中国资本市场:贵州茅台2015年半年报

sinall

首先说一句：感谢季克良老先生对茅台51年的辛勤工作和奉献。

在实体经济萎靡、资本市场暴跌、白酒上市公司业绩普遍下滑、公司核心高管变动的大背景下，今年茅台半年报数据显的尤为重要，从某种意义上说，甚至超过未来的2015年年报。

正式的半年报出来之前，市面上已经有不少销售数据从各种渠道流出，有官方（包括公司和政府）从集团层面给出的权威数据，有研究机构了解到的大量经销商数据，也有投资者投资机构的草根实地调研数据，更有超级牛人直接从茅台包装车间搞到第一手数据。

综合这些数据来看，2015年茅台酒销售量大约同比增长超过20%甚至超过25%，换算成净利润的增长，应该相当不错。

跟踪茅台这么多年，知道茅台报表数据是不能这样简单推理的，我对茅台半年报相对保守一些，再加上近些年对茅台控制报表数据的套路逐渐熟悉，大概知道他们会怎么处理，因此我的预期是报表净利润做到10%。

最终公布的数据如下：
收入：157.7865亿元，增长10.17%；
净利润：78.8823亿元，增长9.11%；
经营现金流：49.0169亿元，增长14.29%。

一句话：基本符合预期。

具体的财务数据分析就不做了，做了十几年，厌倦了。待会儿雪球上会有不少茅台投资者来做这项工作，参考他们的详细分析即可。


顺便谈一下我对公司今后销售策略的推测。


2013年年初，大智慧通讯社 的美女记者梅岭采访我对茅台的看法，当时的背景是塑化剂事件还没有完全消除，同时中央“八项规定”重创高端餐饮业和高端酒业，茅台销售形势堪忧。


当时我的看法是，茅台将在一批价不跌破出厂价819元的前提下，尽可能地出货向下压货。如果一批价触及出厂价，就控量；等一批价稳定并略有上涨时再大力放量出货。


现在，我的看法没有变，只是，一批价的参考线将提升至850元。在保证一批价不有效跌破850元的前提下，尽可能的采用各种形式放量出货，然后等年底双节来临之际（稍稍控一下量）让一批价温和上扬。




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