电力股

大副

	大唐	华能	国电	国投	粤电力B	深能源
1总股本	133	141	154	35	28	26.4
2股价	5.67	6.51	2.7	4.3	3.20	6.6
3总市值	754	918	416	151	90	174
4流动资产	325	380	235	120	69	111
5非流动资产	2240	2200	1670	1223	329	220
6负债合计	2048	1979	1450	1016	265	160
3-4+6	2477	2517	1631	1047	286	223

收入	724	1334	506	217	146	144
营业利润	32	11	50	9	4	10
归属利润	19	12	36	3	3.6	11
经营现金	129	209	449	53	20	32

大副

上述是电力行业若干个代表性企业的1季报资产负债表及2011年利润表数据。
由于最近消费板块总体走强，市场估值上升，决定暂停买入，将矛头对准周期性行业，由于煤炭崩盘，电力行业首当其冲。

大副

1.电力行业基本面变化：  一是经济下行，电力需求减少，产能闲置扩大；二是，本次研究的火电行业。火电行业主要成本是煤炭，最近煤炭崩溃。
2.流动资产结构：一是现金或银行存款；二是存货主要是煤炭；三是应收账款主要来自电网公司，坏账可能很少。因此，可以将所有流动资产都看成是准现金。
3.负债结构：不论是流动负债还是长期负债，都以银行贷款、债券及应付款为主。
4.因此，本次估值考虑不用传统的EV/EBIT，而是将市值+总负债-流动资产看做是企业价值（EV）
5.从上表可以看出，华能电力毛利率最低，当煤炭下跌时，股价爆发力最强。深能源负债最轻，现金流和偿债能力强劲，是属于攻守兼备的品种。
6.大唐、华能、国电的非流动资产很多，显示他们有大量产能潜力，在经济红火的时候，爆发力更是不可低估。粤电力和深能源则较少。在当期经济背景下，电力大幅供不应求、产能充分挖掘应该是不太可能的，因此，还是考虑粤电力和深能源可能更周全一些。
经过权衡，即日买入少量深圳能源股份，加上之前买入的少量粤电力B，形成投资组合里面新的小版块。

廖淦

好贴必须收藏！

狩吼馨福

真的没有对比分析过