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本帖最后由 sunshine 于 2012-4-16 15:16 编辑
价值投资由三大部分组成：
道：价值投资的理念。
术：估值方法。
行为：定性分析（行业特性和公司护城河），定量分析（财务分析并计算价值），资金管理。
一．道
1.买股票=买公司。
买股票就像自己在现实生活中入股别人的生意一样，把自己的钱投入外人的生意时，你起码要了解这个生意的里里外外的每个细节吧。现实中，这个生意是做什么，如何赚钱，现在的状态，将来的可能性，合伙人是什么样的人，你连这些都不清楚的话，你敢把你的钱投入别人的生意中吗？
纸币本身是没有价值的，纸币的面值来自国家综合实力的支撑。同样，股票本身是没有价值的，股票的价格来自公司价值的支撑，公司的价值决定股票的价格。你想知道该什么价格买卖股票，就应该估算公司的价值大概是多少。
2.正确的对待价格波动。
价格是你付出的，价值是你得到的。当你得到的比你付出的多，那么就是值的，无论那个聪明而神经质的“市场先生”，如何在你面前天天叨叨不休，理智的你都已经心有明数，微笑对待他的啰嗦和癫狂。甚至在他歇斯底里的时候，从容利用他此时的失误。
市场先生说什么和做什么，不能改变这个事实——当你得到的比你付出的多，那么就是值的。所以，市场的下跌并不能使你亏损，使你亏损的是你选了差的公司或者支付了过高的价格；市场的上涨并不能使你赚钱，使你赚钱的是你选择了好的公司并且支付了合理的价格。
3.安全边际。
安全边际有两种：有限的股价安全边际——根据历史数据，更强有力的基本面安全边际——根据公司的竞争优势与护城河。
只有把两种结合起来的安全边际，才构成真正的安全边际！
历史由于惯性会延续到未来，但是终究不是未来，所以不能太依赖历史数据；护城河并不是千秋万代基业长青的不倒长城，护城河也会被拓宽或者侵蚀，所以也不能太乐观。因此，漠视买入价格的人有两种：
①神，他永远能看得到企业的未来，他永远不会看错，企业得严格的按他的预期来走而不会有偏差，他就是一个永远不出错的神枪手。（快出来看上帝~~）
②神棍，或者叫骗子和江湖术士。
4.相对集中投资。
看对了做对了很重要，更重要的是此时你下了重手。个人投资者，5、6只股票是不错的选择，最好低于10只股票。
集中于一只股票——嗯，你是永远不会出错的神。（快出来看上帝~~）
分散到几十只股票——哦，你是另外一种神，能够了解和满足几十个老婆。（竖大拇指~~~）
5.长期持有
如果一个优秀的公司没有明显高估，那么长期持有不动吧。投资就像玩俄罗斯轮盘，每买卖一次就相当于扣动一次扳机。动得越多，失误越多。决策越少，失误越少。
6.卖出时机
以下三种情况应该卖出：
①公司基本面变坏。变坏的判断标准不是某个季度或者某年的收入利润下降了多少，而是它的护城河明显的被侵蚀，而且看来不是短期的情况。那么，就卖出。超出你能判断的范围，即使你的判断是错误的，它将来又恢复了，你还是不能做超出你能力的事情。
②公司股价透支了未来几年的利润。那么我很乐意把这几年的分红让给别人，而在未来以一半的价格接回来。是的，我有可能再也接不回来，价格横在那里等着价值上来，那么我就不接了。毕竟，只有有耐心，我相信这个股票以后还有机会，而且股市中好的标的并不止一个。
③发现了一个相比之下严重低估的公司，手里没有现金。一定要确定是相比严重低估，如果只是小幅度的低估，比如10%或者20%，那么不要乱动。
7.六个不要。
①不要预测宏观经济进行买卖：有些东西和股市确实有些关系，但是请别太在意它们。多少世纪以前，人们听到公鸡叫后太阳升起，于是认为太阳之所以升起是由于公鸡打鸣。今天，鸡叫如故。但是每天为解释股市上涨的原因及华尔街产生影响的新论点，却总让人困惑不已。比如：某一会议赢得大酒杯奖啦，日本人不高兴啦，某种趋势线被阻断啦，"每当我听到此类理论。我总是想起那打鸣的公鸡"。 ——彼得林奇说的公鸡打鸣理论。
②不要预测股市的短期走势：整个大市你预测不了，而且大市的情况不代表你的股票的情况。
③不要预测股票的涨跌进行买卖：买的时候不要想着买入是否会继续下跌，等跌透再买：卖的的时候不要想着卖出是否会继续上涨，到顶再卖。你做不到的，唯一可以参考的量，是价值和价格的关系。
④不要企图结合其他门派的方法：或许真的有新的方法，但是我不想为这个“或许”做出任何尝试和牺牲。我只愿遵循那些已经成功的方法。我来到市场的目的很明确，能够身心健康的赚到钱，我对做科学研究不感兴趣，更不想做科学的小白鼠。
⑤不要借钱投资：影响心态。
⑥不要推荐股票：影响心态。
注：
第1点是价值投资的原理，其余的都是这个原理之下的推论。
第1—3点是价值投资的三块基石，支撑起价值投资的整座大厦。
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