兴业银行(601166) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
兴业银行股份有限公司
注册地址：
福建省福州市湖东路154号
公司简称：
兴业银行
法人代表：
高建平
公司董秘：
陈信健
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
货币金融服务
公司电话：
0591-87824863
公司网址：
www.cib.com.cn
上市时间：
2007-02-04
发行数量(万股)：
1001000000
发行价格(元)：
15.98
发行市盈率(倍)：
32.5
发行方式：
网下询价发行,上网定价发行,定向配售
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=601166

最新业绩^TTM

每股收益

3.02(元)
每股净资产

27.36(元)
每股现金流

33.29(元)
净资产收益率

11.06(%)
总资产收益率

0.84(%)
毛利率

100.00(%)
利润增长率

14.85(%)
资产负债比

92.43(%)
市盈率

5.36(倍)
市净率

0.59(倍)
市盈增长比率

0.35(倍)
EV / EBIT

104.35(倍)
市销率

1.71(倍)
市值(亿)

3365.42(亿元)

注：以上数据是基于兴业银行(601166)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	贷款收入	26593
2011-06-30	买入返售收入	11070
2011-06-30	投资收入	5060
2011-06-30	手续费及佣金收入	4048
2011-06-30	存放央行收入	1769
2011-06-30	其他收入	685
2011-06-30	拆借收入	630
2011-06-30	存放同业收入	504

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	福建	3952
2011-06-30	中部	3913
2011-06-30	东北及其他北部	3646
2011-06-30	西部	3224
2011-06-30	广东	2834
2011-06-30	上海	2342
2011-06-30	北京	2317
2011-06-30	浙江	1788
2011-06-30	江苏	1524
2011-06-30	总行	706

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	7.57	0.34
2019-12-31	7.69	0.34
2018-12-31	7.04	0.26
2017-12-31	6.59	0.23
2016-12-31	5.82	0.26
2015-12-31	5.99	0.21
2014-12-31	5.93	0.23
2013-12-31	5.47	0.20
2012-12-31	5.25	0.20
2011-12-31	4.82	0.22
2010-12-31	4.97	0.21
历史平均	5.76	0.22
行业平均	8.31	0.73

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	92.43
2019-12-31	0.00	92.31
2018-12-31	0.00	92.96
2017-12-31	0.00	93.41
2016-12-31	0.00	94.18
2015-12-31	0.00	94.01
2014-12-31	0.00	94.07
2013-12-31	0.00	94.53
2012-12-31	0.00	94.75
2011-12-31	0.00	95.18
2010-12-31	0.00	95.03
历史平均	0.00	94.24
行业平均	0.00	91.69

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前流动比率高于历史平均水平，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率高于行业平均水平，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.92低于历史平均水平0.94，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.92高于行业平均水平0.92，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	100.00	32.52	11.06	0.84
2019-12-31	0.00	36.79	12.17	0.93
2018-12-31	0.00	38.69	13.01	0.91
2017-12-31	0.00	41.25	13.72	0.90
2016-12-31	0.00	34.59	15.38	0.89
2015-12-31	0.00	32.82	16.01	0.96
2014-12-31	0.00	38.06	18.28	1.08
2013-12-31	0.00	37.98	20.63	1.13
2012-12-31	0.00	39.86	20.47	1.07
2011-12-31	0.00	42.75	22.14	1.06
2010-12-31	0.00	42.62	20.13	1.00
历史平均	53.26	38.74	17.75	1.00
行业平均	100.00	34.38	11.12	0.92

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前毛利率1.00高于历史平均水平0.53，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率1.00高于行业平均水平1.00，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.33低于历史平均水平0.39，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.33低于行业平均水平0.34，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.11低于历史平均水平0.18，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.11低于行业平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	7.62	0.34	0.03
2019-12-31	7.36	0.33	0.03
2018-12-31	8.96	0.33	0.02
2017-12-31	9.41	0.33	0.02
2016-12-31	10.08	0.44	0.03
2015-12-31	13.58	0.49	0.03
2014-12-31	12.60	0.48	0.03
2013-12-31	15.02	0.54	0.03
2012-12-31	13.16	0.51	0.03
2011-12-31	11.43	0.52	0.02
2010-12-31	11.30	0.47	0.02
历史平均	11.73	0.46	0.03
行业平均	3.66	0.32	0.03

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前存货周转率高于历史平均水平，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率高于行业平均水平，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率7.62低于历史平均水平11.73，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率7.62高于行业平均水平3.66，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.34低于历史平均水平0.46，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.34高于行业平均水平0.32，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。兴业银行(601166)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.03高于历史平均水平0.03，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.03高于行业平均水平0.03，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	62833	568312	691574
2019-12-31	65868	541360	731730
2018-12-31	60620	465953	549177
2017-12-31	57200	416895	470321
2016-12-31	53850	350129	433063
2015-12-31	50207	313648	312352
2014-12-31	47138	257934	357128
2013-12-31	41211	199769	127121
2012-12-31	34718	169577	255133
2011-12-31	25505	115209	262645
2010-12-31	18521	91995	261392

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	4.70	25.19
2019-12-31	3.94	21.76
2018-12-31	4.35	22.28
2017-12-31	3.59	22.15
2016-12-31	3.78	21.58
2015-12-31	3.34	21.63
2014-12-31	2.79	18.59
2013-12-31	3.75	17.57
2012-12-31	1.88	11.50
2011-12-31	2.04	10.81
2010-12-31	1.73	13.50
历史平均	3.03	17.73
行业平均	4.21	26.56

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	0.59	5.36
2019-12-31	0.67	5.53
2018-12-31	0.67	5.12
2017-12-31	0.85	6.17
2016-12-31	0.88	5.71
2015-12-31	1.04	6.48
2014-12-31	1.22	6.67
2013-12-31	0.97	4.69
2012-12-31	1.25	6.11
2011-12-31	1.17	5.29
2010-12-31	1.57	7.78
历史平均	1.07	6.00
行业平均	0.70	6.31

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	17.53	3.02
2019-12-31	17.53	3.17
2018-12-31	14.94	2.92
2017-12-31	16.99	2.75
2016-12-31	16.14	2.83
2015-12-31	17.07	2.64
2014-12-31	16.50	2.47
2013-12-31	10.14	2.16
2012-12-31	16.69	2.73
2011-12-31	12.52	2.36
2010-12-31	24.05	3.09

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

兴业银行(601166)的前一交易日收盘价为16.2元，我们给予的估值为15.37元， 安全边际率为-5.12%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予兴业银行(601166)合理评级。

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