五粮液(000858) - 基本面研究报告

公司概况

公司全称：
宜宾五粮液股份有限公司
注册地址：
四川省宜宾市翠屏区岷江西路150号
公司简称：
五粮液
法人代表：
刘中国
公司董秘：
彭智辅
注册资本(万元)：
999999.9999
行业种类：
酒、饮料和精制茶制造业
公司电话：
17813219735
公司网址：
www.wuliangye.com.cn
上市时间：
1998-04-27
发行数量(万股)：
80000000
发行价格(元)：
14.77
发行市盈率(倍)：
13.0
发行方式：
上网定价发行
公告查询：

http://www.szse.cn/disclosure/listed/notice/index.html?stock=000858

最新业绩^TTM

每股收益

5.0(元)
每股净资产

20.69(元)
每股现金流

16.51(元)
净资产收益率

24.17(%)
总资产收益率

20.33(%)
毛利率

74.95(%)
利润增长率

8.40(%)
资产负债比

17.91(%)
市盈率

26.88(倍)
市净率

6.5(倍)
市盈增长比率

3.05(倍)
EV / EBIT

20.07(倍)
市销率

9.4(倍)
市值(亿)

5216.10(亿元)

注：以上数据是基于五粮液(000858)的2020-09-30报告并采用TTM方式（过去四个季度）编制。

主营业务构成

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	高价位酒	7597	85
2011-06-30	中低价位酒	1979	21
2011-06-30	其他业务(补充)	1019	10

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	酒类	9576	72
2011-06-30	其他	981	10
2011-06-30	印刷	32	12
2011-06-30	其他业务(补充)	6	3

日期	项目	主营业务收入 (百万元)	毛利率 (%)
2011-06-30	国内	10589
2011-06-30	其他(补充)	6

财务分析

日期	股东权益比率 (%)	固定资产比率 (%)
2020-09-30^TTM	82.09	0.00
2019-12-31	71.52	5.74
2018-12-31	75.64	6.11
2017-12-31	77.09	7.46
2016-12-31	77.53	8.74
2015-12-31	84.39	10.18
2014-12-31	86.91	12.23
2013-12-31	83.89	13.33
2012-12-31	69.66	12.15
2011-12-31	63.53	16.00
2010-12-31	64.05	22.23
历史平均	75.85	12.05
行业平均	68.90	14.21

股东权益比率是指股东权益与资产总额的比率。
固定资产比率是指固定资产与资产总额的比率。

日期	流动比率 (倍)	资产负债比率 (%)
2020-09-30^TTM	5.05	17.91
2019-12-31	3.22	28.48
2018-12-31	3.77	24.36
2017-12-31	3.96	22.91
2016-12-31	3.98	22.47
2015-12-31	5.60	15.61
2014-12-31	6.50	13.09
2013-12-31	5.25	16.11
2012-12-31	2.77	30.34
2011-12-31	2.22	36.47
2010-12-31	2.08	35.95
历史平均	4.01	24.15
行业平均	2.62	31.10

流动比率是指流动资产与流动负债的比率。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前流动比率5.05高于历史平均水平4.01，说明本公司短期偿债能力正在上升；当前流动比率5.05高于行业平均水平2.62，说明本公司短期偿债能力处于行业上游。
资产负债比率是指流动负债和长期负债与总资产的比率。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前资产负债比率0.18低于历史平均水平0.24，说明本公司经营风险正在下降；当前资产负债比率0.18低于行业平均水平0.31，说明本公司经营风险处于行业下游。

日期	毛利率 (%)	净利润率 (%)	净资产收益率 (%)	总资产收益率 (%)
2020-09-30^TTM	74.95	36.62	24.17	20.33
2019-12-31	74.46	36.37	23.42	17.13
2018-12-31	73.80	35.07	21.08	16.31
2017-12-31	72.01	33.41	18.14	14.22
2016-12-31	70.20	28.75	14.41	11.35
2015-12-31	69.20	29.60	14.25	12.20
2014-12-31	72.53	28.83	14.80	13.05
2013-12-31	73.26	33.67	22.09	18.86
2012-12-31	70.53	38.00	31.89	22.84
2011-12-31	66.12	31.42	26.63	17.33
2010-12-31	68.71	29.35	24.28	15.91
历史平均	70.71	32.01	20.84	15.79
行业平均	68.32	29.62	21.86	15.38

毛利率是指毛利占销售收入的百分比。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前毛利率0.75高于历史平均水平0.71，说明本公司业务竞争力正在上升；当前毛利率0.75高于行业平均水平0.68，说明本公司业务竞争力处于行业上游。
净利润率是指扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前净利润率0.37高于历史平均水平0.32，说明本公司盈利能力正在上升；当前净利润率0.37高于行业平均水平0.30，说明本公司盈利能力处于行业上游。
净资产收益率是指净利润额与净资产的比值。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前净资产收益率0.24高于历史平均水平0.21，说明本公司运用资产的能力正在上升；当前净资产收益率0.24高于行业平均水平0.22，说明本公司运用资产的能力处于行业上游。
总资产收益率是指净利润额与总资产资产的比值。

