泸州老窖(000568)基本面研究报告

2020-09-30 爱股网
公司概况
最新业绩TTM
  • 每股收益
    3.87(元)
  • 每股净资产
    14.95(元)
  • 每股现金流
    6.46(元)
  • 净资产收益率
    25.86(%)
  • 总资产收益率
    17.90(%)
  • 毛利率
    82.44(%)
  • 利润增长率
    -2.10(%)
  • 资产负债比
    29.84(%)
  • 市盈率
    39.68(倍)
  • 市净率
    10.26(倍)
  • 市盈增长比率
    -19.05(倍)
  • EV / EBIT
    31.56(倍)
  • 市销率
    14.09(倍)
  • 市值(亿)
    2246.49(亿元)

注：以上数据是基于泸州老窖(000568)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成
泸州老窖(000568)主营业务构成图（按产品）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

高档酒类

 2409 83
2011-06-30

中低档酒类

 1077 34
2011-06-30

其他业务(补充)

 78 49
泸州老窖(000568)主营业务构成图（按行业）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

酒类

 3486 68
2011-06-30

其他业务(补充)

 77 48
2011-06-30

旅游收入

 1 69
泸州老窖(000568)主营业务构成图（按地区）
日期项目主营业务收入
(百万元)		毛利率
(%)
2011-06-30

华北地区

 1112
2011-06-30

西南地区

 945
2011-06-30

其他地区

 833
2011-06-30

华中地区

 596
2011-06-30

其他(补充)

