1. 基础业务改善明显，业绩大幅提升。 业绩提升原因是公司传统分销业务在第三季度业务规模扩大，同时费用得到有效控制。做为国内前三大手机分销商之一，公司2013 年分销业务进入到良性发展轨道。 2. 以终端分销行业为入口，打造移动转售和移动互联网业务千亿级市场 公司是国内前三大手机分销商之一和中国最大的苹果授权零售商公司，渠道入口优势明显。目前，爱施德已正式提交了移动通信转售业务试点申请，并且已经进入运营商的合作候选名单。我们认为公司大概率有望获得移动转售的业务许可，年发展用户有望达到百万级别。 公司“移动互联网内容分发平台”的梦想正在一步一步的实现，收购的两个标的迈奔灵动和彩梦科技一方面会带来业绩的增厚，另一方面更重要的是实现公司的战略布局。线上和线下互补结合，将能进一步挖掘公司线下渠道的潜力。 我们调高2013 年、2014 年、2015 年年公司每股收益分别为0.71、0.95 和1.14，对应PE为29、22、18 倍，维持“强烈推荐”投资评级，目标价26 元。 风险提示 1. 智能终端产业的变革对公司产生的经营性风险。 2. 转售牌照的申请具有一定不确定性 3. 移动互联网市场竞争激烈 |
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