欧洲股神波顿：中国首战一度失手 不改乐观

醉清风

刘田

素有“欧洲股神”之称的安东尼·波顿也许没有想到自己晚年会在中国股市上“栽跟头”。

1979年到2007年，担任富达国际有限公司（Fidelity International Limited）的董事总经理兼高级投资经理的安东尼·波顿（Anthony Bolton）让一个初始规模仅10万英镑的基金增长了147倍。

但是他在中国的首战一度马前失蹄。

转战中国失利

2007年，波顿退出股市，成功回避了金融危机。原本他可以就此为自己的投资生涯画上完美的句号，但2009年底他却高调宣布复出，并准备转战中国股市。“我在结束投资生涯之前，要运营一只专门做中国市场投资的基金。”

2010年4月波顿正式移居香港，管理一只规模为10亿美元的富达中国特殊情况基金（Fidelity China Special Situations）。2010年4月该基金大张旗鼓在伦敦证交所上市。2011年6月，该基金净值一度降到92，但6月30日已回升到99.8。

对于这一让人大跌眼镜的成绩，波顿表示，因部分在美国上市的中资概念股出现问题，结果牵连所有中资概念股。在美国上市的中资股占该基金资产值约15%。尽管基金表现不够理想，他仍坚持投资中小企业，并强调“仍感受到中小企的优厚潜力”。

据该基金最新公布的资料，截至今年4月底，该基金持有最多的是在香港上市的非国企和非红筹公司，占基金总资产46%，其他为在美国上市的中国股票、香港上市红筹股及内地的A、B股，分别占15.3%、12.1%及12.1%。

截至今年4月30日，该基金持有的前十大股票包括中国联通（00762.HK）、汇丰控股（00005.HK）、腾讯控股（00700.HK）、招金矿业（01818.HK）、国美电器（00493.HK）、霸王国际（01338.HK）、华晨汽车（01114.HK）等。

其中，霸王国际受“二恶烷事件”影响，2010年业绩由盈转亏，公司股价今年以来一路下行，今年上半年累计下跌47%，对基金净值影响严重。

坚持逆向投资

波顿在过去十多年叱咤欧洲股市主要坚持的是逆向投资原则。投资标的是那些净资产、股利收益率或每股未来收益被低估，但却具有某些潜在因素可以提升未来股价的公司。

波顿曾表示，他在中国主要投资两大类别企业。一类是增长潜力非常好的企业，在今后的五到十年中每年增长20%~30%。

第二类是中小企业，中小企业现在定价很低，增长潜力非常可观。

2010年7月，波顿在接受第一财经日报《财商》采访时表示，他相信他的投资布局将受惠于中国的结构性调整，他所看好的行业包括零售商、电器、鞋类、珠宝商，以及消费带动的其他领域，如酒类、餐厅、酒店、汽车、电信及互联网，同时包括金融股、地产代理商和一些医药股。

今年3月，安东尼·波顿在英国《金融时报》撰文称，“迁至香港管理一只中国题材基金近一年后，我惊奇地发现市场的氛围变了。投资者似乎没有能力一次在脑子里保留多个想法：对通胀、汇率问题紧张局势及政治不确定性的担忧，取代了对中国增长故事的热情。”

但他强调，市场的担忧从来不会完全没有依据，忽视这些担忧的投资者是愚蠢的。但在对整个市场及中国的看多情绪进行重新评估后，他还是不准备抛弃自己的乐观。

或许，这正是波顿的“逆向投资”思维，在别人恐慌时，他依然保持乐观。但安东尼的“逆向投资”是否适用于中国市场，让我们拭目以待。

人在旅途

“逆向投资”适用于全世界
是一场少数人胜利的游戏

sinall

截至今年4月30日，该基金持有的前十大股票包括中国联通（00762.HK）、汇丰控股（00005.HK）、腾讯控股（00700.HK）、招金矿业（01818.HK）、国美电器（00493.HK）、霸王国际（01338.HK）、华晨汽车（01114.HK）等。

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