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—————————————————————————————————————————————2011-10-06 08:19:41 新浪博客 millionaire
最近都在看银行方面的资料，我感觉银行不是能用常识来判断的企业类型，银行里面有的风险是混沌的，看不清、摸不透的，不是一般人不能看清楚的问题，深入银行工作的工作人员甚至企业行长同样未必能看清楚眼前的风险，投资大师比尔.米勒在2008年投资金融股票的时候，由于跌幅已经十分巨大，而且米勒对于金融企业非常熟悉，大量投资房地美、花旗集团及贝尔斯登等金融企业，累计损失超过50%。如果我日后真要投资银行业，我也只能投资于一些比较容易看通透的企业，比如注意业务更倾向传统的存贷业务、低风险的零售业务，大额贷款的完善的风险管理，更注重低资产占用的中间业务的发展。这里面的意思包括排他性的多元金融创新还有没有稳定经营史的经营类型，所以，民生可能就不是我的菜（他的中小企业贷款模式还没有被历史证明是低风险的）。随着资料阅读的增多，我的部分偏见被纠正。
1 不再担心金融脱媒
原来担忧的是金融脱媒使得银行资金收集能力下降进而影响各种资金业务。金融创新使商业银行与金融市场不断融合，形成一种动态的交互关系。金融创新使得商业银行的一些传统业务转向金融市场。比如：商业票据和货币市场共同基金的出现，使传统银行业的活期存款业务受到威胁；垃圾债券和中期票据和中期票据市场的兴起使原来以银行融资的企业有了新的融资渠道；而资产证券化和融资证券化之后，直接融资与间接融资的界限变得模糊不清，商业银行与金融市场越来越紧密联系在一起。创新虽然使得金融交易活动越来越市场化，但并不排斥商业银行的发展。商业银行依据金融市场的交易量，降低交易成本，又促使商业银行创造新的金融工具。这种动态互补的关系中，商业银行擅长为客户提供量身定做的个性化服务，而金融市场提供的标准化、成熟的金融工具更适合面向众多客户的批量交易。两者各有所长，而它们之间的融合将促进双方的共同成长（《商业银行经营学》7页）。
2 不再担心市场利率自由化
来自美国存款保险公司的数据显示，2002-2008年，美国商业银行的净利差分别是4.08%、3.83%、3.60%、3.55%、3.39%、3.35%和3.23%。对中国的上市银行而言，2009年四个季度的净利差分别只有2.20%、2.09%、2.22%和2.37%。中国成长的绝大部分时间，贷款的供给长期处于供不应求的局面，如果按目前市场高利贷横行的情况，银行自由利率的息差肯定非常有看头，按美国数据，市场利率自由化不一定导致息差的下降。
3 更重视企业文化
前面我有文章说的是《 企业文化作为护城河并不能让我睡得安稳》，讲的就是招行的护城河如果定义为企业文化可能不容易量化和欠缺实际意义。但企业文化的确是定义风险控制的非常重要的因素，如果企业文化使得风控渗入企业的每一根毛孔，从信贷风险评估到信贷风险衡量到信贷风险控制都严格把握，从每一个毛孔避免风险的发生，那可能成为度过危机的法宝。企业文化可能可以转换成各种壁垒，比如招行的客户管理文化可以保持优质客户的关系，改善客户结构，优化客户业务，深入客户方方面面，使银行业务与生活密不可分，进而形成强大的转换壁垒。现代银行管理学吧客户关系管理提到非常高地高度，实际这种管理模式是现代营销管理学应用在银行经营中得具体应用，银行对客户形成转换成本具有决定性意义。
4 网点铺设的重要性在下降
网点建设落后是我此前咎病招行的其中一点，网点建设一向是银行被动吸收存款制胜的法宝，网点不方便的确为办理业务带来诸多不便，但它的重要性的确在下降。主要是银行所处技术环境的持续发展，现代银行除了诉求网点方便转换为诉求脱离网点的银行，更注重随时随地享受银行服务，而网点则有时间和地点限制。电话银行、网上银行的快速发展和招行的领先可以大大降低同业之间的差距，对我而言，网点对我的唯一意义在于存款，其他查询、转账、消费诸多功能都能通过电子手段解决。
5 民生的商贷通模式和招行的金葵花模式
从学习企业竞争理论开始，我就青睐消费终端为普通消费者的经营模式，厌恶终端为企业的经营模式。原因在于一般消费对于普通消费者更不注重成本，消费额占比低，更不清楚卖方成本与行情，议价能力更弱，容易形成偏好与忠诚，消费更随意；而企业消费正好相反，需要付出更多服务，更难形成壁垒，在盈利能力低下情况下更具议价能力。民生的商贷通消费终端在于企业，而招行零售银行在于个人消费者。
民生商贷通发展时间短，可以说是自己摸索出来的模式发展起来的，没有广泛的国际经营经验基础，也没有稳定的经营历史，是否深藏风险未得而知。招行零售银行个人贷款建立在更稳定的个人定期收入基础上，有广泛丰富的国际经验借鉴，有多年的经营积累过程。
所以，我感觉我更愿意投招行模式。
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【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d020bc70100xx0r.html，爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-12-31 23:20:24
