贵州茅台(600519) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
贵州茅台酒股份有限公司
注册地址：
贵州省仁怀市茅台镇
公司简称：
贵州茅台
法人代表：
李保芳
公司董秘：
樊宁屏
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
酒、饮料和精制茶制造业
公司电话：
0851-22386002
公司网址：
www.moutaichina.com
上市时间：
2001-08-26
发行数量(万股)：
71500000
发行价格(元)：
31.39
发行市盈率(倍)：
23.93
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600519

最新业绩^TTM

每股收益

35.49(元)
每股净资产

118.18(元)
每股现金流

109.61(元)
净资产收益率

30.03(%)
总资产收益率

25.68(%)
毛利率

91.20(%)
利润增长率

21.70(%)
资产负债比

16.47(%)
市盈率

47.06(倍)
市净率

14.13(倍)
市盈增长比率

2.04(倍)
EV / EBIT

33.54(倍)
市销率

22.87(倍)
市值(亿)

20978.50(亿元)

注：以上数据是基于贵州茅台(600519)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2019-06-30	茅台酒	34795	0

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2019-06-30	其他业务(地区)	1723	0

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	83.53	7.94
2019-12-31	77.51	8.27
2018-12-31	73.45	9.54
2017-12-31	71.33	11.32
2016-12-31	67.21	12.80
2015-12-31	76.75	13.23
2014-12-31	83.97	15.75
2013-12-31	79.58	15.37
2012-12-31	78.79	15.13
2011-12-31	72.79	15.55
2010-12-31	72.49	16.38
历史平均	75.15	13.90
行业平均	68.90	14.21

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	5.18	16.47
2019-12-31	3.87	22.49
2018-12-31	3.25	26.55
2017-12-31	2.91	28.67
2016-12-31	2.44	32.79
2015-12-31	3.24	23.25
2014-12-31	4.51	16.03
2013-12-31	3.71	20.42
2012-12-31	3.80	21.21
2011-12-31	2.94	27.21
2010-12-31	2.89	27.51
历史平均	3.30	24.85
行业平均	2.62	31.10

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前流动比率5.18高于历史平均水平3.30，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率5.18高于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.16低于历史平均水平0.25，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.16低于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	91.20	51.69	30.03	25.68
2019-12-31	91.30	51.47	30.30	24.02
2018-12-31	91.14	51.37	31.20	23.67
2017-12-31	89.80	49.82	29.61	21.55
2016-12-31	91.23	46.14	22.94	15.88
2015-12-31	92.23	50.38	24.25	19.07
2014-12-31	92.59	51.53	28.73	24.70
2013-12-31	92.90	51.63	35.51	28.79
2012-12-31	92.27	52.95	38.97	31.13
2011-12-31	91.57	50.27	35.06	26.50
2010-12-31	90.95	45.90	27.45	20.87
历史平均	91.63	50.00	30.41	23.57
行业平均	68.32	29.62	21.86	15.38

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.91低于历史平均水平0.92，说明本公司业务竞争力正在下降；当前毛利率0.91高于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.52高于历史平均水平0.50，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.52高于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.30低于历史平均水平0.30，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.30高于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	0.30	6.26	0.59	0.50
2019-12-31	0.29	5.64	0.60	0.47
2018-12-31	0.28	4.83	0.63	0.46
2017-12-31	0.27	3.82	0.61	0.43
2016-12-31	0.17	2.69	0.51	0.34
2015-12-31	0.14	2.86	0.49	0.38
2014-12-31	0.16	3.04	0.57	0.48
2013-12-31	0.19	3.63	0.70	0.56
2012-12-31	0.21	3.89	0.75	0.59
2011-12-31	0.22	3.39	0.72	0.53
2010-12-31	0.19	2.78	0.63	0.45
历史平均	0.20	3.44	0.62	0.47
行业平均	0.91	3.63	0.75	0.52

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前存货周转率0.30高于历史平均水平0.20，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率0.30低于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业下游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率6.26高于历史平均水平3.44，说明本公司固定资产利用效率正在上升；当前固定资产周转率6.26高于行业平均水平3.63，说明本公司固定资产利用效率处于行业上游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.59低于历史平均水平0.62，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.59低于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。贵州茅台(600519)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.50高于历史平均水平0.47，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.50低于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业下游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	44579	148452	137697
2019-12-31	41206	136010	121004
2018-12-31	35204	112839	98243
2017-12-31	27079	91452	74928
2016-12-31	16718	72894	62795
2015-12-31	15503	63926	34780
2014-12-31	15350	53430	24997
2013-12-31	15137	42622	21992
2012-12-31	13308	34150	22062
2011-12-31	8763	24991	18255
2010-12-31	5051	18399	12888

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	1.02	47.98
2019-12-31	1.26	44.32
2018-12-31	1.86	39.25
2017-12-31	0.97	31.48
2016-12-31	1.85	46.37
2015-12-31	1.82	32.22
2014-12-31	2.10	29.58
2013-12-31	5.00	44.03
2012-12-31	1.91	31.18
2011-12-31	1.08	24.77
2010-12-31	0.64	22.14
历史平均	1.91	33.45
行业平均	1.49	45.34

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	14.13	47.06
2019-12-31	10.62	35.06
2018-12-31	6.57	21.05
2017-12-31	9.58	32.36
2016-12-31	5.76	25.11
2015-12-31	4.29	17.68
2014-12-31	4.05	14.11
2013-12-31	3.13	8.81
2012-12-31	6.35	16.31
2011-12-31	8.03	22.90
2010-12-31	9.43	34.36
历史平均	6.35	21.41
行业平均	6.62	30.59

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	1150.00	35.49
2019-12-31	1150.00	32.80
2018-12-31	590.01	28.02
2017-12-31	697.49	21.56
2016-12-31	334.15	13.31
2015-12-31	218.19	12.34
2014-12-31	189.62	13.44
2013-12-31	128.38	14.58
2012-12-31	209.02	12.82
2011-12-31	193.30	8.44
2010-12-31	183.92	5.35

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

贵州茅台(600519)的前一交易日收盘价为1670.0元，我们给予的估值为488.91元， 安全边际率为-70.72%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予贵州茅台(600519)高估评级。

贵州茅台(600519)基本面研究报告

同行业个股

关注此股的网友