如何看待东阿阿胶提价

sinall

阿胶行业正迎来前所未有的涨价周期。
本报获得的消息称，东阿阿胶（000423.SZ）正酝酿新的涨价，涨价幅度约在25%左右，也就是说目前价位在每500克875元的阿胶块将突破千元大关达到每500克1100元左右。
虽然没有证实价格是否及何时调整，但东阿阿胶总经理秦玉峰告诉记者，上游原材料驴皮价格涨势惊人，已由去年这个时候的每公斤70-80元上涨到目前的每公斤170元左右，预计年底将达到每公斤200元以上。
自3月28日开始，东阿阿胶股价连续五周跳水，由最高点54.62元跌至40.88元，跌幅达25.16%。起因便是证券公司阿胶行业研究员发出的一封邮件，邮件称由于上游驴皮价格暴涨将吞噬东阿阿胶今年4个亿的利润。去年东阿阿胶净利润10.4亿元。显然，此次涨价意在应对上游驴皮价格的暴涨。
驴皮争夺
2013年初驴皮价格尚徘徊在80元/公斤左右，到今年7月初已达到160-170元/公斤。
7月8日，济阳县凯泽种驴场场长徐志奎告诉记者，现在干皮的价格每公斤达到160元，如果按整张生驴皮购买，价格则从700元到1500元不等。他说：“前两天东阿阿胶就以80元一斤的价格买走了160多张驴皮。现在不买，价格还会涨，会越来越高。”
驴皮暴涨，原因大致有二。一是驴肉食品越来越受欢迎，而且带皮驴肉备受青睐。养驴场的工作人员就告诉记者，现在许多火锅店指定要进带皮的驴肉。
另一个更主要原因则是许多央企及上市公司大举进入阿胶行业。去年10月，同仁堂（600085.SH）在唐山投资1.2亿元生产阿胶，初期计划年产阿胶800吨，年产胶剂系列保健品200吨，到2015年胶剂系列产品产量预计达2000吨以上。2012年5月，太极集团（600129.SH）联合控股股东溢价收购甘肃天水益生阿胶厂。公司董秘蔡建军今年春节期间向媒体表示，太极天胶将在2-3个月内上市，上市后药店渠道将拓展到1000家，天胶计划在上市3年后达到2亿以上销售额，成为公司的重量级产品。
同样在去年年底，佛慈制药（002644.SZ）高调宣布进军阿胶行业，初期产能100吨。此前，隶属力诺集团的宏济堂也宣布复产阿胶，阿胶产业负责人周红心告诉记者，一期100吨产能已经排满，目前正在进行二期扩建。
仅上述四家规划产量就接近3000吨， 虽然产能释放需2-3年时间，但对上游驴皮的需求十分明确。
按照《中国农村统计年鉴2011年版》提供的数据，截至2009年全国毛驴存栏量648.4万头，出栏量为227.9万头。据东阿阿胶介绍，目前驴皮进口约为国内产量的10%左右。
根据多地毛驴生产基地提供的信息，近年受价格上涨刺激，毛驴存栏量、出栏量均有不同程度的提升，若按2012年毛驴出栏量250万头、70%用于生产阿胶，再加上10%进口驴皮，每头驴皮5-8公斤计算，当年驴皮总供给量约为1-1.6万吨左右。
按3公斤驴皮熬制1公斤阿胶计算，当年驴皮用来生产阿胶的上限产能为6000吨左右。
两厢对比可以看出，新进入企业最终释放的产能将达到全行业现有产能的一半左右，对应上游的驴皮资源将新增需求110-180万张驴皮，即便按2013年实际新增产能500吨计算，也将有20-25万头驴皮的新增需求。正是这部分新增需求推升驴皮价格暴涨。
值得注意的是，据记者了解，驴皮价格大幅上涨已导致绝大部分小阿胶生产厂家今年以来停止收购驴皮。这意味着当9月以后阿胶销售旺季到来时驴皮价格还将面临一波快速上涨。
长期利好
2012年是整个阿胶行业的转折之年。一个主要标志就是逐年增长的阿胶产量在这一年触到了驴皮供应天花板的极限。
根据历年的《中国农村统计年鉴》数据可知，改革开放之初的1978年全国毛驴存栏量为748.1万头，到1990年毛驴存栏量达到峰值为1119.8万头。此后开始缓慢下降，到1997年下降到952.8万头，十年后的2007年已下降到730.6万头，两年后更是降到648.4万头。
东阿阿胶1996年上市时，全国阿胶产量约为1700吨。当时东阿阿胶的招股说明书披露：全国目前阿胶生产厂家除本公司外，主要有山东平阴阿胶厂、山东阳谷阿胶厂、山东阳谷方阿井阿胶厂、山东滕县阿胶厂、河南周口阿胶厂、辽宁营口阿胶厂等六家。这些生产厂家年生产能力总和为500吨左右，占全国阿胶市场总销量的30％以下。
十五年之后，到2012年，阿胶产量已增长3.5倍达到6000吨左右。而这一数字正是当年驴皮供应量可全部熬制成阿胶的上限。
可以断言的是，如果没有新的竞争者进入这个行业，全国阿胶产量可基本维持并上下小幅波动。但以同仁堂为代表的企业打破了行业平衡，引发驴皮价格暴涨。
全国毛驴存栏量曲线传达出的另一层含义是，诸多企业进入阿胶行业导致的毛驴缺口需要3-5年时间才能填补。毛驴为散养牲畜，不适合圈养，即便需求量大增，存栏量也不可能像牛羊猪一样通过大规模饲养短期填补缺口。
换句话说，在未来3-5年内，阿胶在成本推动下涨价可能将是一个不可逆转的过程。不过，自从2011年后，官方并未披露过全国驴的存栏数量。
对于驴皮价格上涨，东阿阿胶总经理秦玉峰认为从长期看对行业是一个利好。他说：“养驴不低于养猪、养牛等行业时农民才有利可图，也只有上下游同时赢利，整个阿胶行业才能持续发展。”

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@sunshine 怎么看？

夏梦莹

看好阿胶哦。。。