
上市时间：
2007-01-23
发行数量(万股)：
18000000
发行价格(元)：
10.16
发行市盈率(倍)：
23.09
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=002108

最新业绩^TTM

每股收益

0.17(元)
每股净资产

2.42(元)
每股现金流

0.18(元)
净资产收益率

6.83(%)
总资产收益率

4.72(%)
毛利率

19.55(%)
利润增长率

21.49(%)
资产负债比

27.57(%)
市盈率

21.39(倍)
市净率

1.46(倍)
市盈增长比率

1.02(倍)
EV / EBIT

20.28(倍)
市销率

1.85(倍)
市值(亿)

50.05(亿元)

注：以上数据是基于沧州明珠(002108)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	燃气管、给水管管材、管件	410	23
2011-06-30	尼龙薄膜	280	6
2011-06-30	其他业务(补充)	35	6
2011-06-30	排水、排污双壁波纹管	13	7
2011-06-30	硅胶管管材	6	27
2011-06-30	工程服务	1	18
2011-06-30	其他产品	1	46

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	塑料管材	429	22
2011-06-30	塑料薄膜	280	6
2011-06-30	其他业务(补充)	35	6

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华东地区	271
2011-06-30	华北地区	232
2011-06-30	华中地区	60
2011-06-30	华南地区	57
2011-06-30	其他(补充)	35
2011-06-30	东北地区	34
2011-06-30	西南地区	26
2011-06-30	西北地区	18
2011-06-30	其他	12

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	72.43	26.79
2019-12-31	70.69	29.52
2018-12-31	68.04	29.98
2017-12-31	83.96	31.18
2016-12-31	76.34	23.84
2015-12-31	73.57	32.36
2014-12-31	64.59	25.14
2013-12-31	55.91	28.16
2012-12-31	62.32	22.68
2011-12-31	56.20	29.35
2010-12-31	53.17	32.13
历史平均	66.01	28.31
行业平均	52.31	28.37

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	2.15	27.57
2019-12-31	1.68	29.31
2018-12-31	1.67	31.96
2017-12-31	3.98	16.04
2016-12-31	3.54	23.66
2015-12-31	2.17	26.43
2014-12-31	2.00	35.41
2013-12-31	1.72	44.09
2012-12-31	1.84	37.68
2011-12-31	1.44	43.80
2010-12-31	1.58	46.83
历史平均	2.22	33.99
行业平均	1.46	47.74

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.15低于历史平均水平2.22，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率2.15高于行业平均水平1.46，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.28低于历史平均水平0.34，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.28低于行业平均水平0.48，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	19.55	8.45	6.83	4.72
2019-12-31	16.08	5.29	5.08	3.33
2018-12-31	16.56	8.80	9.18	6.04
2017-12-31	27.96	15.47	17.27	14.24
2016-12-31	32.86	17.60	17.96	13.40
2015-12-31	23.94	9.90	11.98	8.84
2014-12-31	20.15	8.10	10.47	6.72
2013-12-31	18.95	7.66	12.75	7.08
2012-12-31	17.45	7.06	11.24	6.99
2011-12-31	15.74	6.12	14.40	7.87
2010-12-31	20.78	8.82	19.24	10.13
历史平均	21.60	9.95	13.83	9.03
行业平均	21.76	7.17	9.38	5.10

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.20低于历史平均水平0.22，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.20低于行业平均水平0.22，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.08低于历史平均水平0.10，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.08高于行业平均水平0.07，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.07低于历史平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.07低于行业平均水平0.09，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	7.18	2.08	0.77	0.56
2019-12-31	9.01	2.13	0.89	0.63
2018-12-31	5.91	2.29	1.01	0.69
2017-12-31	8.72	2.95	1.10	0.92
2016-12-31	6.37	3.19	1.00	0.76
2015-12-31	7.57	2.76	1.21	0.89
2014-12-31	8.38	3.30	1.28	0.83
2013-12-31	6.81	3.28	1.65	0.92
2012-12-31	9.72	4.37	1.59	0.99
2011-12-31	7.76	4.39	2.29	1.29
2010-12-31	4.51	3.57	2.16	1.15
历史平均	7.31	3.34	1.48	0.94
行业平均	4.68	2.28	1.24	0.65

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前存货周转率7.18低于历史平均水平7.31，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率7.18高于行业平均水平4.68，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率2.08低于历史平均水平3.34，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率2.08低于行业平均水平2.28，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.77低于历史平均水平1.48，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.77低于行业平均水平1.24，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。沧州明珠(002108)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.56低于历史平均水平0.94，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.56低于行业平均水平0.65，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	234	3426	259
2019-12-31	166	3267	182
2018-12-31	298	3244	175
2017-12-31	545	3156	279
2016-12-31	487	2714	580
2015-12-31	215	1792	128
2014-12-31	167	1596	409
2013-12-31	149	1171	209
2012-12-31	122	1083	265
2011-12-31	101	699	112
2010-12-31	116	603	160

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	1.42	30.29
2019-12-31	2.93	85.37
2018-12-31	3.65	73.23
2017-12-31	0.83	18.83
2016-12-31	0.76	20.31
2015-12-31	0.17	8.47
2014-12-31	1.41	40.71
2013-12-31	4.29	81.99
2012-12-31	2.30	49.57
2011-12-31	0.46	10.00
2010-12-31	0.62	16.99
历史平均	1.61	35.57
行业平均	1.32	31.16

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.46	21.39
2019-12-31	1.48	29.11
2018-12-31	1.84	20.04
2017-12-31	3.93	22.72
2016-12-31	4.82	26.82
2015-12-31	6.10	50.92
2014-12-31	3.03	28.96
2013-12-31	2.44	19.11
2012-12-31	2.42	21.58
2011-12-31	3.13	21.74
2010-12-31	5.30	27.55
历史平均	3.67	26.60
行业平均	2.22	24.35

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	3.41	0.17
2019-12-31	3.41	0.12
2018-12-31	4.21	0.21
2017-12-31	11.36	0.50
2016-12-31	20.37	0.76
2015-12-31	17.67	0.35
2014-12-31	13.30	0.46
2013-12-31	8.39	0.44
2012-12-31	7.72	0.36
2011-12-31	7.25	0.33
2010-12-31	19.08	0.69

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

沧州明珠(002108)的前一交易日收盘价为3.53元，我们给予的估值为5.27元， 安全边际率为49.29%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予沧州明珠(002108)低估评级。

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