民生银行(600016) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
中国民生银行股份有限公司
注册地址：
北京市西城区复兴门内大街二号
公司简称：
民生银行
法人代表：
洪崎
公司董秘：
白丹
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
货币金融服务
公司电话：
010-58560666
公司网址：
www.cmbc.com.cn
上市时间：
2000-12-18
发行数量(万股)：
350000000
发行价格(元)：
11.8
发行市盈率(倍)：
69.41
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.sse.com.cn/assortment/stock/list/info/announcement/index.shtml?productId=600016

最新业绩^TTM

每股收益

1.04(元)
每股净资产

12.17(元)
每股现金流

3.49(元)
净资产收益率

8.56(%)
总资产收益率

0.67(%)
毛利率

100.00(%)
利润增长率

11.43(%)
资产负债比

92.14(%)
市盈率

3.92(倍)
市净率

0.34(倍)
市盈增长比率

0.33(倍)
EV / EBIT

125.3(倍)
市销率

0.94(倍)
市值(亿)

1786.32(亿元)

注：以上数据是基于民生银行(600016)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

产品
地区

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	公司银行业务	18058
2011-06-30	资金业务	10420
2011-06-30	个人银行业务	9327
2011-06-30	其他业务	1051

日期	项目	主营业务收入 (百万元)
2011-06-30	华北地区	14553
2011-06-30	华东地区	12772
2011-06-30	其他	7183
2011-06-30	华南地区	4348

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	7.86	0.77
2019-12-31	7.94	0.75
2018-12-31	7.19	0.78
2017-12-31	6.60	0.78
2016-12-31	5.97	0.73
2015-12-31	6.85	0.83
2014-12-31	6.17	0.83
2013-12-31	6.33	0.67
2012-12-31	5.25	0.38
2011-12-31	6.02	0.40
2010-12-31	5.77	0.45
历史平均	6.24	0.62
行业平均	8.31	0.73

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	0.00	92.14
2019-12-31	0.00	92.06
2018-12-31	0.00	92.81
2017-12-31	0.00	93.40
2016-12-31	0.00	94.03
2015-12-31	0.00	93.15
2014-12-31	0.00	93.83
2013-12-31	0.00	93.67
2012-12-31	0.00	94.75
2011-12-31	0.00	93.98
2010-12-31	0.00	94.23
历史平均	0.00	93.76
行业平均	0.00	91.69

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前流动比率高于历史平均水平，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率高于行业平均水平，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.92低于历史平均水平0.94，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.92高于行业平均水平0.92，说明本公司经营风险处于行业上游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	100.00	24.50	8.56	0.67
2019-12-31	0.00	30.44	10.37	0.82
2018-12-31	0.00	32.10	11.98	0.84
2017-12-31	0.00	35.29	13.14	0.86
2016-12-31	0.00	31.43	13.97	0.83
2015-12-31	0.00	30.45	15.31	1.04
2014-12-31	0.00	33.64	18.55	1.13
2013-12-31	0.00	37.35	21.38	1.34
2012-12-31	0.00	37.15	23.03	1.19
2011-12-31	0.00	34.53	21.54	1.28
2010-12-31	0.00	32.30	16.89	0.97
历史平均	46.38	33.80	17.31	1.05
行业平均	100.00	34.38	11.12	0.92

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前毛利率1.00高于历史平均水平0.46，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率1.00高于行业平均水平1.00，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.24低于历史平均水平0.34，说明本公司盈利能力正在下降；当前净利润率0.24低于行业平均水平0.34，说明本公司盈利能力处于行业下游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.09低于历史平均水平0.17，说明本公司运用资产的能力正在下降；当前净资产收益率0.09低于行业平均水平0.11，说明本公司运用资产的能力处于行业下游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	3.57	0.35	0.03
2019-12-31	3.62	0.34	0.03
2018-12-31	3.33	0.36	0.03
2017-12-31	3.14	0.37	0.02
2016-12-31	3.59	0.44	0.03
2015-12-31	4.09	0.50	0.03
2014-12-31	4.06	0.55	0.03
2013-12-31	5.40	0.57	0.04
2012-12-31	8.48	0.61	0.03
2011-12-31	9.34	0.61	0.04
2010-12-31	6.75	0.52	0.03
历史平均	5.91	0.50	0.03
行业平均	3.66	0.32	0.03

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前存货周转率高于历史平均水平，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率高于行业平均水平，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前固定资产周转率3.57低于历史平均水平5.91，说明本公司固定资产利用效率正在下降；当前固定资产周转率3.57低于行业平均水平3.66，说明本公司固定资产利用效率处于行业下游。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.35低于历史平均水平0.50，说明本公司所有者权益的获利能力正在下降；当前股东权益周转率0.35高于行业平均水平0.32，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业上游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。民生银行(600016)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.03低于历史平均水平0.03，说明本公司整体资产的营运能力正在下降；当前总资产周转率0.03高于行业平均水平0.03，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	45619	532769	152823
2019-12-31	53819	518845	144650
2018-12-31	50327	420074	138026
2017-12-31	49813	378970	109099
2016-12-31	47843	342590	171303
2015-12-31	46111	301218	126460
2014-12-31	44546	240142	132132
2013-12-31	42278	197712	157001
2012-12-31	37563	163077	258568
2011-12-31	27920	129597	268262
2010-12-31	17581	104108	172217

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	9.07	35.51
2019-12-31	5.73	28.07
2018-12-31	1.31	6.52
2017-12-31	3.40	20.87
2016-12-31	3.85	26.69
2015-12-31	1.87	14.26
2014-12-31	0.76	6.37
2013-12-31	3.99	20.66
2012-12-31	5.73	33.98
2011-12-31	1.70	9.57
2010-12-31	0.83	6.33
历史平均	2.60	16.14
行业平均	4.21	26.56

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	0.34	3.92
2019-12-31	0.51	4.90
2018-12-31	0.60	4.98
2017-12-31	0.81	6.15
2016-12-31	0.97	6.92
2015-12-31	1.17	7.63
2014-12-31	1.55	8.34
2013-12-31	1.11	5.18
2012-12-31	1.37	5.94
2011-12-31	1.21	5.64
2010-12-31	1.29	7.63
历史平均	1.12	6.49
行业平均	0.70	6.31

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	6.02	1.04
2019-12-31	6.02	1.23
2018-12-31	5.73	1.15
2017-12-31	8.39	1.37
2016-12-31	9.08	1.31
2015-12-31	9.64	1.26
2014-12-31	10.88	1.30
2013-12-31	7.72	1.49
2012-12-31	7.86	1.32
2011-12-31	5.89	1.05
2010-12-31	5.02	0.66

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

民生银行(600016)的前一交易日收盘价为4.08元，我们给予的估值为6.39元， 安全边际率为56.62%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予民生银行(600016)低估评级。

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