 78
财务分析
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股东权益比率
(%)		 固定资产比率
(%)
2020-09-30TTM 70.16 0.00
2019-12-31 67.62 5.25
2018-12-31 75.75 4.55
2017-12-31 77.51 5.72
2016-12-31 81.36 8.62
2015-12-31 78.61 8.42
2014-12-31 74.36 8.25
2013-12-31 77.45 8.09
2012-12-31 62.74 6.41
2011-12-31 57.90 8.11
2010-12-31 69.30 10.65
历史平均 72.78 7.65
行业平均 68.90 14.21
  • 股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
  • 固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 流动比率
(倍)		 资产负债比率
(%)
2020-09-30TTM 3.27 29.84
2019-12-31 2.40 32.38
2018-12-31 2.86 24.25
2017-12-31 3.27 22.49
2016-12-31 3.93 18.64
2015-12-31 3.45 21.39
2014-12-31 2.98 25.64
2013-12-31 3.54 22.55
2012-12-31 2.21 37.26
2011-12-31 1.69 42.10
2010-12-31 1.87 30.70
历史平均 2.87 27.22
行业平均 2.62 31.10
  • 流动比率是指流动资产与流动负债的比率。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前流动比率3.27高于历史平均水平2.87，说明本公司短期偿债能力正在上升； 当前流动比率3.27高于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
  • 资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.30高于历史平均水平0.27，说明本公司经营风险正在上升； 当前资产负债比率0.30低于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业下游。
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 毛利率
(%)		 净利润率
(%)		 净资产收益率
(%)		 总资产收益率
(%)
2020-09-30TTM 82.44 35.23 25.86 17.90
2019-12-31 80.62 29.35 23.92 16.05
2018-12-31 77.53 26.89 20.55 15.53
2017-12-31 71.93 25.03 16.86 13.17
2016-12-31 62.43 23.48 17.48 14.26
2015-12-31 49.40 22.47 14.33 11.76
2014-12-31 47.61 18.23 9.06 7.41
2013-12-31 56.98 33.91 32.53 25.76
2012-12-31 65.65 39.31 45.24 29.17
2011-12-31 66.23 36.26 40.52 24.49
2010-12-31 69.41 42.46 39.97 28.42
历史平均 63.02 29.78 26.28 18.89
行业平均 68.32 29.62 21.86 15.38
  • 毛利率是指毛利占销售收入的百分比。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.82高于历史平均水平0.63，说明本公司业务竞争力正在上升； 当前毛利率0.82高于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
  • 净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.35高于历史平均水平0.30，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净利润率0.35高于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业上游。
  • 净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.26低于历史平均水平0.26，说明本公司运用资产的能力正在下降； 当前净资产收益率0.26高于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
  • 总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 存货周转率
(次)		 固定资产周转率
(次)		 股东权益周转率
(次)		 总资产周转率
(次)
2020-09-30TTM 0.77 0.00 0.72 0.51
2019-12-31 0.84 10.43 0.81 0.55
2018-12-31 0.91 12.69 0.76 0.58
2017-12-31 1.04 9.20 0.68 0.53
2016-12-31 1.25 7.04 0.75 0.61
2015-12-31 1.22 6.21 0.67 0.52
2014-12-31 0.99 4.93 0.55 0.41
2013-12-31 1.86 9.39 0.98 0.76
2012-12-31 1.36 11.58 1.18 0.74
2011-12-31 1.33 8.32 1.17 0.68
2010-12-31 1.11 6.29 0.97 0.67
历史平均 1.23 8.41 0.86 0.61
行业平均 0.91 3.63 0.75 0.52
  • 存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.77低于历史平均水平1.23，说明本公司存货运营效率正在下降； 当前存货周转率0.77低于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
  • 固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
  • 股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.72低于历史平均水平0.86，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降； 当前股东权益周转率0.72低于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
  • 总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。 泸州老窖(000568)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.51低于历史平均水平0.61，说明本公司整体资产的营运能力正在下降； 当前总资产周转率0.51低于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 净利润
(百万元)		 净资产
(百万元)		 现金流
(百万元)
2020-09-30TTM 5662 21891 9463
2019-12-31 4642 19407 9752
2018-12-31 3486 16965 9366
2017-12-31 2558 15171 8449
2016-12-31 1928 11031 4765
2015-12-31 1473 10276 3539
2014-12-31 880 9713 4688
2013-12-31 3438 10568 5349
2012-12-31 4390 9703 6942
2011-12-31 2905 7169 3149
2010-12-31 2205 5517 1079
  • 净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
  • 净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
  • 现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股息率
(%)		 股息支付率
(%)
2020-09-30TTM 1.04 41.13
2019-12-31 1.82 48.91
2018-12-31 3.07 52.53
2017-12-31 1.39 52.63
2016-12-31 2.42 58.19
2015-12-31 2.95 76.16
2014-12-31 6.13 199.23
2013-12-31 17.85 146.62
2012-12-31 7.91 89.18
2011-12-31 5.36 95.99
2010-12-31 3.67 94.84
历史平均 5.64 96.15
行业平均 1.49 45.34
  • 股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
  • 股息支付率是指净收益中股利所占的比重。
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 市净率
(倍)		 市盈率
(倍)
2020-09-30TTM 10.26 39.68
2019-12-31 6.43 26.89
2018-12-31 3.51 17.09
2017-12-31 6.37 37.79
2016-12-31 4.20 24.00
2015-12-31 3.70 25.82
2014-12-31 2.95 32.51
2013-12-31 2.67 8.21
2012-12-31 5.10 11.27
2011-12-31 7.25 17.90
2010-12-31 10.34 25.86
历史平均 5.12 22.27
行业平均 6.62 30.59
  • 市净率是指股价与每股净资产的比率。
  • 市盈率是指股价与每股收益的比例。
泸州老窖(000568)股东权益比率、固定资产比率等历史财务指标图
日期 股价
(元)		 每股收益
(元)
2020-09-30TTM 85.22 3.87
2019-12-31 85.22 3.17
2018-12-31 40.66 2.38
2017-12-31 66.00 1.75
2016-12-31 33.00 1.37
2015-12-31 27.12 1.05
2014-12-31 20.40 0.63
2013-12-31 20.14 2.45
2012-12-31 35.40 3.14
2011-12-31 37.30 2.08
2010-12-31 40.90 1.58
  • 股价是指股价。
  • 每股收益是指每股净利润。
估值分析

泸州老窖(000568)的前一交易日收盘价为153.37元， 我们给予的估值为50.12元， 安全边际率为-67.32%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予泸州老窖(000568)高估评级。

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