财信发展(000838) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
财信地产发展集团股份有限公司
注册地址：
重庆市江北区红黄路1号1幢24楼
公司简称：
财信发展
法人代表：
鲜先念
公司董秘：
刘晓林
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
房地产业
公司电话：
010-59282532
公司网址：
www.casindev.com
上市时间：
1997-06-26
发行数量(万股)：
16500000
发行价格(元)：
1.25
发行市盈率(倍)：
--
发行方式：
定向发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000838

最新业绩^TTM

每股收益

0.12(元)
每股净资产

1.74(元)
每股现金流

2.27(元)
净资产收益率

6.91(%)
总资产收益率

1.35(%)
毛利率

15.47(%)
利润增长率

16.98(%)
资产负债比

84.29(%)
市盈率

21.92(倍)
市净率

1.52(倍)
市盈增长比率

0.7(倍)
EV / EBIT

49.69(倍)
市销率

0.51(倍)
市值(亿)

28.94(亿元)

注：以上数据是基于财信发展(000838)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
行业
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	房地产业	0	-6
2011-06-30	其他业务(补充)	0	94

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	房地产销售	0	-6
2011-06-30	其他业务(补充)	0	94

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	境内	0	-6
2011-06-30	其他(补充)	0	94

财务分析

资本结构
偿债能力
获利能力
经营能力
发展能力
分红能力
历史估值
股价收益线

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	15.71	0.00
2019-12-31	15.91	0.90
2018-12-31	15.85	1.25
2017-12-31	21.82	1.91
2016-12-31	31.50	1.17
2015-12-31	30.34	1.29
2014-12-31	17.40	0.21
2013-12-31	18.82	0.18
2012-12-31	20.91	0.23
2011-12-31	25.86	0.24
2010-12-31	51.64	0.12
历史平均	26.02	0.73
行业平均	20.72	1.65

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	1.45	84.29
2019-12-31	1.41	84.09
2018-12-31	1.42	84.15
2017-12-31	1.56	78.18
2016-12-31	2.30	68.50
2015-12-31	1.86	69.66
2014-12-31	2.02	82.60
2013-12-31	1.48	81.18
2012-12-31	2.11	79.09
2011-12-31	2.03	74.14
2010-12-31	2.06	48.36
历史平均	1.87	73.98
行业平均	1.38	79.42

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前流动比率1.45低于历史平均水平1.87，说明本公司短期偿债能力正在下降；当前流动比率1.45高于行业平均水平1.38，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.84高于历史平均水平0.74，说明本公司经营风险正在上升；当前资产负债比率0.84高于行业平均水平0.79，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	15.47	4.28	6.91	1.35
2019-12-31	17.08	2.49	5.48	0.48
2018-12-31	30.20	1.70	6.03	0.41
2017-12-31	23.91	11.77	10.98	2.46
2016-12-31	23.54	6.03	6.82	1.95
2015-12-31	34.83	11.61	5.46	1.48
2014-12-31	42.76	12.30	16.95	2.72
2013-12-31	43.13	13.46	15.58	2.93
2012-12-31	40.53	11.20	9.39	1.96
2011-12-31	47.61	-3640.21	-9.15	-2.37
2010-12-31	73.87	-2171.99	-7.35	-3.79
历史平均	40.04	-638.24	6.08	0.86
行业平均	31.60	12.74	14.39	2.69

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.15低于历史平均水平0.40，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.15低于行业平均水平0.32，说明本公司业务竞争力处于行业下游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.04高于历史平均水平-6.38，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.04低于行业平均水平0.13，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.07高于历史平均水平0.06，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.07低于行业平均水平0.14，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	0.35	0.00	2.01	0.32
2019-12-31	0.21	21.27	1.21	0.19
2018-12-31	0.22	19.51	1.54	0.24
2017-12-31	0.20	10.98	0.96	0.21
2016-12-31	0.33	27.54	1.03	0.32
2015-12-31	0.11	9.88	0.42	0.13
2014-12-31	0.14	103.99	1.27	0.22
2013-12-31	0.15	122.50	1.16	0.22
2012-12-31	0.12	77.32	0.84	0.18
2011-12-31	0.00	0.27	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	1.48	0.00	0.00
历史平均	0.14	41.50	0.80	0.17
行业平均	0.26	12.58	1.01	0.21

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.35高于历史平均水平0.14，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率0.35高于行业平均水平0.26，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率2.01高于历史平均水平0.80，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率2.01高于行业平均水平1.01，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。财信发展(000838)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.32高于历史平均水平0.17，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.32高于行业平均水平0.21，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	132	1910	2499
2019-12-31	109	1979	2113
2018-12-31	114	1886	1479
2017-12-31	196	1783	561
2016-12-31	111	1631	862
2015-12-31	84	1537	951
2014-12-31	75	440	171
2013-12-31	60	383	221
2012-12-31	31	333	103
2011-12-31	-28	301	32
2010-12-31	-24	329	8

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	5.02	110.01
2019-12-31	0.68	21.29
2018-12-31	1.23	34.84
2017-12-31	0.36	11.80
2016-12-31	0.17	15.25
2015-12-31	0.21	32.37
2014-12-31	1.12	24.28
2013-12-31	1.56	30.30
2012-12-31	0.00	0.00
2011-12-31	0.00	0.00
2010-12-31	0.00	0.00
历史平均	0.52	16.54
行业平均	3.45	27.17

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	1.52	21.92
2019-12-31	1.72	31.43
2018-12-31	1.71	28.35
2017-12-31	3.61	32.82
2016-12-31	6.13	89.87
2015-12-31	8.23	150.80
2014-12-31	3.66	21.58
2013-12-31	3.03	19.46
2012-12-31	4.53	48.26
2011-12-31	3.29	-35.92
2010-12-31	4.92	-66.96
历史平均	4.35	32.03
行业平均	1.22	8.17

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	3.10	0.12
2019-12-31	3.10	0.10
2018-12-31	2.93	0.10
2017-12-31	5.84	0.18
2016-12-31	9.09	0.10
2015-12-31	40.23	0.27
2014-12-31	8.89	0.41
2013-12-31	6.42	0.33
2012-12-31	8.33	0.17
2011-12-31	5.47	-0.15
2010-12-31	8.94	-0.13

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

财信发展(000838)的前一交易日收盘价为2.63元，我们给予的估值为3.42元， 安全边际率为30.04%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予财信发展(000838)低估评级。

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