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—————————————————————————————————————————————2011-09-20 13:32:59 新浪博客 混乱中的秩序
博主按：单一的营销手法运作到极致了，顺着通胀的大故事背景，不断非理性涨价，必然引发
高端
白酒被(零售商)大量囤积而不是被消费掉，一般投资者根本搞不清多少白酒是被真实消费了的，当囤积量最大时也是价格提升战术用尽时，彼时将发生高端酒的大面积过剩。
2011-09-15
白酒股业绩高歌猛进，机构集体“醉酒”，洋河市值竟然超万科。这些现象的背后是什么？江湖上到底发生了什么大事，会让白酒如此疯狂？投资者又该如何游走白酒江湖？
秋风起，蟹儿肥，把酒言欢迎中秋。金九银十，白酒成为这个时期的主角，非它莫属。
今年白酒的戏份更足：先是五粮液（000858）在9月提价20—30%。以一瓶节日期间热销的52度“1618”为例，涨价后的价格将首破千元大关。紧接着，二线洋河也不甘示弱，“蓝色经典”价格平均上调10%。而此时的市场老大哥53度飞天茅台，早已站上了1580元的高岗上。白酒涨声一片，市场上“抢酒”、“囤酒”忙得更是不亦乐乎。而更需关注的是，在资本市场上，白酒股业绩高歌猛进，机构集体“醉酒”，洋河市值竟然超万科。这些现象的背后是什么？江湖上到底发生了什么大事，会让白酒如此疯狂？投资者又该如何游走白酒江湖？
机构“豪饮”白酒李白却很失落
二季度随着股指坠落，许多机构减持强周期股票，转而青睐防御性品种，“喝酒，吃药，逛商场”成为基金经理们的最爱，白酒首当其冲。基金公布的二季报显示，贵州茅台（600519）取代招商银行（600036），成为基金第一大重仓股。不仅仅如此，在基金前十大重仓股中，白酒就占据了3席，除茅台还有排名第八的五粮液和第十的泸州老窖（000568）。其中重仓贵州茅台的基金从一季度末的67只增加到二季度末的126只，而重仓五粮液的基金从一季度末的36只大增到二季度末的103只。
机构如此“豪饮”白酒，固然有自己的道理。看看白酒股的中报业绩，就会清楚其中的逻辑。上半年，白酒行业实现营业收入386.13亿元，同比增长49.96%；利润总额183.08亿元，同比增长59.14%。而食品饮料行业和全部A股的营业收入增速分别为25.37%和27.15%，利润总额增速分别为42.52%和25.88%。贵州茅台8月30日公布的华丽中报，增长58%的业绩更是让很多市场人士惊呼超出预期。这一比就清楚了，A股上市的13家白酒公司利润是整个食品饮料板块其他行业利润的总和，业绩增速也远远的将其他行业甩到了身后。
如此好的业绩，如此狂热的酒市，酒价股价自然“双飞天”。自6月底以来，大盘一直下行，白酒股价却震荡上扬，扣除ST皇台（000995），12只白酒股平均上涨26.32%，2011、2012年动态PE分别为38.26倍、26.44倍。而多数白酒股价也创出了历史新高。
机构“豪饮”白酒，导致“洛阳纸贵”，如果大诗人李白在世，恐怕也是喝不起这酒了。这是为什么呢？倒可以从同一时代的另一文学泰斗杜甫的诗中找到答案，杜甫的《饮中八仙歌》写道：“李白斗酒诗百篇，长安市上酒家眠。天子呼来不上船，自称臣是酒中仙。”按照诗中“斗酒”换算成现代的度量衡，应大约是2000毫升左右，而一瓶53度飞天茅台是500毫升，李白一次能喝4瓶，就要花去酒钱6472元。
李白在当今喝不起酒，就能说明酒价高处不胜寒？就会影响白酒从此停滞上涨的步伐了吗？答案是否定的。酒价还会照样涨，股价也会照样飙。这是为什么呢？今天咱们不提什么酿酒的粮食要涨价，人们的消费要升级，酒厂有很高的定价权，也不提高端白酒要走出国门，走向世界，而是要从另一个全新的角度来说说，因为白酒只有江湖，没有帝国。
白酒只有江湖没有帝国
江湖是什么？江湖就是刀光剑影，恩恩怨怨，儿女情长，纵情山水，饮马长河。白酒又是什么？白酒就是江湖中练就“鹰爪铁布衫神功”的萧如风，具有不死之身。因为白酒的生产不同于啤酒和其它饮品，它能储藏，越放越值钱，而且储藏的时间越久，就越会变成一笔越宝贵的资产。
白酒厂从来没有担心过酒有卖不出去的时候，而啤酒恰恰相反。啤酒保质期只有18个月，如果产品总是滞销，不但面临成本压力，工业化的设备也会折旧得一文不值。所以我们会发现，啤酒行业，资本整合的速度飞快，不到几年时间，青岛、华润、燕京三巨头就一统江湖，称帝天下。
而对白酒来说，没有帝国，只有江湖，它可以在一个很小的地方，哪怕是小县城里慢慢生存。比如在山东有几百家小酒厂，甚至每个县都有一个酒厂。并且它活得也很滋润，你茅台五粮液是很大，你洋河、泸州老窖卖的是很多，但是你跟我之间，不存在生死存亡的关系，有的或许只是江湖上恩恩怨怨，儿女情长。
所以正是白酒厂的“鹰爪铁布衫神功”，让白酒的价格固若金汤，不会坠落！但是世界上从来没有绝对的事儿，白酒也会有泡沫，泡沫也会醉人倒！
白酒泡沫醉人倒
应该说白酒泡沫很大，风险更不能忽视。用白酒四大泡沫来提示风险最为合适：
第一个是价格泡沫。白酒价格短期内涨得太猛，任何产品都有它的周期，有一定的边界，不可能永远都这么无限制的、大幅度的增长。
第二个是产能泡沫。从整个行业来看，消费者需求并没有出现大幅度的增长。白酒行业已经持续500万吨到600万吨的产量好几年了，如今很多酒厂拿赚到的钱疯狂扩产，整个产能势必过剩。
第三个是全国化的泡沫。大家都要走全国化道路，把酒卖到祖国每一个角落，自己的根据地还没站稳，就想扩张领土，结果只能在混战中败北，大伤元气。
第四个是年份酒的泡沫。中高端以上的酒，现在全都在做年份酒，因为它卖的贵，有品位。可是这也涉及行业的诚信问题，很多所谓的10年、15年存酿，其实根本就没有那么多。国家年份酒的标准还不健全，潜在信任危机，可能会引发更大问题。
最后，还要警惕公款消费买单高价酒。一旦这种消费方式稍微改变，白酒行业高估值的根基就有可能瞬间崩塌。
说完白酒，还要说说白酒股。白酒股已经透支了未来，股价明显高估，风险不得不防。像洋河股份（002304），仅凭“一瓶酒”，目前市值高达1300亿元，而房地产龙头万科市值不足900亿元，白酒已经超过楼房。而茅台2000亿的市值，如果把它看做奢侈品，也远远超过国际最贵品牌LV很多很多。这些比较很能看出：白酒泡沫醉人倒！
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发表于 2011-11-6 23:09:28
