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—————————————————————————————————————————————2011-07-11 16:15:15 新浪博客 millionaire
投资是否能持续稳定地赚钱，很大程度上依赖企业的稳定性，企业的稳定性大部分来源于行业的稳定性，竞争激烈的行业里生存很难获得持久的竞争优势，进而影响持续的盈利能力。
可以列举的例子有戴尔公司和西南航空公司，二者都是在激烈行业里面建立壁垒进而或者超额利润的公司，可以10+年行业发展争先仿效已经使得他们建立起来的壁垒严重削弱，盈利能力大不如前。
波特的竞争理论里面非常明确地提出了行业竞争激烈程度的相关因素
1
行业差异化程度低
2
行业进入壁垒低下
3
行业退出壁垒高
4
行业发展缓慢
5
行业盈利能力低下
6
众多的或者势均力敌的竞争对手
7
高固定成本或者高库存成本
8形形式式的竞争对手
9
高额战略利益
行业内部竞争激烈除了影响企业盈利能力以外，个人认为非常容易影响投资者心态，这才是投资竞争激烈行业不容易赚钱的关键原因。因为行业变数多，经常发生过度竞争导致的黑天鹅事件，比如双汇的瘦肉精事件，伊利的三聚氰胺事件。行业里面出现黑天鹅影响的可能是整个行业，而非单个企业，投资者投资在这上面很容易受牵连。另外，竞争激烈的行业因恶性竞争经常都有负面新闻出现，或者有负面评论、报道出现，业余价值投资者因时间有限，可能未能全面把握行业、企业的投资者很容易受影响，或者得不到确切的答案而放弃投资标的。
把心得用在自己身上就是今年把苏宁电器和张裕清空了，原因很简单，我发现我并不能看清他们行业里面的竞争格局和未来，那不是我该赚的钱，所以我宁愿把钱放在我更熟悉的，能看懂的医药行业里面。
苏宁电器我多次写文章提出产业格局未明朗，网购对家电连锁的深远影响，原来已经形成寡头垄断的苏宁、国美的家电渠道商正面临着B2C、C2C的冲击，企业自建渠道也逐渐形成规模，如果把苏宁和国美放大一点，放在整个家电销售行业里面，现在的他们就不是寡头垄断。
张裕在国内盈利能力很强，国内红酒竞争也不能说十分激烈，而且已经形成了张裕、长城、王朝三分天下的局面，但是国内红酒面临着国际红酒的强烈冲击，原来我的见解是法国波尔多、澳洲葡萄酒行业没有能形成知名品牌影响国内消费者的购买意愿。后来在不断学习过程中发现了国家品牌的概念，在很多消费者中间形成了只要是法国出产的就是好的的概念，也相传国外10美金的红酒要比国内1000元的红酒要好的谣言。无疑，法国是红酒旧世界的领导者，澳洲是新世界红酒的代表，国家品牌优势非常突出。波尔多地区出口中国地区每年倍数增长就是明证。国内红酒几乎无提价能力也是从侧面反应国内红酒产业的艰难。
很可能，我的判断是错的，苏宁的指标仍然持续优秀，张裕成长率下降，但是仍然不错，不管如何，看不懂的就算赚了也不是你该赚的钱，不懂的不做也是价值投资的其中一条很重要的原则。
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【备注】该文章来源于http://blog.sina.com.cn/s/blog_5d020bc70100w6zr.html，爱股网不对其内容负责。请各位运用独立思考的能力，去其糟粕、取其精华。 | 
发表于 2011-12-12 00:55:14
