双汇发展(000895) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
河南双汇投资发展股份有限公司
注册地址：
河南省漯河市双汇路1号
公司简称：
双汇发展
法人代表：
万隆
公司董秘：
张立文
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
农副食品加工业
公司电话：
0395-2676158
公司网址：
www.shuanghui.net
上市时间：
1998-12-09
发行数量(万股)：
50000000
发行价格(元)：
6.24
发行市盈率(倍)：
14.3
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000895

最新业绩^TTM

每股收益

1.95(元)
每股净资产

7.47(元)
每股现金流

2.52(元)
净资产收益率

26.08(%)
总资产收益率

17.78(%)
毛利率

17.47(%)
利润增长率

22.31(%)
资产负债比

32.28(%)
市盈率

15.27(倍)
市净率

3.98(倍)
市盈增长比率

0.67(倍)
EV / EBIT

13.59(倍)
市销率

1.33(倍)
市值(亿)

982.61(亿元)

注：以上数据是基于双汇发展(000895)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	生鲜冻品	5236	4
2011-06-30	高温肉制品	4991	11
2011-06-30	低温肉制品	3866	5
2011-06-30	其他	725	33
2011-06-30	其他业务(补充)	442	7

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	肉制品业	8856	8
2011-06-30	屠宰业	5236	4
2011-06-30	其他	725	33
2011-06-30	其他业务(补充)	442	7

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	长江以北地区	9655
2011-06-30	长江以南地区	5163
2011-06-30	其他(补充)	442

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	67.72	27.59
2019-12-31	59.77	36.93
2018-12-31	62.64	49.66
2017-12-31	66.99	49.81
2016-12-31	70.57	54.21
2015-12-31	77.29	51.46
2014-12-31	74.43	50.93
2013-12-31	75.98	43.03
2012-12-31	75.20	47.10
2011-12-31	55.31	26.97
2010-12-31	64.22	30.65
历史平均	69.18	44.87
行业平均	49.35	29.37

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	2.15	32.28
2019-12-31	1.44	40.23
2018-12-31	1.20	37.36
2017-12-31	1.35	33.01
2016-12-31	1.14	29.43
2015-12-31	1.74	22.71
2014-12-31	1.53	25.57
2013-12-31	1.91	24.02
2012-12-31	1.86	24.80
2011-12-31	1.42	44.69
2010-12-31	1.70	35.78
历史平均	1.54	30.82
行业平均	1.03	51.82

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前流动比率2.15高于历史平均水平1.54，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率2.15高于行业平均水平1.03，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.32高于历史平均水平0.31，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.32低于行业平均水平0.52，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	17.47	8.90	26.08	17.78
2019-12-31	18.79	9.39	32.98	19.79
2018-12-31	21.42	10.41	37.88	22.72
2017-12-31	18.91	8.94	29.55	19.54
2016-12-31	18.11	8.80	31.02	21.36
2015-12-31	20.77	9.88	25.34	19.30
2014-12-31	19.93	9.23	26.06	19.18
2013-12-31	19.43	9.05	26.89	20.61
2012-12-31	17.99	7.73	24.58	18.38
2011-12-31	13.41	4.09	36.24	18.68
2010-12-31	9.52	3.91	33.87	21.19
历史平均	16.97	7.71	27.61	18.79
行业平均	15.56	6.24	14.61	7.53

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.17高于历史平均水平0.17，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.17高于行业平均水平0.16，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.09高于历史平均水平0.08，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.09高于行业平均水平0.06，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.26低于历史平均水平0.28，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.26高于行业平均水平0.15，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	9.72	7.24	2.95	2.00
2019-12-31	5.56	5.70	3.52	2.11
2018-12-31	9.06	4.39	3.48	2.18
2017-12-31	13.97	4.39	3.26	2.18
2016-12-31	13.18	4.48	3.44	2.43
2015-12-31	10.46	3.80	2.53	1.95
2014-12-31	9.84	4.08	2.79	2.08
2013-12-31	10.15	5.29	3.00	2.28
2012-12-31	15.75	5.05	3.16	2.38
2011-12-31	18.22	16.95	8.26	4.57
2010-12-31	24.35	17.66	8.43	5.41
历史平均	14.19	7.46	4.32	2.86
行业平均	5.22	3.94	2.35	1.16

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前存货周转率9.72低于历史平均水平14.19，说明本公司存货运营效率正在下降；当前存货周转率9.72高于行业平均水平5.22，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.24低于历史平均水平7.46，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率7.24高于行业平均水平3.94，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.95低于历史平均水平4.32，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率2.95高于行业平均水平2.35，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。双汇发展(000895)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率2.00低于历史平均水平2.86，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率2.00高于行业平均水平1.16，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	6433	24663	8316
2019-12-31	5438	16488	3146
2018-12-31	4915	12974	2332
2017-12-31	4319	14617	5744
2016-12-31	4405	14203	2976
2015-12-31	4256	16792	2395
2014-12-31	4040	15503	2878
2013-12-31	3858	14347	3792
2012-12-31	2885	11737	4075
2011-12-31	1334	3682	2190
2010-12-31	1159	3423	2366

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	3.38	51.60
2019-12-31	2.21	33.37
2018-12-31	8.48	134.28
2017-12-31	4.53	91.67
2016-12-31	10.27	161.04
2015-12-31	4.64	73.43
2014-12-31	4.60	78.98
2013-12-31	2.87	77.00
2012-12-31	1.05	23.10
2011-12-31	1.43	45.42
2010-12-31	2.30	104.55
历史平均	4.46	95.34
行业平均	1.13	23.35

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	3.98	15.27
2019-12-31	4.97	15.08
2018-12-31	6.00	15.84
2017-12-31	5.98	20.24
2016-12-31	4.86	15.68
2015-12-31	4.01	15.83
2014-12-31	4.48	17.19
2013-12-31	7.22	26.85
2012-12-31	5.43	22.08
2011-12-31	11.51	31.77
2010-12-31	15.40	45.48
历史平均	7.21	28.57
行业平均	3.20	21.90

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	24.70	1.95
2019-12-31	24.70	1.64
2018-12-31	23.59	1.49
2017-12-31	26.50	1.31
2016-12-31	20.93	1.34
2015-12-31	20.41	1.29
2014-12-31	31.55	1.84
2013-12-31	47.08	1.75
2012-12-31	57.90	2.62
2011-12-31	69.95	2.20
2010-12-31	87.00	1.91

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

双汇发展(000895)的前一交易日收盘价为29.78元，我们给予的估值为24.17元， 安全边际率为-18.84%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予双汇发展(000895)合理评级。

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