如何看待BOT项目？

sinall

所谓BOT，就是build-operate-transfer。
就是企业建设、运营后转移给政府，而政府会授权企业XX年的运营权。

大家来看看兴蓉投资的BOT项目。

报告期内，公司水务业务对外拓展取得进一步成效。自来水业务方面，公司完成收购成都市近郊金堂县沱源公司；污水处理业务方面，公司接连获授深圳市龙华污水处理厂（二期）委托运营项目8年特许经营权、四川省巴中市第二污水处理厂、巴中经开区污水处理厂工程BOT项目28年特许经营权、西安市第一污水处理厂二期工程BOT项目30年特许经营权。通过对外拓展，公司实现了供排水业务的外延式扩张，供排水业务区域和规模进一步扩大，有利于形成公司新的利润增长点。

@nickwang 似乎对此了解较多？过来解读下。

sinall

(乐山)问:请问污水处理服务费用 是否有提价空间？ 怎么样才能提价？  (2013-02-20 16:09:34)

您好！排水公司与成都市政府签署的特许经营权协议系按照行业通行的定价原则确定，特许经营权协议约定的污水处理结算价格公式的核心是让排水公司获取合理利润。
在不考虑其他因素的情况下，未来价格的变化取决于公司成都中心城区污水处理量是否保持稳定：（1）污水处理量若保持上升趋势，根据特许经营权协议约定的排水公司取得合理利润的定价原则，污水处理价格会相应下调；（2）污水处理量若保持稳定，价格相应保持稳定。（3）若未来污水处理量下降，价格相应上升。
谢谢！
   (2013-02-20 16:18:03)

——

看来这个BOT还是有点复杂，企业没有自主定价权啊。这样的企业，估计还是得看资本的扩张和周转率的提升，毛利率就别想了。

nickwang

sinall 发表于 2013-3-17 22:08
(乐山)问:请问污水处理服务费用 是否有提价空间？ 怎么样才能提价？  (2013-02-20 16:09:34)

您好！排水公 ...

BOT抛去所经营的项目的专业知识，其实挺好理解的，就是你投资，我给你运营，回报利润率保持在一个合理水平上，一般在7%-8%左右的ROA，然后通过一定的借贷能够获得10-12%的ROE吧，特许经营30年以下，这段时间里无需担心竞争。
这个基本属于蠢货也能经营，因为成本就电费、人工和药物，相对都是比较固定的，又不用面对竞争。应该属于进入容易退出，roe很容易被拉平，没有太大的波动风险。
没有投入就没有增长，类似于开矿，不继续投钱进去就不能开新矿，直到现在的矿枯竭，而一个矿的回本速度需要10年，所以基本不可能靠留存来保持高速增长，那就可能通过融资-增长-再融资的滚动模式来增长，因为环保的发展，未来的空间应该不用担心，就看融资的成本了，如果保持在30倍pe3倍pb以上的水平上滚动起来感觉还不错（不得不想起苏宁）,企业管理层最喜欢的模式。