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周一大跌，跌的还是挺多的。我的账户自然也损失不小。闲来无事，我就把这半年的交割单都翻出来看了一遍。我发现自己买了很多好股票，广晟有色、包钢稀土、中科三环、金螳螂等等，但为什么自己的业绩只有区区20%呢。我把交割单一个个翻出来，一个个思考。发现了不少自己在策略上的问题。
第一个，几笔较大的亏损都发生在把握不大的投机活动中。这种亏损大多发生在大盘上涨过程中，总觉得大盘就要涨了，随意买入一个股票，赚钱都是大概率事件，买股票总比留着现金强。但往往大盘反弹的时候，随意买的股票没涨多少，大盘一跌，它反而就跌多了。如此一来，不赚反亏。有两次都是如此。
第二个，持股的问题。好股票买了不少，但都拿不住，赚个20%就跑了。这次的金螳螂我还拿着，这问题已经得到了一定程度的改善。
第三个，资产配置的问题。买了好股票，但是没重仓。策略的重要性在这里得到了淋淋尽致的体现。反面论证了我之前说过的一个观点，盈利的70%是来自于策略，只有20%是来自于选股。打开我现在的账户，我大概是买了20%的金螳螂、30%的民生银行和10%的欧菲光，其它40%是现金。金螳螂给我赚了25%，仓位却反而没有亏4%的民生银行重。太不可思议了。现在回过头来想想，以我的风格为什么要买民生呢。第一点，相对于成长性估值低，第二点，技术形态好。等一下。我错了。第一点其实是个伪命题。为什么呢，用相关性来比较，从1600点到3500点，大盘涨了120%的样子，民生从2.9元涨到了7.3涨了150%，民生的涨幅大概是大盘的1.25倍，好吧，咱们算高点，算1.5倍吧。你可以找到很多理由说它低估，我也确实不否认它低估。但是。。。。。。为什么要买它？不直接买大盘指数？你别告诉我，大盘跌了很多，银行会不跌，那是不可能的。或者反过来，银行都涨了很多，但大盘不涨。如果你认可现在银行的价值，那为什么不直接买杠杆基金呢？银华锐进、银华鑫利、申万进取之类的。据我所知，买银行的大多数人都是想拿着银行翻倍的，我当时也不例外。但话说回来，就算大盘涨一倍，银行涨1.5倍，那杠杆基金能涨两倍多啊？为啥不买杠杆基金。所以结论是，我犯二了。从量化的角度来说，我买了银行，等于买了一个阿尔法系数很强但贝塔系数很小的股票。也就是缩小了我的整体账户的资金规模而已。而它的涨跌，对业绩的贡献都微乎其微。
第四个，试错的问题。我在研究某些股票的时候，习惯于先少量买入一些作为研究。一般买入的资金额在5%以下，经常是2%-3%的样子。但有的时候买多了，也会出问题。也许是墨菲法则的效应，这些试错的股票表现总是不太好，最后大部分都不被看好，以亏损的状态卖掉。累积多了，也是一笔不小的损耗。这个解决起来相对简单，以后试错的股票最多不能超过1000股，每一个或500股或1000股。控制在这个程度，就没问题了。
第五个，有的时候容易跟风，买一些高手推荐或者持有的股票。后来发现，要不就是不了解，遇到下跌拿不住；要不就是听到以后急着买，买在一个相对高估或者技术点位不好的地方。后来为了防止我跟风，我专门让交易员在每次下单前都再问我一遍，是你自己选的股票吗？这问题好像也相对改善一些了。
以上差不多就是这半年在投资策略上的主要缺陷。我相信在克服了以下这些缺陷以后，我下半年的业绩会比上半年高10%以上。上一周和很多群友讨论了不少投资上的问题，包括“什么是价值投资”，“如何动态的看待价值”，“价值投资就一定是长线投资吗”，“我为什么不买低增长的公司”等等。通过讨论，发现分歧还是比较大的。我也不在此一一解释了。一方面为了实践我的投资理念，检验交易模型，另一方面也为了扩大我自身的影响力。从下周开始，我将在“技术分析”版面开设一个小型账户，每周公布一次操作情况。用实战来诠释价值投资和趋势投机的统一。半年期以30%为收益目标，看看是否能达到。
只争朝夕
写于2012年6月5日 |
发表于 2012-6-5 22:05:45
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