日期	存货周转率 (次)	固定资产周转率 (次)	股东权益周转率 (次)	总资产周转率 (次)
2020-09-30^TTM	1.06	0.00	0.68	0.56
2019-12-31	0.94	8.21	0.66	0.47
2018-12-31	0.89	7.61	0.61	0.46
2017-12-31	0.80	5.70	0.55	0.43
2016-12-31	0.79	4.52	0.51	0.39
2015-12-31	0.77	4.05	0.49	0.41
2014-12-31	0.71	3.70	0.52	0.45
2013-12-31	0.96	4.20	0.67	0.56
2012-12-31	1.20	4.95	0.86	0.60
2011-12-31	1.25	3.45	0.87	0.55
2010-12-31	1.08	2.44	0.85	0.54
历史平均	0.94	4.51	0.66	0.49
行业平均	0.91	3.63	0.75	0.52

存货周转率是指主营业务成本与平均存货余额的比率。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前存货周转率1.06高于历史平均水平0.94，说明本公司存货运营效率正在上升；当前存货周转率1.06高于行业平均水平0.91，说明本公司存货运营效率处于行业上游。
固定资产周转率是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率。
股东权益周转率是指销售收入净额与股东权益平均净值的比率。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前股东权益周转率0.68高于历史平均水平0.66，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升；当前股东权益周转率0.68低于行业平均水平0.75，说明本公司所有者权益的获利能力处于行业下游。
总资产周转率是指销售收入净额与总资产平均净值的比率。五粮液(000858)（以下简称“本公司”）当前总资产周转率0.56高于历史平均水平0.49，说明本公司整体资产的营运能力正在上升；当前总资产周转率0.56高于行业平均水平0.52，说明本公司整体资产的营运能力处于行业上游。

日期	净利润 (百万元)	净资产 (百万元)	现金流 (百万元)
2020-09-30^TTM	19404	80297	64092
2019-12-31	17402	74291	63204
2018-12-31	13384	63487	48960
2017-12-31	9674	53334	40592
2016-12-31	6785	47077	34666
2015-12-31	6176	43329	26324
2014-12-31	5835	39430	22382
2013-12-31	7973	36093	25763
2012-12-31	9935	31157	27846
2011-12-31	6157	23120	21551
2010-12-31	4395	18101	14134

净利润是指利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成。
净资产是指属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
现金流是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。

日期	股息率 (%)	股息支付率 (%)
2020-09-30^TTM	1.64	44.01
2019-12-31	1.31	37.92
2018-12-31	2.56	37.70
2017-12-31	1.13	35.32
2016-12-31	2.32	44.76
2015-12-31	2.20	36.88
2014-12-31	3.26	45.54
2013-12-31	10.22	76.18
2012-12-31	3.54	38.21
2011-12-31	1.83	36.99
2010-12-31	0.87	25.91
历史平均	3.10	41.94
行业平均	1.49	45.34

股息率是指股息与股票价格（年底收盘价）之间的比率。
股息支付率是指净收益中股利所占的比重。

日期	市净率 (倍)	市盈率 (倍)
2020-09-30^TTM	6.50	26.88
2019-12-31	6.78	28.95
2018-12-31	3.11	14.76
2017-12-31	5.69	31.34
2016-12-31	2.78	19.29
2015-12-31	2.39	16.77
2014-12-31	2.07	13.99
2013-12-31	1.65	7.46
2012-12-31	3.44	10.79
2011-12-31	5.39	20.22
2010-12-31	7.26	29.91
历史平均	3.75	18.28
行业平均	6.62	30.59

市净率是指股价与每股净资产的比率。
市盈率是指股价与每股收益的比例。

日期	股价 (元)	每股收益 (元)
2020-09-30^TTM	129.80	5.00
2019-12-31	129.80	4.48
2018-12-31	50.88	3.45
2017-12-31	79.88	2.55
2016-12-31	34.48	1.79
2015-12-31	27.28	1.63
2014-12-31	21.50	1.54
2013-12-31	15.66	2.10
2012-12-31	28.23	2.62
2011-12-31	32.80	1.62
2010-12-31	34.63	1.16

股价是指股价。
每股收益是指每股净利润。

估值分析

五粮液(000858)的前一交易日收盘价为134.38元，我们给予的估值为52.2元， 安全边际率为-61.15%。

注：估值公式为 — 估值 = 近几年复权每股收益的均值 × 长期市盈率的中位数。

爱股评级

我们给予五粮液(000858)高估评级。

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